何青，中国人民大学财政金融学院货币金融学系副主任、副教授。主要研究方向：国际金融、金融市场、公司金融等。

　　《公司信息披露与内部人交易行为研究（中国财政金融政策研究中心系列研究报告）》是国家社科基金项目的研究成果，全书分两部分。第一部分，首先全面系统地分析了我国内部人交易监管的制度变迁，信息披露的现状，为本文的研究奠定坚实的理论和制度基础。在这一基础上，研究了我国股票市场上，内部人交易信息披露与股票市场回报的关系以及内部人交易信息披露与市场信息传递之间的关系。第二部分，深入地研究了内部人交易监管面临的问题以及相应的解决方案。首先，系统地研究了内部人交易信息披露机制与中小投资者保护之间的关系，以及公司治理结构在其中所起的作用，并分析了内部人交易与公司经营决策信息的相互影响。其次，系统的回顾与比较国内外内幕交易行为的测度方法，总结了各种方法存在的优缺点，采用事件分析方法构建了测度内幕交易的指标。结合内部人交易信息披露制度的变化，分析制度变化前后，内幕交易的程度是否发生了变化，公司内部人交易的信息披露是否减少了该公司的内幕交易行为。从而较为全面系统地总结了内部人交易监管所面临的问题。最后，收集并整理了世界各国内部人交易监管的法律、条例以及实际运行中出现的问题。将国外的经验和教训，与我国目前内部人交易监管所面临的问题，尝试性地提出了完善我国内部人交易监管体系和改革的方向，并提出了相应的政策建议。
　　《公司信息披露与内部人交易行为研究（中国财政金融政策研究中心系列研究报告）》的学术价值：
　　（1）将西方经济学和管理学分析的先进方法与中国资本市场的实际相结合，扩展了发展中国家内部人交易和内幕行为的研究。
　　（2）在国内和国际上首次提出了“好的公司治理结构，有利于促进内部人交易的信息传递功能”的观点。

　　《公司信息披露与内部人交易行为研究（中国财政金融政策研究中心系列研究报告）》：
　　大股东对公司的影响十分复杂，一方面，根据大股东持股比例的不同，其对公司内部人交易行为的影响也不尽相同。假设公司一开始股权分散，当大股东刚刚产生时会施行其大股东的权利，整合公司资源，加强公司控制，大股东的持股比例越大，则监管成本越低，即经理人与公司的利益越一致（Bai et al.，2004）。因此将减轻公司管理层侵占公司股东利益的行为（Shleifer and Vishny，1986）。随着大股东的持股比例不断增加到绝对控股水平，根据Johnson et al.（2000）的研究，控股股东将利用其绝对控制的权利将公司的资源攫为己有，对公司自身的发展产生不利影响。在这样的情况下，大股东极有可能利用未公开的信息进行交易获取超额收益，使得股票价格更难反映公司的价格信息。
　　国有股比例（stateshare）。由于中国政府部门控制了大量的上市公司（Baiet al.，2004；Gul et al.，2010），因此，stateshare指标是研究中国公司问题的一个重要指标，用来衡量政府或者政府相关部门的持股比例。在我国，如果上市公司为国家所有，则大多数情况下都是国家绝对控股，且控股股东通常是中央政府及地方政府部门，这种情况有可能导致公司治理的无效率（Shleifer and Vish—ny.1994；Shleifer，1998）。根据上述分析可以认为，stateshare和股价同步性指标很可能同向变化。
　　境外股东持股比例（foreign）。境外投资者可以通过多种方式投资于中国的上市公司，包括公开市场交易、收购兼并以及战略投资等。正是它们的参与，使得E市公司不得不按照国际准则提供更加精准的财务报告，以向其证明公司的发展潜力。此外，它们带来了国外先进的管理经验和管理技术，提高了公司的经营绩效。发达市场要求上市公司对其公司信息进行更加透明的披露，以保护投资者的权益，使外国投资者更多地参与到公司治理中。因此，境外股东持股比例越大，则该公司将受到更加严格的监管，其财务报表也将更加透明化，此时更多的公司信息将通过公开正规的渠道披露出来，内部人交易所反映的信息则相应减少。
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第1章 导论
1.1 主题
1.2 文献综述
1.3 基本框架
1.4 主要观点
1.5 尚需进一步研究的问题

第2章 中国内部人交易行为：历史与现状
2.1 内部人交易监管的制度变迁
2.2 内部人交易制度、信息披露与交易现状
2.3 内部人交易异常收益的决定因素：实证分析
2.4 小结

第3章 内部人交易信息披露与股价信息含量：基于市场同步性的研究
3.1 制度背景、股价信息与研究假设
3.2 变量与研究设计
3.3 实证分析
3.4 稳健性检验
3.5 小结

第4章 内部人交易、投资者保护与公司治理结构
4.1 制度背景和文献回顾
4.2 研究方法
4.3 数据和统计分析
4.4 实证结果
4.5 小结

第5章 内幕交易测度与内部人交易信息披露
5.1 内幕交易测度：理论基础和实证方法
5.2 中国内幕交易指数的构建
5.3 实证分析
5.4 内部人交易信息披露与内幕交易指数
5.5 小结

第6章 内部人交易监管：国际比较与分析
6.1 内部人交易监管：一个理论框架
6.2 内部人交易监管：各国经验
6.3 内部人交易监管：比较分析与中国启示
6.4 小结
参考文献