（2）发展阶段。20世纪70年代是美国私募股权投资基金的发展阶段。20世纪60年代有限合伙制创业风险投资机构的出现，给创业风险投资基金的发展提供了动力。首先，有限合伙制组织形式让投资者可在承担有限风险的前提下，享受避免双重纳税的税收优惠；其次，有限合伙制解决了创业风险投资专业人员的补偿问题[2]；最后，有限合伙制亦有利于避免对小企业投资公司的限制，能够吸引更加成熟的投资者。因此，大量私募股权投资基金以有限合伙制形式存在。
但是，有限合伙制创业投资公司主要从个人投资者中募集资金，筹资能力有限，因此，缺乏资金成为创业风险投资基金发展的最大障碍。20世纪70年代末，美国开始放松对机构投资者的投资限制，允许养老基金投资于创业风险投资基金[3]，这成为创业风险投资基金发展的又一个推动力。
1973年，美国国家创业风险投资协会（NVCA）成立，标志着创业风险投资公司已发展到一定阶段。20世纪70年代，仅有少数新兴企业能得到创业风险投资公司的融资，由于仅是那些最具发展前景的新兴企业得到融资，并且融资大多来自于有经验的创业风险投资公司，所以，该时期创业风险投资的回报非常高，而这些高额回报又为创业风险投资企业在20世纪80年代的爆炸式发展铺平了道路。
（3）高速增长阶段。20世纪80年代至90年代为美国私募股权投资基金的高速增长阶段。有限合伙制组织形式的运用、养老基金等机构投资者投资于私募股权投资基金的放松以及法规和税收上的优惠，使得大量资金涌入私募股权投资市场。20世纪80年代，很多私募股权投资基金开始从事对非创业企业的投资活动，私募股权投资由此演变为创业型私募股权投资基金与非创业型私募股权投资基金并存发展，且后者的投资金额超过了前者的投资金额。
20世纪80年代早期，私募股权投资基金主要投资于创业企业。70年代末，由于私募股权投资基金对苹果公司、通用电器、因特尔和联邦快递等企业成功投资的示范效应，机构投资者尤其是养老基金开始关注私募股权投资基金。20世纪80年代初，随着首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）市场的火热，私募股权投资基金持续升温，私募股权投资基金投资的股票市值成倍增长。
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