桂荷发，江西余江人，2003年毕业于中国人民大学财政金融学院金融学专业，获经济学博士学位，2011年作为国家公派访问学者在新加坡南洋理工大学商学院金融系访学一年，现任江西财经大学科技金融研究中心主任、江西省科技金融促进会副会长，江西省中青年学科带头人。在《经济研究》、《金融研究》、《国际金融研究》、《财贸经济》、《经济学动态》、Journal of Economic Letters等期刊发表论文多篇，研究方向为公司金融、资本市场和科技金融。

　　在人类经济发展史上，资产价格泡沫事件时有发生，泡沫崩溃之后金融危机似乎总是不可避免，往往成为一国金融制度变迁的重要原因。远者有荷兰的郁金香泡沫、英国的南海泡沫、法国的密西西比泡沫等，近者有20世纪80年代末至90年代日本的经济泡沫、20世纪末的美国科技股泡沫以及东南亚金融危机等。由于美国房地产市场泡沫的崩溃而爆发于2007年3月的全球性金融危机，则让我们再次体验到泡沫崩溃、危机如海啸般席卷全球的可怕后果。近二十年来，资产价格的暴涨暴跌成为经济生活中的一个突出现象，资产价格泡沫、金融危机与宏观经济波动如影随形。资产价格泡沫是如何形成的，如何预防和治理资产泡沫等问题，既是学术界面临的重大挑战，也是公共政策制定者急于找到答案的难题。

　　在人类经济发展史上，资产价格泡沫①事件时有发生，泡沫崩溃之后不可避免的金融危机，往往成为一国金融制度变迁的重要原因。远者有荷兰的郁金香泡沫、英国的南海泡沫、法国的密西西比泡沫等，近者有20世纪80年代末至90年代日本的经济泡沫、20世纪末的美国科技股泡沫以及东南亚金融危机等，由于美国房地产市场泡沫的崩溃而爆发于2007年3月的全球性金融危机，则让我们再次体验到泡沫崩溃、危机如海啸般席卷全球的可怕后果。近二十年来，资产价格的暴涨暴跌成为经济生活中的一个突出现象，资产价格泡沫、金融危机与宏观经济波动如影随形。资产价格泡沫是如何形成的，如何预防和治理资产泡沫等问题，既是学术界面临的重大挑战，也是公共政策制定者急于找到答案的难题②。
　　对资产价格泡沫的形成，主要有三种理论解释：一是理性预期理论，该理论运用经济人和理性预期假设，认为金融资产的当前价格取决于经济主体对未来价格的预期，理性预期将造就资产价格的实际动态过程并有可能使其偏离基础价值，催生理性泡沫。理性预期泡沫理论主要论证资产泡沫的存在性、存在的条件及其价格模式，但没有具体说明资产价格泡沫是如何形成的，投资者在资产价格泡沫形成中的具体作用。二是行为金融学解释，该流派运用行为经济学的新成果，不再假设投资者是理性的，而是从投资者心理、投资者情绪、投资者行为、有限套利、异质信念等多个角度，形成了时尚泡沫、信息泡沫、噪声交易者模型、混沌理论和分形理论，等等，较好地从不同角度揭示了泡沫的形成机理，但这些模型忽视了投资者的财富约束，没有考虑财富约束在泡沫形成中的作用。三是资产价格泡沫的信贷解释。富兰克林·艾伦、加里·戈顿和道格拉斯·加尔等人提出了基于信贷的资产价格泡沫模型，认为投资者用自有资金进行投资时所形成的资产价格是资产的基础价值或内在价值①。当投资者利用借来的资金进行投资且只负有限责任时，投资者表现出对风险资产的偏好并采取风险转移行为，对风险资产的过度投资将推动资产价格不断上涨，使资产价格偏离其基础价值从而导致泡沫的形成，并导致违约率的提高。资产价格的崩溃将引发大面积的违约，并进一步演变成金融危机和经济危机。第一节理性预期理论与资产价格泡沫模型投资者在一定时期内持有资产的基本价值取决于三个因素：一是该时期内资产所带来的收益（例如股票的股利、房屋的租金等）；二是期末资产的价值；三是将未来收益转变为现值的折现率。
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前言

第一章 资产价格泡沫理论与模型
第一节 理性预期理论与资产价格泡沫模型
第二节 行为金融理论与资产价格泡沫模型
第三节 基于信贷的资产价格泡沫理论与模型

第二章 资产价格泡沫典型案例分析
第一节 美国次贷危机中的典型事实
第二节 资产证券化的经济效应
第三节 金融结构变迁、挤兑机制与金融危机

第三章 银行信贷扩张与资产价格泡沫形成
第一节 银行信贷与股票价格互动关系研究
第二节 银行信贷与房地产价格互动关系研究
第三节 银行信贷顺周期性行为：理论与实证分析

第四章 流动性过剩与资产价格泡沫膨胀
第一节 全球流动性过剩输入我国的原因、机制及其估算
第二节 流动性过剩与我国资产价格关系的实证分析
第三节 流动性过剩的宏观经济效应分析

第五章 资产价格泡沫破裂与金融危机传染
第一节 资产价格泡沫与金融危机的关系
第二节 资产价格联动与金融危机的跨国传染
第三节 资产价格泡沫的经济效应分析

第六章 资产价格泡沫的综合治理
第一节 货币政策：从货币稳定到金融稳定
第二节 宏观审慎监管政策理念与政策工具选择
第三节 财税政策与资产价格泡沫治理

参考文献