三、研究假设
巴尔和布朗（Ball and Brown，1968）研究表明会计数据将新的有用信息传递给证券市场。许多学者采用学术界流行的研究方法对中国证券市场会计信息的价值相关性进行了研究，结果表明中国证券市场会计信息对投资决策具有影响。基于之前学者的研究成果，我们预期在投资者情绪高涨和低迷的不同期间，投资者对会计信息的关注及使用程度会存在明显的差异，从而对会计信息价值相关性产生影响。一方面，当投资者情绪比较高涨的时候，投资者对市场前景或投资机会都较为乐观，对未来业绩的预期会有不现实的预测，此时投资者会更少地依赖现有的业绩数据；另一方面，当投资者情绪高涨时，市场的投机气氛比较重，这就意味着投资者根本不看公司的价值，也不关注会计信息。相反，当投资者情绪比较低迷的时候，大部分投资处于亏损状态，投资者对市场前景或投资机会都较为悲观，对未来业绩的预测会更加谨慎，此时投资者可能会加强对会计信息的关注；同时，当投资者情绪较为低迷时，市场的投机气氛大大减弱，投资者会较为理智的关注公司价值及会计信息。由此，我们提出本文的研究假设：
H：投资者情绪与会计信息价值相关性呈负相关关系。
基于简化的奥尔森（Ohlson）模型，我们选取了每股净资产（BVPS）、每股收益（EPS）两个投资者较为关心的会计信息指标进一步讨论。
每股净资产（BVPS）是用公司的股东权益除以公司的总股本，代表了每股股票所拥有的资产现值，是评估股票市场价格的重要基础。每股净资产越大，表明公司每股股票具有更大的价值，通常抵御外来因素影响的能力也越强。我们认为在投资者情绪低迷期时，投资者会更加担心亏损，因此会加强对BVPS指标的关注。由此，预期每股净资产（BVPS）在投资者情绪高涨时解释能力较弱，在投资者情绪低迷时解释能力较强。
每股收益（EPS）是用公司的净利润除以公司的总股本，它代表了公司每股股票的当前获利能力，投资者经常使用该值衡量股票的投资价值，或使用该指标在不同的公司股票中做出选择。我们认为投资者情绪低迷时，投资者会更谨慎的进行投资，因此会加强对EPS指标的关注。
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