期权合约是一种具有有限期限的金融工具。所有市场中交易的期权都具有到期日并且距离到期日的时间长短对期权的价值是有影响的。我们将期权的价值分为两部分，分别是内在价值和时间价值。
期权的内在价值是指该期权被立即执行所具有的价值。例如，一份行权价格为35美元的看涨期权，若其标的股票的价格现在为40美元，则该期权的内在价值为5.00美元。这是因为若该期权被立即执行，我们就能以35.00美元的价格买入其标的股票，同时能在市场上以40.00美元的价格卖出，从而立即盈利5.00美元。任何处于平价或虚值——执行后没有价值——的期权的内在价值都为0。期权的内在价值不可能为负。
期权价格的另一组成部分是时间价值。时间价值是期权市场价格高于其内在价值的部分。例如，在上例中，若该看涨期权的市场价格为7.00美元且该期权的内在价值为5.00美元，则该期权的时间价值为2.00美元。
当某一期权内在价值为0时，其总价值就是期权时间价值。例如，某一行权价格为35美元的看涨期权，当其标的价格为30美元时，其内在价值为0。若该期权的市场价格为1.00美元，则这1.00美元的期权价格就反映了该期权的时间价值。
期权的时间价值随着到期日的临近而逐渐减少。在到期日时，期权没有时间价值，其价格完全反映期权内在价值。若期权在到期日时具有内在价值，则其会被执行。若期权在到期日时没有内在价值，则其不会被执行。期权的时间价值随到期曰临近而受的损失由期权价格变化敏感性指标中的西塔表示。
西塔代表期权价值由于每单位时间流逝而损失的量。由于时间价值随时间减少会导致期权价值随时间减少，所以西塔表现出来的是一个负数。而用以计算西塔的时间单位取决于投资者的选择，但最常用的度量单位是1天或7天（即1周）。在本书中，我们将根据距离到期日的长短而采用这两种度量单位之一。
下面给出一个直观的例子：某一看涨或看跌期权按1天衡量的西塔为0.02。保持其他条件不变，该期权则会逐天损值0.02美元。而更令人感兴趣的是西塔在期权的期限内都是怎样变化的。对于某一处于平价的期权而言，其时间价值实际上是以一种非线性的方式减少的。事实上，期权时间价值的大部分减少发生在距其到期日大约45天以内。
……
展开
——本·范维里特（Ben Van Vliet），伊利诺伊理工大学斯图尔特商学院讲师
本书作者罗素·罗兹对期权价差交易见解独到精辟，无人企及。他目前是一名CBOE期权学院的讲师，曾帮助数千名业界人士顺利地将各种期权交易策略融入他们的日常交易中。在《期权价差交易》中，他与我们分享了丰富的从业经验，并揭示了如何利用期权价差策略为投资者服务。
——弗兰克·弗伊（Frank Fahey），CBOE交易池工作20年
本书每一章都使用类似的架构，包括那些如何构建价差交易策略和关键价格水平的例子。《期权价差交易》是一本灵活的指南，将有助于你在每笔交易中取得最大收益。
——杰西卡·蒂特鲍姆（Jessica Titlebaum），拉奇·约翰·J.洛西恩公司（Large，John J.Lothian & Company，lnc.）资深副总裁和编辑