调查表明，世界500强企业目前都在利用衍生金融工具，更好地管理汇率、利率和商品价格等市场因素波动所产生的风险。
　　有些财务管理人员总以为衍生金融产品非常复杂和神秘，不敢大胆地尝试和运用。其实，对任何财务管理人员而言，只要有机会实际应用几次，都能掌握几种基本的衍生金融工具。许多常常使用衍生金融工具的人并不精通高等数学。对他们来说，重要的不是掌握高等数学知识，而是掌握如何在实践中应用衍生金融工具，从而为自己或客户的风险管理、投资决策和理财战略选择提供新的解决方案。
　　《企业衍生金融应用》的写作目的就是，针对国内广大企业的现实需要，通过对一系列案例和图表的浅近讲解和分析，帮助企业财务管理人员一步一步地了解最常用的几种衍生金融产品，并最终掌握设计和执行最佳应用方案的本领。相对于市面上的同类书籍，本书最突出的特色是真正立足于国内企业财务人员的现有知识结构，完全避免了繁琐的数学运算和数学模型。

　　1.1几种基本的衍生金融产品
　　衍生金融产品是一种资产，其价值依赖于其他资产（称作标的资产）的价值。想象一下，你签署了一份法律合同，通过支付一笔权利金，你获得了这样一项权利：在随后3个月内的任何时间，以100美元的固定价格购买一定数量的黄金。目前，世界市场上黄金的价值是90美元。你签署的实际上是一张期权合约，产生了一种金融产品叫期权，它的标的资产是黄金。如果黄金的价值有所提高，期权的价值也将提高，因为期权赋予你按合约规定价格购买标的资产的权利（但不是义务）。
　　例如，假设黄金的市场价格在期权合约签署后的几周内猛涨，合约项下的那些黄金目前价值150美元。黄金价值的升高将带动期权合约的价值也升高。如果你此时决定行使期权合约赋予你的权利，以100美元的价格买入黄金，你转手就能赚到50美元的差价。相反，如果黄金的价格大幅下跌，导致合约项下的黄金只值50美元。这时，期权合约变得毫无价值，你绝不会行使它赋予的权利。
　　衍生金融产品的标的资产范围很广，包括黄金和白银，小麦和橙汁等商品，石油和天然气等能源，股票、债券和外汇等金融资产。无论标的资产是什么，衍生金融产品与它的联系都是价值。按固定价格购买股票的期权，其标的资产是股票，因为一旦股票价格上涨，期权的价值也将相应提高。
　　目前，衍生金融产品种类繁多。它们的交易在有组织的交易所或所谓的场外交易市场进行。在场外交易市场，交易通过电话或电子媒体完成。令人高兴的是，更为复杂的衍生金融产品都是建立在以下基本的衍生产品基础上：
　　远期合约。远期合约由交易双方直接签订。交易一方同意在未来某个确定的日期，按约定的固定价格买入标的商品或金融资产。交易另一方同意按约定价格卖出标的商品或资产。远期合约对交易双方都具有法律约束力。交易双方都承担着必须严格履行合约义务的法律责任，无论交割时标的商品或资产的价值如何。由于远期合约是由交易双方直接协商签署的，因此他们可以根据需要拟定合约的具体条款。然而，违约风险依然存在，即交易一方可能拒绝履行合约义务。
　　期货合约。期货合约在本质上与远期合约相同，只是期货合约交易要在有组织的交易所中进行，而不是由交易双方直接协商进行。交易一方同意在未来某个确定的日期或某段时间内，按合约规定的固定价格卖出标的商品或金融资产。交易另一方同意按合约条款买入标的资产。交易双方都担负着必须严格履行合约义务的法律责任。期货合约与远期合约的主要区别在于：（1）期货合约的相关违约风险由于清算所的担保，而得到了有效规避；（2）期货合约有标准化的格式；（3）损益每日结算。
　　互换合约。互换合约指交易双方约定，在未来某个确定的日期互换某种资产。互换交易在场外交易市场进行，因此具有违约风险。互换工具被普遍用于规避利率、汇率和价格波动风险。例如，当公司按浮动利率向银行借款时，为了防范利率升高导致借款成本增大的风险，公司可以利用互换工具锁定借款利率。虽然互换合约经常被认为是基本的衍生金融产品，但它实际上是由一系列远期合约组成的。
　　期权合约。期权总体上分为看涨期权和看跌期权两类。看涨期权，也叫买方期权，其买方有权在未来某个确定日期，按预定价格买入标的资产。看跌期权，也叫卖方期权，其买方有权在未来某个日期，按预定价格卖出标的资产。为了得到期权赋予的权利，期权买方必须支付一笔权利金给期权的卖方。期权买方可根据具体情况，自主决定行使或不行使期权赋予的权利。期权交易可以在场外交易市场上进行，也可以在有组织的交易所中进行。交易所提供的期权合约通常有标准化的格式，一些交易所还引入了某些条款可由交易双方自主拟定的期权合约。
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第1章市场背景
1.1几种基本的衍生金融产品
1.2市场参与者
1.3衍生金融产品的起源与发展

1.4衍生金融产品的现代场外交易市场
1.5交易所中进行的期货与期权合约交易
1.6本章小结

第2章股票与货币远期
2.1概述
2.2远期价格
2.3远期外汇交易
2.4货币风险管理
2.5利用远期外汇交易规避货币风险
2.6远期汇率
2.7远期外汇交易的点差
2.8外汇互换
2.9外汇互换的应用
2.10本章小结

第3章远期利率协议
3.1概述
3.2远期利率协议的应用：公司借款人
3.3远期利率协议交易
3.4远期利率
3.5本章小结

第4章商品和债券期货
4.1概述
4.2商品期货
4.3债券期货
4.4最便宜可交割债券
4.5本章小结

第5章利率期货与股票指数期货
5.1概述
5.2利率期货
5.3股票指数期货
5.4保证金制度
5.5单一股票期货
5.6本章小结

第6章利率互换
6.1概述
6.2英镑利率互换
6.3美元利率互换
6.4利率互换工具的应用
6.5互换利率与信用风险
6.6交叉货币利率互换
6.7本章小结

第7章股权与信用违约互换

7.1股权互换
7.2股权互换的其他应用
7.3股票指数互换
7.4信用违约互换
7.5本章小结

第8章期权的相关基本知识
8.1概述
8.2看涨期权合约的内在价值和时间价值
8.3看跌期权的内在价值和时间价值
8.4本章小结

第9章利用期权工具避险
91概述
9.2再论利用远期工具避险
9.3保护性看跌期权战略
9.4保护性看跌期权战略的损益
9.5股票上下限战略
9.6权利金等于标的资产远期价格的上下限战略
9.7基于障碍期权的保护性看跌期权战略
9.8卖出有保护之看涨期权合约战略（买标的—卖期权）
9.9本章小结

第10章交易所中交易的股票期权合约
10.1概述
10.2伦敦国际金融期货与期权交易所中交易的英国股票期权合约
10.3股票期权：从买方的角度分析期权合约交易的损益
10.4美国股票期权合约
10.5标准普尔500指数期货期权
10.6金融时报100种股票指数期权
10.7金融时报100种股票指数看涨期权合约交易的损益情况
10.8行使金融时报100种股票指数期权
10.9本章小结

第11章外汇期权
11.1概述
11.2外汇远期与外汇期权
11.3避险和不避险的结果比较
11.4零成本上下限避险战略
11.5降低利用期权工具规避汇率风险而必须承担的权利金成本
11.6复合期权
11.7交易所中交易的货币期权合约
11.8卖出有保护之看涨货币期权合约
11.9本章小结

第12章利率期权
12.1概述
12.2场外交易市场中的利率期权产品
12.3利率上限、利率下限与利率上下限
12.4互换期权
12.5欧洲美元利率期货期权
12.6欧元与英镑利率期货期权
12.7债券期权
12.8本章小结

第13章期权合约的定价
13.1概述
13.2预期支付的概念
13.3布莱克—斯科尔斯模型要求的信息
13.4历史波动率
13.5隐含波动率
13.6股价模拟
13.7看涨与看跌期权合约的价格
13.8外汇期权合约的定价
13.9利率期权合约的定价
13.10本章小结

第14章期权合约价格的敏感度
14.1概述
14.2δ值
14.3γ值
14.4θ值
14.5K值
14.6ρ值
14.7期权合约价格敏感度指标的正负号
14.8本章小结

第15章期权合约交易风险管理
15.1概述
15.2看涨期权空头的δ风险
15.3德尔塔避险与γ指标
15.4持有看涨期权空头的利润
15.5追赶δ
15.6德尔塔避险法的局限性
15.7本章小结

第16章期权合约交易战略
16.1概述
16.2牛市价差战略
16.3买入二元期权合约
16.4熊市价差战略
16.5熊市价差头寸
16.6熊市比率价差战略
16.7多头跨式组合战略
16.8买入后定期权合约战略
16.9空头跨式组合战略
16.10伽玛（γ）风险管理
16.11日历价差战略
16.12本章小结

第17章可转换债券与可交换债券
17.1概述
17.2可转换债券的投资者
17.3可转换债券的发行者
17.4可转换债券价值的衡量指标
17.5转换溢价与平价
17.6可转换债券价值的其他影响因素
17.7参与率
17.8强制性可转换和可交换债券
17.9强制性可交换债券的有效利用
17.10本章小结

第18章结构性证券举例
18.1概述
18.2股票挂钩债券
18.3100%资本保护股票挂钩债券的到期价值
18.4100% 参与率股票挂钩债券
18.5投资回报封顶的100%资本保护和参与率股票挂钩债券
18.6平均价格股票挂钩债券
18.7锁住临时收益
18.8资产证券化
18.9合成资产证券化
18.10本章小结

附录金融指标计算
参考文献