特里·塞梅尔接棒后，偏离“微物质”的动向有所扭转，中止了与谷歌的搜索合作，推出了雅虎的搜索引擎。但是，塞梅尔最大的失误是2001年丧失并购谷歌的机会，这也是他职业生涯中最大的败笔。当时雅虎管理层仍认为搜索业务不是个赚钱的门路，倾向于把搜索业务继续外包给谷歌。
对此，《谷歌将带来什么？》的作者杰夫·贾维斯为雅虎感到叹息：“可怜的雅虎认为自己属于内容行业，这也是它为何会聘请一位好莱坞的高管塞梅尔来做首席执行官的原因。他致力于把雅虎变成一个‘数字电影制片厂’，但雅虎本可以因拥有网络搜索能力而成为搜索引擎巨擘，它把这个位置拱手让给了谷歌；它本来也可以成为网络搜索广告业务先驱，但它同样放弃了这项权利，将之送给谷歌。雅虎到底属于什么行业？我想它从来没有确定下来。”
塞梅尔没能拿下谷歌，主要原因是战略偏向，不仅如此，他还以更现实的态度追求业绩做大、多维发展、全面出击，使雅虎成为一体化的媒体综合公司。这样一来，使本来向“微物质”返回一程的雅虎又迈开大步离“微物质”而去。塞梅尔购买搜索引擎公司Overture后，迟迟没有启动大举进入搜索市场的竞争战略。时机贻误导致雅虎只能拼凑利用公司当时所拥有的搜索资源和技术。
巴茨上台后，干脆将雅虎搜索业务全部外包给微软。根据协议条款，雅虎负责销售其网站和微软部分网站的搜索广告，而微软提供必应搜索技术予以保障。双方达成10年合作协议，微软在协议的前5年向雅虎支付88%来自雅虎网站的搜索广告营收，作为流量获得成本。微软与雅虎在网络搜索的合作，实际上也是巴茨不得已而为之的交易。雅虎自认为搜索是弱项，但也没有明确其他业务主线。与微软达成合作，短期内看似乎雅虎节约开支，同时获得一笔收益，但实际上意味着雅虎正在退出搜索市场。
2011年9月，巴茨被雅虎解雇，9月份美国搜索引擎市场份额，谷歌占65,3%，雅虎占15.5%，微软占14.7%。与2007年12月的市场份额相比，谷歌增加9%，雅虎下降2.4%，微软上升0.9%。
网络泡沫破裂后，雅虎股价跌入低谷，雅虎一直想做大业绩，刺激股价飙升。而短期内要实现快速扩张和业绩提升，无疑并购是首要之举。从塞梅尔任职以来，雅虎不断地进行大肆并购，但回顾雅虎的收购史会发现，基本没有成功的案例，当然，投资阿里巴巴股份是唯一的成功个案。被雅虎收购的公司大部分被关闭了服务，而拒绝收购的公司几乎都成了成功的互联网公司。2005年正值塞梅尔业绩的鼎盛时期，雅虎斥资3500万美元收购了图片社区Flickr。这在当时被业界认为是一次双赢的交易。Flickr拥有大量的铁杆粉丝，拥有值得尊敬的创业团队并且在社区媒体的发展上处于领先地位。但是雅虎却把这一切搞砸了，Flickr最终沦为雅虎收购的一个典型失败案例。
收购前的Flickr和Instagram，在最鼎盛时期围绕照片分享创建了各自的社区。这两款应用都利用了当时最时尚的技术概念。Flickr使用标签，允许用户能够通过电子邮件上传照片；Instagram则充分利用iPhone摄像头和推特的普及，使用漶镜为照片加入新颖感，提升了价值。Flickr和In-stagram都经历了极受欢迎的过程，但是随着Instagram影响力的不断上升，收购后的Flickr却不再光彩依旧。
Flickr的衰落与雅虎的衰落是同步的。正如雅虎的衰落是因为错过了一次又一次发展做大的机会，Flickr的衰落则是由于错失抓住的移动互联网的机会。一位早期Flickr用户表示，早期的Flickr非常具有创新精神，现在则行动缓慢，过去的Flickr更像现在的Instagram。Flickr创新精神的退化，很大程度上受到了雅虎官僚主义影响，组织结构变得官僚化，使得行动过于缓慢，忽视了市场蕴含着的具有破坏性的创新。
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