享誉全球的周期理论权威

    详解股市周期模式的经典著作

    美国股市权威专家

    周期理论教父

    股市权威研究机构赫希集团总裁

    杰弗里？.赫希是《股票交易者年鉴》的主编。这份权威刊物不仅在探讨股市周期发生的原因、分析每次股市涨落背后的历史性证据作出卓越贡献，同时它也告诉广大投资者如何利用周期，从中获得持续的超额利润。

    作者常常在CNBC、CNN、彭博财经和福克斯新闻等主流新闻网站上出现，同时他是众多金融专栏作家，他的观点被多家主流媒体、报纸及财经出版物广泛引用。投资大师肯?费雪是他的忠实读者。

　　驾驭股市周期 成为真正的股市神猎手 透视复杂规律 投资攻守自如万无一失 8月股市空空如也？9月行情声名狼藉？历史上股市的三次崩盘都发生在10月？“1月晴雨表”对全年行情预测准确率高达75。8％？ 周一是标普幸运日？周四纳斯达克涨势如牛？交易员的午饭时间正好拿来获利？节假日的股市是涨是跌？ 为什么股市能够预示战争的开始和结束？伊朗战争对中国股市有什么影响？股市波动背后，政治活动常常起到关键性作用？ 预测股市的走向十分困难，但股市经常展现出一些既定、可预测的周期模式。从统计学的角度来看，股市周期性趋势非常强，任何投资者都不应该将其忽略。由杰弗里·A.赫希编著的《驾驭股市周期：股市周期理论教父50年追踪股市获利规律》将向你展示如何从股市的周期和循环模式中获取利润。
　　《驾驭股市周期：股市周期理论教父50年追踪股市获利规律》的理论方法精炼实用，易于上手。对于那些寻找打败“买入并持有”观点的投资者，本书将提供一个简单、易操作、一直领先于市场并经受住了时间考验的系统理论。

　　第5章 当权者的阴谋
　　政治活动如何影响股市波动 股市波动背后，政治活动常常起到关键性作用。
　　为何选举前股市常常迎来狂欢， 而后选举年股市又一片哀鸿？ 当政府出现丑闻，股票投资者应该买进还是卖出？ 股市永远不会是单纯市场作用的结果。
　　掌握政治活动的规律， 你就能先一步在股市中发现获利良机。
　　华尔街与华盛顿之间有着千丝万缕的联系。半个世纪以来，《股票交易者年鉴》证明了为期4年的“ 总统选举周期”的重要性。4年总统选举周期一直是我们最可靠的指数之一。
　　请别误解，我是周期性市场规律的坚定支持者，但同时也清楚地知道历史从不完全重复。历史一直是预测现今市场的向导，它在预测市场重要走势时的确具备一定的可靠性。我们并不是要投资者墨守成规地遵循历史规律，而是提醒他们在什么时候应该引起注意。
　　揭秘政府操控股市的规律 总统选举对经济和股市均有极大影响。战争、衰退和熊市通常在总统任期的前两年出现，而繁荣期和牛市则出现在后两年。一般来说，前两年经济疲弱，而第三年将出现高增长。
　　此规律十分可靠。图5。1一直追溯到了1929年安德鲁·杰克逊任期。1833年之后的44任政府中，后两年市场净增724％，相比之下，前两年273。1％的市场净增差了十万八千里。这种情况并非偶然。为了保住自己的权力，总统们倾向于在任期的前两年出台那些不太受欢迎的政策，然后在后两年增大开支刺激经济复苏。这样，当他们竞选连任时，全体选民都很富裕。任期中的最低点多次出现在最糟糕6个月。迈进千禧年的牛市，道琼斯指数从1992～1999年连续9年保持涨势，在这之后，4年选举周期回到原来的轨迹。2001～2004年的情况就是教科书式的范例。
　　总统选举总是伴随着明显的经济操纵行为。现任政府必须握紧权力的缰绳，否则，它将自食其果，引发所谓的“竞选年综合征”（Post－ PresidentialYearSyndrome）。大型熊市正是始于 1929年、1937年、1957年、1969年、1973年、1977 年和1981年。美国经历的主要战争也集中在选举后的一段时间：1861年美国南北战争、1917年第一次世界大战、1941年第二次世界大战和1965年越南战争。从 1973年算起，2001年和2002年成为连续最差的两年。
　　另外，美国还经历了“9·11”事件、反恐战争以及与伊拉克的对峙。
　　爱德华·塔夫特（EdwardR。Tufte）的著作《政治对经济的控制》（PoliticalControloftheEconomy）中有很多证据证明经济操纵。政府设计出刺激性财政措施来增加人均可支配收入，让选民感到生活富足；这些财政措施包括加大政府赤字、提高社会保障福利、降低政府贷款利率等。
　　政府赤字：1962～1973年，选举年的政府赤字平均涨幅比非选举年高29％。
　　社会保障：1962～1974年期间共出现9次上涨。6 次选举年增长中，一半从9月开始，也就是选举日的前8周。总统选举年的平均增幅是中期选举年的两倍。
　　实际可支配收入：1947～1973年间，除去艾森豪威尔任期，实际可支配收入在选举年中均有增长。奇数年里只有1973年呈现出明显加速增长。
　　这些变化不是巧合，它提醒我们留意周期长度为 4年的股市政治周期。
　　在罗纳德·里根总统的任期期间，美国人在1981 年和1982年付出代价。虽然接下来8年美国经济持续增长，但这期间的赤字比美国建国以来200多年的总和还要多。
　　1987年8月11日，阿兰·格林斯潘从保罗·沃尔克手中接管美联储，并一直推动美国经济前进，直到 1990年8月海湾战争爆发，把美国经济拉回衰退；这场战争持续时间长，并使老布什总统在1992年竞选连任的努力完全白费。
　　20世纪还有3次现任政府连任失败：1912年共和党一分为二，塔夫脱总统算是倒霉；1932年大萧条时期的胡佛总统以及1980年遭遇伊朗人质危机的卡特总统均连任失败。
　　20世纪90年代，美国经济出现惊人扩张，股市不断飙升，比尔·克林顿总统连任两届。克林顿总统殷切地希望前高盛公司总裁罗伯特·鲁宾来掌管美联储，帮助政府与华尔街、缅因街和美联储之间建立起顺畅而和谐的关系。
　　小布什巧妙地带领美国走出了衰退，那时美国正经历20世纪70年代以来最严重的熊市，他在任期前两年（2001年和2002年）发起军事行动，美国在伊拉克迅速取得胜利。同时大幅减税，降低华尔街的股息税。这些在选举前的2003年刺激了美国经济和股市的发展。
　　小布什总统在第一任期期间实行低利率，并不停解除管制，最终引起信贷泡沫，使得道琼斯指数和标准普尔指数在选举前的2007年达到空前的纪录。
　　巴拉克·奥巴马接任时，市场正沉沦在金融危机中，股市处于大萧条时期以来最严重的衰退和1900年起的第二次严重熊市。政府采取前所未有的刺激性财政政策与货币政策来遏制衰退。
　　金融危机与经济复苏之间的较量一度曾超越总统选举周期对经济和股市的影响，但到了2010年，总统选举周期的影响再次遥遥领先。
　　政治僵局可能对股市有利，但总统来自哪个党派有区别吗？国会山上总共可能出现6种情况：共和党人总统，共和党国会；共和党人总统，民主党国会；共和党人总统，国会分裂；民主党人总统，民主党国会；民主党人总统，共和党国会；民主党人总统，国会分裂。
　　我们先回顾民主党人和共和党人总统带领下，道琼斯指数的表现情况，我们会发现其规律与普遍观点正好相反。民主党总统带领下的道琼斯指数，表现得要比共和党总统好得多。民主党人总统任期中，道琼斯指数回升10％，相比之下，在共和党人总统在任期间，该数值仅为6。8％。
　　然而，如果国会为共和党，情况则截然相反，道琼斯指数的涨幅为16。8％；民主党人控制着国会时，道琼斯仅回升6。1％。
　　如果华盛顿完全由共和党人掌控，道琼斯指数平均上涨14。1％；如果换成民主党，则该数值为7。4 ％。当权力分流时，如果是共和党人总统和民主党国会，道琼斯指数涨势平平，平均涨幅为6。7％。
　　最理想的状态是民主党总统坐镇白宫，共和党人掌控国会，这种情况下的平均涨幅为19。5％。最可怕的情况是共和党人总统和民主党国会，这时候的平均涨幅仅为4。9％。2008年道琼斯指数下跌33。8％是拖了严重后腿。详见图5。2。
　　股民的噩梦：后选举年综合征 由于政治本身的特点，现任政府在选举年一般会全力推动经济发展，以此博取全体选民的好感，同时直到唱票结束后才推出不受欢迎的决策，这导致一个特殊的美国现象：后选举年综合征（Post－Election －YearSyndrome）。在综合征出现的年份里，年初就开始竞选活动，然后美国民众便要自食苦果；在过去 99年里，美国人付出了不少代价。
　　成功获选的候选人，没几个会兑现竞选期间“和平与繁荣”的诺言。在过去的选举年之外的年份，美国卷入了三场战争：1917年第一次世界大战、1941年第二次世界大战和1965年越南战争；而四次严重熊市则分别始于1929年、1937年、1969年和1973年。
　　2001年，美国祸不单行，不仅发生了“9·11”事件，还出现经济衰退和长时间的熊市。全球金融灾难和大衰退让处于第二次最严重熊市中的道琼斯指数跌至 2009年的最低点。程度稍轻的熊市发生在1913年、 1917年、1921年、1941年、1949年、1953年、1957 年、1977年和1981年。只有在1925年、1989年、 1993年和1997年，美国才真正享有过和平和繁荣（详见表5。1）。
　　在1921年第一次世界大战、1953年朝鲜战争、 1969年越南战争和1981年伊朗战争等外事纷争和2001 年克林顿性丑闻之后，共和党替代民主党接手白宫。
　　这些选举年后的年份里，美国均经历熊市。
　　在1913年共和党一分为二、1933年经济萧条、 1961年经济衰退、1977年水门事件、1993年经济不景气和2009年金融危机，美国在共和党的领导下出现诸多国内问题，民主党随后又接手白宫。民主党重新获得权力后的情况也有迹可循：如果接手在出现共和党的纷争或丑闻之后，行情看跌；如果是接手在经济不景气之后，行情看涨。
　　回顾历史，我们可以清楚地看到，当民主党将共和党从白宫驱除，股市在选举年后表现更好，反之则股市看跌。在过去，民主党常在美国出现国内问题后掌权，而共和党总因国际问题而赢得白宫。
　　共和党一分为二后，威尔逊总统当选，而卡特总统则于水门事件后掌权。罗斯福总统、肯尼迪总统和克林顿总统在经济衰退期上任。数位共和党人在民主党总统发动战争之后获选，其中有哈定总统、艾森豪威尔总统和尼克松总统。伊朗人让吉米·卡特手足无措，这使得里根渔翁得利。小布什当选时虽然没有出现经济衰退，也没有出现令人为难的外事纷争，但克林顿丑闻让他占了便宜。秩序混乱的民主党和“战时总统”的身份帮助小布什总统在2004年稳住白宫。
　　2008年时，数十年一遇的金融危机和经济衰退为奥巴马铺平了通往白宫之路。
　　同样值得一提的是从1913年起，道琼斯指数从选举年后的高点到接下来的中期年低点的平均跌幅为20 。9％。
　　中期选举年：抄底者的天堂 过去两个世纪，美国总统们每4年做一次表演。
　　中期国会选举本党席位减少以后，总统在接下来的两年里将急于出台财政政策以增加政府支出、可支配收入和社会保障福利，降低利率和通货膨胀率。选举结束当天，总统就可以成功地俘获选民的钱包和心灵，在白宫带领本党继续工作4年。
　　竞选活动和庆祝活动全部结束后，政府开始运转，股市很可能出现下跌。实际上，所有熊市均在总统选举的前两年开始并结束。股市最低点通常出现在危机氛围中：1962年的古巴导弹危机、1966年的银根紧缩、1970年的柬埔寨政变、1974年的水门事件和尼克松辞职以及1982年面临的国际货币体系崩溃的危机。
　　然而，危机通常又给股市带来机遇。从1961年起的13 个4年周期里，16个熊市中有9个在中期年里跌至最低点（详见表5。2）。
　　通常情况下，总统选举后一两年内会推出修正法。在过去的13个中期年中有9年出现熊市；美国在 1986年、2006年和2010年经历牛市，而1994年时市场萧条。第二次世界大战之后的工业萎缩期，中期年上涨幅度最小，从1946年低点算起涨幅仅为14。5％。
　　接下来4次小涨幅为：1978年的21％（石油输入国组织和伊朗）、1930年的23。4％（经济崩溃）、1966 年的26。7％（越南战争）以及2010年的32。3％（欧洲债务危机）。
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