1.市场风险。即银行将信贷产品证券化后,资产证券化产品因为经济、监管、项目信用风险、市场信心、市场流动性等复杂因素的变化而产生的市场价格大幅波动的风险。美国次贷危机显示市场风险很容易进人“下降螺旋”,即价格下降带来市场抛售资产,抛售带来价格再次下降,市场不得不再次抛售资产的恶性循环。在这种情况下,银行无论是否出售资产证券化产品,都会通过交易或资产减值带来巨大损失,对资本金造成冲击,影响银行的运营稳定。影响市场风险的主要因素是项目违约的变化,而资产证券化下的项目信用风险较传统信用风险更大、更难以管理。有研究表明,银行在做信贷资产的资产证券化时,存在放松信贷标准,主观上风险控制意识下降。另外,对一个项目未来现金流的预测与银行传统对主体的分析不同,证券化产品融资结构多元化、复杂化,因此较传统信贷,项目信用风险可能更难把握。同时,银行一般没有对项目背后主体的追索权,一旦出现问题,银行的损失会更大。
2.流动性风险。一方面银行所持资产证券化产品由于价格波动、市场流动性等原因无法出售变现,资产损失缩水导致银行变现和融资能力下降。欧洲银行业50%的资产是交易性金融资产、衍生资产,而其中相当一部分就是自己或其他机构制作的资产证券化产品,这些产品由于其性质,有很多实际上缺乏市场,缺乏流动性,市场价格缺乏透明度,在市场出现较大的不利波动情况下,银行变现能力和融资能力都会受到损害,给负债管理、流动性管理带来困难。另一方面,由于银行大量依赖于短期融资,恰恰当银行自身流动性出现匮乏时,货币、银行间、债券等资本市场出于避险等因素极有可能很快关闭融资渠道,银行负债管理难度会骤然加大,很容易出现流动性危机。
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