杨长汉，笔名杨老金。中央财经大学金融学院博士，金融新网、中国养老金网CE0兼研究员；中央财经大学证券期货研究所研究员、中央财经大学银行业研究中心研究员；中国企业家联合会培训中心客座教授。 　　18年金融证券理论研究和实践工作经验。专著两部，译著两部，主编著作三部，参与编写大学教材《证券投资学》，编写大量金融证券知识读物。获部委优秀论文奖一次。在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》、《证券日报》、《首席财务官》等报刊发表了大量相关论文。在北京、上海、深圳、广州、成都、青岛、三亚、沈阳、西安等地巡回为银行、证券、基金、保险、工商企业集团等机构演讲金融证券和企业年金。 　　参与并独立组织了大量金融证券和养老金研发课题；参与国际经合组织（OECD）等国际组织、人力资源和社会保障部、证监会、银监会、保监会、国内外著名金融机构、各类大型企业集团有关金融证券和企业年金、养老金的课题研发和市场培育，引领养老金金融和网络金融行业发展。

　　《西方证券投资理论：演变与述评》是中国首部系统研究西方证券投资理论演变发展的专著，正本清源，总结研究分析各类主要证券投资理论流派的来龙去脉。作者杨长汉（笔名杨老金）是中国金融证券行业知名专家，为金融证券行业监管、金融机构、工商企业、科研机构广泛认可。作品凝聚了作者18年金融证券研究的成果，具有重要的理论指导意义和社会实践意义。

　　证券投资理论的成果浩如烟海，各种证券投资理论和思想层出不穷。如基本分析理论、价值投资理论、技术分析理论、波浪理论、形态理论、资产选择理论、资本资产价格模型、期权定价模型、公司资本结构理论、市场动能理论、市场异象理论、正向反馈投资策略以及非稳定性理性投机理论、因素模型、期权定价理论，等等。 　　归纳分析纷繁复杂的证券投资理论，证券投资理论大体分为四大流派和一个假说。西方证券投资理论大体可分为四大学派，即从推崇图标分析的技术分析理论到追求安全边际收益的价值投资理论，从理性人假设下的现代证券投资理论，到非理性人假设下的行为金融理论。一个假说即有效市场理论。五大理论都在不同的程度上反映了市场的一些规律和特征。它们都在不同程度上反映了证券市场的一些规律和特征，都有自己的追随者。 　　证券投资理论流派之一：证券投资技术分析理论流派。技术分析理论推崇图表分析，它是一种以证券的市场表现为研究对象，纯粹根据证券过去的市场表现、行为模式来预测未来价格变动及市场走势的分析方法。证券投资技术分析理论的代表性人物有查尔斯·道、江恩、艾略特等。 　　证券投资理论流派之二：证券投资基本分析理论流派。证券投资基本分析理论又称为价值投资理论，以证券的内在价值及其与市场评价的偏差为研究对象的理论。代表性人物早期包括亚当·斯密、李嘉图、马克思。近代以来以本杰明·格雷厄姆、威廉姆森、佛朗哥·莫迪利亚尼、默顿·米勒等为代表。 　　证券投资理论流派之三：证券投资组合理论流派。1952年，哈里·马科维茨（Harry Mal·kowitz）在其发表于《金融学》杂志的一篇论文中创造性地提出用概率论中的数学期望来度量投资的预期收益，用方差（或标准差）来度量预期收益的不确定性。投资者的资产组合选择问题可以简化为如何在投资组合的预期收益及其方差两方面取得平衡。证券投资组合理论对证券投资理论的发展具有里程碑的意义。该派证券投资理论又称为现代经典金融理论、标准金融理论、数理金融理论、现代投资理论、组合投资理论等。哈里·马科维茨、威廉·夏普、罗伯特·默顿、迈伦·斯科尔斯是证券投资组合理论的典型代表。

第一章 导论：西方证券投资理论发展概述 第一节 西方证券投资理论发展的主要脉络 第二节 西方证券投资理论发展与诺贝尔经济学奖 第二章 西方证券投资的基本分析理论 第一节 西方证券投资基本分析理论概述 一、证券投资基本分析流派的发展及演变 二、证券投资基本分析流派的研究内容 第二节 20世纪50年代以前的资产定价理论 一、债券的定价模型 二、股票的定价模型 三、期权的定价模型 第三节 格雷厄姆的基本投资分析理论 一、格雷厄姆基本分析理论的主要思想 二、对格雷厄姆基本分析理论的述评 第四节 威廉姆森的基本分析理论 一、威廉姆森的基本分析理论的主要思想 二、对威廉姆森基本分析理论的述评 第五节 马克思的股份制思想 一、马克思关于股份公司组织特征的论述 二、马克思关于股份制特点的论述 三、马克思的股份制思想与其他学者有关股份制思想的异同点 第三章 西方证券投资的技术分析理论 第一节 西方证券投资技术分析理论概述 一、证券投资技术分析理论的产生与发展 二、证券投资技术分析流派的理论基础 三、证券投资中基本分析理论和技术分析理论的区别 第二节 道氏理论 一、道氏理论的产生与发展 二、道氏理论的基本假设前提 三、道氏理论的基本思想和观点 四、道氏理论的局限性 第三节 K线图理论 一、K线图理论的起源 二、K线图理论的基本原理 三、K线图理论的局限性 第四节 反转与持续整理图形理论 一、形态理论的起源 二、股票价格的运行规律和两种形态类型 三、反转理论的基本思想 四、持续整理形态理论的基本思想 五、形态理论的局限性 第五节 切线理论 一、切线理论概述 二、切线理论的基本内容 三、使用切线理论应注意的问题 第六节 艾略特波浪理论 一、波浪理论的产生和发展 二、波浪理论的基本思想和原理 三、波浪理论的局限性 第七节 江恩理论 一、江恩理论的产生与发展 二、江恩理论的主要内容 三、江恩理论的局限性 第四章 西方证券投资组合理论 第一节 西方证券投资组合理论概述 一、证券投资组合理论的含义 二、西方证券投资组合理论的产生和发展 第二节 现代资产组合理论 一、现代资产组合理论概述 二、现代资产组合理论的基本模型 三、托宾对马克维兹资产组合理论的拓展 四、对现代资产组合理论的简要述评 第三节 资本资产定价模型 一、标准的资本资产定价模型 二、资本资产定价模型的修正模型 三、对资本资产定价模型的简要述评 第四节 因素模型 一、单因素模型 二、多因素模型 三、对因素模型的述评 第五节 套利定价理论 一、套利定价理论概述 二、套利定价理论的基本模型 三、套利定价理论与资本资产定价模型的异同点 第六节 期权定价理论 一、早期的期权定价理论 二、布莱克一斯科尔斯公式 三、布莱克一斯科尔斯公式诞生后期权定价理论的发展 第七节 证券投资组合的绩效评价理论 一、主要证券投资组合绩效评价指数 二、对证券组合绩效评价指数的述评 三、修正的证券组合绩效评价指标 第八节 现代证券投资组合理论的新进展 一、纳入流动性的证券组合理论 二、基于VaR模型的资产组合理论 三、行为投资组合理论 四、基于非效用最大化的证券投资组合理论 第五章 有效市场假说理论 第一节 有效市场假说理论的提出与发展 一、早期学者对“随机游走假说”的论述——有效市场假说理论的雏形 二、有效市场假说理论的形成——法马“有效市场假说”的提出 第二节 有效市场假说理论的含义及类型 一、“有效市场”的界定 二、有效市场的类型 第三节 有效市场假说理论的实证检验 一、弱式有效市场的检验 二、半强式有效市场的检验 三、强式有效市场的检验 第四节 对有效市场假说理论的述评 一、有效市场假说理论的理论局限性及面临的挑战 二、对有效市场假说理论的简要述评 第六章 行为金融理论在证券投资中的应用 第一节 行为金融理论概述 一、行为金融理论的发展历程 二、行为金融理论的定义 三、行为金融理论与传统主流证券投资学的区别 四、行为金融理论的研究范畴 五、行为金融学的理论优势及局限性 第二节 西方证券投资中的行为分析理论概述 一、行为金融理论对个别股票“异常”现象的解释 二、行为金融理论对整体股票市场“异常”现象的解释 三、封闭式基金折价之谜 四、红利之谜 五、对“证券投资中行为分析理论”的述评 第三节 证券投资中的行为金融理论 一、期望理论 二、行为资产组合理论 三、行为资产定价理论 四、反应不足和反应过度理论 五、噪声交易理论 第四节 证券投资中的行为分析模型 一、对反应不足和反应过度现象进行解释的模型 二、行为资产定价模型 三、行为资产组合模型 第七章 西方证券投资理论的其他重要进展 第一节 金融市场微观结构理论 一、金融市场微观结构理论的发展历程 二、金融市场微观结构理论的主要内容 三、对金融市场微观结构理论的述评 第二节 金融工程理论的产生和发展 一、有关“金融工程”的定义——金融工程学概念的起源 二、金融工程理论的主要内容 三、对金融工程理论的述评 第三节 资本结构理论 一、资本结构理论概述 二、资本结构理论的主要内容 三、对资本结构理论的述评 参考文献