除美国之外，欧日等西方国家，也先后放松本国货币，实行更为激进的货币政策，以刺激本国出口及经济增长。尤其是日本新任首相安倍晋三上台之后，几次施压日本央行要求其增加购债规模，以放松日元并促其贬值，已在很短的时间内将日元兑美元汇率由之前的大约78：1直线贬值为90：1，并计划直至贬值为100：1的水平，以促进日本企业出口，增强日本的经济竞争力。
如此看来，2013年中国在短期所面临的国际环境，预计将极有可能是一个经济低速增长与全球流动性过剩并存的局面，这样一方面不利于中国外贸出口和经济增长，另一方面则会增大通胀上升的外部压力。
最后再补充说明一点：2012年四季度之后，中国经济增长出现的明显好转，除了前边提到的国内出台多项政策促进经济增长之外，与外部美欧日在9月之后相继推出QE3等更为宽松的货币政策也关系极大。因为这些重大的货币政策直接影响了全球货币环境，致使全球流动性松动并重新流向亚太等新兴国家，同时还带动美元贬值并致使人民币重现升值态势。这种货币环境的改变，直接体现在中国外汇储备的增减变化上，上半年微有增长，至7月时甚至出现了历史罕见的下降局面，而人民币汇率发生了久违的贬值现象；正是在美欧日实行QE等货币政策的9月之后，中国外汇储备才出现明显增长现象，至12月份进一步提高到4.1%。人民币汇率重拾升值压力，既有利于中国产品出口，又可增加外汇储备，从而促使国内的货币环境显著放松，这也是四季度之后中国经济增长下行压力明显减弱的一个重要因素。
但需要提防的是：外部货币环境的重大变化，与国内启动新一轮刺激性经济政策正好“重叠”，这就会产生政策的“叠加”效应，并呈力度过头之虞，从而形成社会总需求再度膨胀，使宏观经济出现新的不平衡等问题。至今我们似乎仍未看到这种“叠加”效应对我国这次宏观经济调控可能带来的危害性，事实上过去我们常犯这种历史性错误。
（3）银行业不良贷款反弹压力加大，有可能重现“倒逼机制”。由于近年来信贷资产急剧膨胀，银行业的管理能力难以及时跟上业务发展及规模扩张的速度；再加上银行业不良额、不良率持续实现“双降”，现已低于1%，既降为历史的最低点，也是国际银行业的先进水平，显然“双降”已无进一步降低的空间。与此同时，随着2012年中国经济出现持续的下行压力，前几年巨额投资所形成的产能过剩等问题也在部分行业中暴露出来，从而产生大量的不良资产。另外，由于我国银行管理体制不健全及金融市场发育不成熟等因素，目前商业银行同质化竞争、考核激励机制不科学、不合理的弊端普遍存在，这就容易造成银行资产质量五级分类普遍统计不实等问题。这些因素长期积累起来，中国银行业现已进入一轮不良资产持续爆发的新周期，预计2013年乃至今后若干年，这种不良反弹压力会不断加大，银行资产负债表或将严重受损。这种局面一旦形成，必将对中国银行业形成巨大压力，直至影响国内经济发展，从而有可能重现20世纪八九十年代中国银行界常见的所谓“倒逼机制”——即商业银行经营风险的不断积累，逼迫中央银行以发行货币的方式来保持银行体系的流动性，用以化解因银行不良贷款不断增加而形成的金融风险。
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——中国平安保险（集团）股份有限公司董事长 马明哲
21世纪以来中国宏观经济运行的“秘密”有哪些？全球金融海啸背后的实质是什么？后金融危机时期中国宏观经济政策该如何制定？于学军所撰写的《全球视角：中国宏观经济解析》一书给予了清晰、明确的解答。于学军长期在金融监管的第一线工作，又潜心观察和研究我国宏观经济问题，形成了许多新颖而又独特的思考。他对中国宏观经济的分析深刻、理性、务实、可信，关于中国经济金融发展战略与政策选择的建议充满睿智、耐人寻味。建议读者认真一读，定能引发诸多深层次的思考。
——招商银行前行长 马蔚华
学军是我人大的校友。他是一位善于思考、着迷研究的金融监管官员。《全球视角：中国宏观经济解析》就是他着迷研究的成果之一。读者不妨看看，一位金融监管者是怎样观察中国的宏观经济运行和金融活动的。中国如果有更多具有研究素养的官员，那一定是幸事。
——中国人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求
金融学是典型的问题和实践导向学科，在全球金融危机面前暴露出原有金融研究的一些不足和疏忽。于学军博士长期以来立足于金融监管的第一线，从现实的经济金融运行出发，对中国经济金融发展提出了一系列富有研究价值的重要判断，凸显了他立足于实践基础上的理论和政策研究的功底和洞察力。
——国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员，博士生导师，中国银行业协会首席经济学家 巴曙松
面对纷繁复杂、瞬息万变的经济世界，经济学家们不断地做出分析判断，开出“药方”，发出声音。
以我与于学军博士20余年交往之观察，他对宏观经济研究已到了“挚爱与理想”的程度，而非图功利之名。作为一省银行业的监管大员，他长期对宏观经济“执迷不悟”地探索和研究，令人肃然起敬。
于学军博士对中国宏观经济的观察分析与警示预言，其背后是强大的本土事实以及对真相敢于直言的思维方式与朴素的表达方法，是一种清新、自然的天籁之音，值得人们聆听。
——《金融时报》理论部前主任 刘文林