1.投资组合跨国配置的都是机构投资者，个人投资者只在其所在国内进行投资；
2.机构投资和个人投资者都分别有信息充分和信息非充分两类；
3.国际金融市场上存在投机者。
一投资者预期的改变
金融危机发生前一般会经历一个较为长期的风险积累过程。包括金融活动在内的虚拟经济活动，其内在驱动力是追求最大化的边际收益，但市场是有风险的，在追求边际收益最大的同时，投资者会形成市场预期。这种预期是理性的还是非理性的则要看投资者所掌握的信息以及市场处于什么状态。当市场处于上升期，人们普遍形成看多的预期，从而推动泡沫的形成，如果市场泡沫还没有膨胀到失去来自于各方资本的支撑时，预期属于理性预期；而如果系统风险已经积累到一定程度，泡沫已经很严重的时候，人们所形成的看多预期就属于非理性预期。这种非理性预期是隐性的，也就是说，即使人们已经开始觉察到泡沫已经很严重了，但由于“趋利避害”的本质使他们不愿意相信。直到金融市场的危机来临，投资者的预期开始由看多转为看空。经济形势的恶化和信息不对称促使这种转变的形成。
二投资者风险厌恶程度的提高
当危机发生后，支撑市场的信心层面除了投资者预期改变外，投资者的风险偏好也发生改变。投资者的风险偏好是一致的同时也是不断变化的。在市场受到冲击而使投资者遭受损失时，由于投资者的财富减少而减低了其风险承受能力，从而要求更高的风险溢价，即投资者的风险厌恶程度提高了，或者说是风险偏好降低了。这促使他们调整投资组合，从而降低了该市场的流动性并加剧了资产价格的波动。唐英凯和赵宏宇（2006）构建了一个基于马科维茨（Markowitz）投资组合理论的资产配置优化模型来考察在风险厌恶水平约束下的资产配置决策，结果发现随着投资者的风险厌恶水平越高，其资产配置结构中的高风险资产比重也越低。
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