姚余栋，剑桥大学经济学博士，现任中国人民银行货币政策司副司长。历任中国经济协会理事（英国）、英国剑桥大学沃夫森学院学生会主席、剑桥大学中国学联主席兼全英学联执委、世界银行和国际货币基金组织中国职员协会董事、副主席、黑龙江商务厅副厅长、中国人民银行货币政策二司副司长。著有《学习经济》、《重燃中国梦想——中国经济公元1-2049年》。主要研究方向为宏观经济和货币政策理论与实务，在国内外经济学期刊上发表论文多篇。
　　
　　谭海鸣，中国人民银行研究生部金融学硕士，现供职于中国人民银行货币政二司，中国注册会计师、特许注册金融分析师。先后供职于普华永道会计师事务所、中国人民银行、国际货币基金组织。主要研究方向为宏观经济、货币政策理论与实务，在国内经济学期刊上发表论文多篇。

　　《中国新供给经济学研究书系：通胀预期与货币政策》旨在探索通胀预期作用下我国货币政策框架的发展方向。以“新共识”宏观经济理论为基础，讨论了中国通胀预期的性质和量度问题，以及通胀预期在我国货币政策框架下一步发展中的作用。从国债收益率曲线中分解出金融市场中长期通胀预期，发现并证明了央票利率可以综合地反映我国的货币政策动向，建立了以央票利率为代表并加入货币供应量变化的新泰勒规则模型和中国的“新共识”宏观经济模型，为变革时期的货币政策操作提出了新的思路。

　　★在我国货币政策调控框架从数量型为主转向价格型为主的过程中，我们需要以严谨科学的态度，从理论和实践两方面深入研究以中央银行政策利率为核心的货币政策传导渠道。本书在这方面做出了系统性的研究，强调了通胀预期的作用。我建议对中国货币政策感兴趣的经济学者可以阅读并讨论此书，激发出更多关于完善中国货币政策框架的思想火花。
　　——胡晓炼（中国人民银行副行长）
　　
　　★本书是在沿用“新共识”基本原则基础上，结合中国实际情况构建中国货币政策新框架的一次尝试。作者关于货币政策新思考的研究带有在传统需求管理理论支持下引入供给管理考量的特色，是“新供给经济学书系”的重要成果之一，其研究思路秉承了“新供给”的原则，即以严谨的学术精神，站在前人的肩膀上，有破有立，理论联系实际并服务实际。
　　——贾康（财政部财政科学研究所所长，华夏新供给经济学研究院院长，财政部高级技术职务评审委员会副主任，中国国债协会常务理事）
　　
　　★国际金融危机以来，主要发达国家的货币政策发生很大的变化，其他经济体需要思考如何有效地应对。本书结合中国的实践，对货币政策中的一系列重大问题，特别是在通胀预期方面、数量型与价格型“双工具”货币政策框架方面和在国际货币体系的改革方面，进行了创新性研究。本书既有理论分析，又有实证研究，是研究中国货币政策的必读材料。
　　——白重恩（ 清华大学经济管理学院副院长，清华大学中国财政税收研究所所长，全国政协委员）
　　
　　★我高度认同作者们关于通胀预期的前瞻性和开创性研究。同时，我也要指出，在近年来中国的货币政策乃至宏观经济中，汇率升值预期居于举足轻重的位置。如今，人民币渐进式升值应该已经告一段落。依各种宏观和国际收支指标判断，目前人民币汇率应该比较接近均衡水平。没有了对外升值压力的困扰，货币政策的工作重心可以转向应对“对内贬值”。这也正是长期以来各方所寻求的中国货币政策独立性应有之义。
　　——王庆（上海重阳投资管理有限公司总裁、合伙人，华夏新供给经济学研究院理事）

　　（二）关于流动性判断的“传统智慧”
　　个体和组织的学习对于通胀预期也是有作用的。有研究表明，学习可以影响经济演变甚至其潜在的稳定性，对公众如何理解经济的思考将会影响最优货币政策的形式。中国的货币政策从数量型向价格型转轨的过程必定是长期和富有挑战的。当前，关于M2增长速度的判断是个体和组织学习流动性的结果，这将成为“传统智慧”，对通胀预期形成重大影响．
　　由于货币信贷还是货币政策最主要的转导渠道，对实体经济的影响很大，中国人民银行定期公布的货币信贷增长速度成为“万众瞩目”的焦点。虽然对货币到通货膨胀之间的传导机制和程度等问题还有争议，但很多经济学家都“相信”货币数量论，认为通货膨胀是一种货币现象，而物价水平的高低是由一国的货币数量所决定的。货币供给（M2）和信贷增长速度如果适度超过名义GDP增长速度，CPI上涨幅度一般在可控范围内。过度的货币信贷增长在经过一段时滞之后必然导致通货膨胀。这个观点通过媒体和常识性的基础教育已经家喻户晓，一般接受过中学教育的老百姓都懂得这个比较简单形象的“道理”，这符合美国经济学家加尔布雷斯提出的那些并没有确实证据，但却由于被社会专业人士普遍使用，而成为公众所接受的“真理”或习惯思维，继而成为“传统智慧”。在国际收支持续“双顺差”的背景下，如果投资需求旺盛，货币信贷增长比正常水平高得多，金融市场参与者和消费者根据“传统智慧”，无法相信在货币增长超出正常水平十几、二十个百分点的情况下，将来不会有通货膨胀，于是马上提高通胀预期。例如，在2009年，我国的信贷投放出现前所未有的高速增长，一季度投放总量即已接近全年投放目标。与此同时，货币总量也呈现快速增长态势，前三季度M2的同比增长率分别达到25．4％、28．4％和29．3％（第三季度的增长率为历史高点），这一数据大大超出了近十年来我国广义货币的季度同比增长速度。
　　……

序言1
代序1
前言1

第一章 加强通胀预期管理
一、通胀预期与通货膨胀的关系
二、如何衡量通胀预期
三、通胀预期的形成机制
四、加强通胀预期管理的措施

第二章 中国金融市场通胀预期
一、引言
二、无套利仿射利率期限结构模型
三、中国金融市场通胀预期估计
四、对L作为金融市场通胀预期的检验
五、结论
参考文献

第三章 央票利率可以作为货币政策的综合性指标
一、引言
二、当前和未来较长一段时间内，央票将在货币政策中起重要作用
三、央票发行利率作为货币政策走向代表指标的可控性检验
四、央票发行利率作为货币政策走向代表指标的相关性检验
五、以央票发行利率为代表的货币政策影响实体经济的传导渠道——VAR脉冲响应分析
六、结论和政策建议
参考文献
附录：公式（3）的推导过程
通胀预期与货币政策目录

第四章 “双工具”货币政策框架下新泰勒规则及效果分解一、引言
二、文献回顾和新泰勒规则的理论推导
三、基于央票利率的新泰勒规则
四、“双工具”货币政策框架下央票利率规则的分解
五、结论和政策建议
参考文献

第五章 通胀预期管理和货币政策
——基于“新共识”宏观经济模型的分析一、引言
二、“新共识”宏观经济理论的基本框架
三、中国的“新共识”宏观经济模型
四、数据和实证
五、结论和政策建议
参考文献
附录：分解国债收益率曲线得到金融市场通胀预期
代理变量L的无套利仿射模型

第六章 “新布雷顿森林体系”框架初探
一、引言
二、全球流动性过剩是现有国际货币体系的内在缺陷
三、CQE加剧了全球流动性过剩
四、“新布雷顿森林体系”的初步设想
五、结论
附录：借钱还是印钱？
——美元流动性和“特里芬困境”的理论证明
参考文献