1．3 州和地方政府借贷
在本书的开始需注意的一个要点是，州和地方政府通常情况下是非常负责的借款人。进入资本市场是公共政策的一个关键要素，为资本项目融资是政府的重要工作之一。理论上，州政府用税款支付公共设施如高速公路的建设的可能性非常小，因为这些项目耗资巨大。使用“到期即付”的方式意味着大量的资金闲置在政府的银行账户中，这可能造成政治问题。
举个例子来说，某州要兴建道路。如果道路是在州的西部，东部的居民可能认为这不公平。此外，工会和其他人可能会将资金挪用到一些他们认为有价值的用途上。纳税人知道公共基金运作的方式，所以他们拒绝被再征税为州政府积累大量的资金。而且这类资本项目的使用时间往往比大多数纳税人寿命长，因此现在的居民可能不愿意去满足下一代居民的资金需求。
用借贷来的资本修建公路往往是首选的方式。这是“付费使用”的方法，由实际的用户支付道路价格。“付费使用”为流动人口提供了一个公平的解决办法。通常纳税人不希望征税形成的福利让外部人受益。征税后的城市和州有巨资可用来提供基础设施和服务，从而吸引贫困地区居民前来移民。这些居民被更好的基础设施所吸引。一些州即使没有更出色的基础设施和服务，仍然会吸引外来的移民，而成本却丢给当地居民。
法律明确规定一个州必须接纳其他州来的人。这在大萧条时期的俄克拉的农场，像俄克拉荷马州的人经常前往加州。然而，当他们到达时，他们经常在州的边界被赶回或被捕。把穷人带入加州的人都必须承担责任。当时加州的反俄克拉荷马人的法律规定：
任何个人、企业或公司，无论是职员或其代理人，带入或协助带入任何已知他是贫困的且不足居住在加州的人移民进入加州，就是轻度犯罪。
美国最高法院废除该项法律，并明确表示“贫穷和不道德并非同义词。”
美国公民可以在这个国家的任何地方居住。这样的政策是高尚的，但也对公共财政产生了影响。按需支付是处理人口迁徙带来基础设施和税收问题的一个重要方式。但按需支付需要进入资本市场，而且要求借款人信誉良好。在州这一层面这一点是很好理解的。
1．4 信用评级是对信用很好的指引
穆迪投资者服务公司是历史最悠久的债券评级公司之一，为市政借款人的信誉提供了很好的参照。多年来，该公司已经形成了债券评级的研究体系。在最近的一项研究中，穆迪对1970至2011年期间的评级进行采样。样本包括了从1970年的1500次评级。到2011年扩大为约17700次。
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——MichaelMcdonald，彭博新闻记者
★除了讨论这个独特市场的金融结构，作者提供历史资料说明了为何市场会按这样的路线演进，以及在那段经济缓慢增长、退休人员生活成本增加的历史时期如何演化，并对市政债券投资产生何等影响。
——MichaelStanton，债券杂志出版人
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——JamesT.ColbyⅢ，高级市政债券策略师、VanEck全球投资组合经理
★PhilipFischer博士告诉新手哪些才是应该掌握的方法，从而成为熟练的从业者。他用尖锐的分析指出那些细致入微的市场结构对市场和定价的影响。即使对像我这样从业有25年经验的人员，这本书也在我的市政债券参考书架上占据了一席之地。
——JosephCampagna，BayernLB高级副总裁
★“对历史描写得极好，并且非常彻底、细致，历史是市政债券市场的组成部分，也是分析工具。”
——JohnChalmers，俄勒冈大学查尔斯·朗魁斯特商学院金融学副教授