万志宏，经济学博士，南开大学国际经济研究所副教授，南开大学跨国公司研究中心研究员。
　　四川大学经济学学士（1997年），南开大学经济学硕士（2000年），南开大学经济学博士（2003年），美国哥伦比亚大学访问学者( 2011-2012年)。
　　●主要研究方向：国际金融、货币经济。
　　●主要著作：《东亚货币合作的经济基础研究》、《WTO与中国产业发展》、《APEC货币金融合作：经济与政治分析》。

　　流动性之扰，流动性之辨析，货币供给，货币需求，货币均衡之流动性，次贷危机之流动性危机，流动性过剩与中国经济泡沫，危机救助与流动性泛滥，流动性与全球通胀，治理之路等。
　　《国际金融新趋势·流动性之谜：困扰与治理》试图解答这些问题。我们的分析将首先从流动性与金融危机的关系开始，随后将逐步揭开“流动性”的本源和内涵，分析流动性产生的源泉，探讨流动性与资产价格和宏观经济的关系，揭示在经济潮流起落过程中流动性的创造、流转与消失，最后对如何管理“流动性”提出看法。

　　（三）流动性危机和黑洞
　　流动性过剩的状态并不能永久持续下去，因为流动性供求状况会因为客观环境的变化、风险状况，甚至外部冲击而发生转变，流动性供给不能无限制地扩张，而流动性需求却可能因为冲击而骤然增大，一旦供求发生逆转，整个金融体系便会陷入困境，如果这种逆转是在短期内大规模爆发，则流动性危机便出现了。
　　早期的流动性危机主要是传统银行存款挤兑，而2007年开始的流动危机更多体现在金融市场和影子银行体系如投资银行、信托和证券公
　　司等。资金供应者的信心可能会因为某一金融机构或更多的机构经历的债务清偿问题而很快丧失，资金逃离现象随时可能发生，并对其他健全的金融部门造成冲击。
　　流动性冲击主要通过资产负债表效应、资产价格效应等在市场和机构间传染，并进一步引发机构流动性与市场流动性的恶性螺旋，随后引发大面积的偿付能力危机( solvency crisis)。金融机构为了应对资金外流而不得不销售资产，从而导致市场流动性的下降和价格下跌，降低自身的价值，这将侵蚀银行的股本基础，导致银行偿付能力的进一步下降。于是，周期性循环又重新开始，流动性危机引发偿付危机，后者进一步加剧了流动性危机。伴随着流动性紧缩的，还有杠杆率的下降，金融机构在寻求流动性的同时，通过抛售资产、清偿负债而降低自身的杠杆率，即去杠杆化过程。
　　当发生流动性逆转时，最极端的现象是市场仿佛被一个巨大的黑洞笼罩，流动性瞬时消失不见，相关市场陷入停滞，仿佛有看不见的力量，将流动性吞噬。经济学家和投资家Persaud( 2001)借助物理学的“黑洞”概念来形容金融市场上流动性的瞬间消亡——“流动性黑洞”。具体表现为，在金融危机期间，整个市场只有卖方没有买方，市场流动性骤然消失，被抛售资产的价格急速下跌，卖盘持续增加，市场大幅度下挫会进一步恶化机构的流动性状况，最终出现市场和机构的流动性好像瞬间被吸收殆尽。
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绪言
第一章 流动性与危机
第一节 2007年以来的全球金融危机
一、涟漪：流动性
二、大行末路
三、政府驰援
第二节 历史上的金融危机：流动性扮演的角色
一、近20年的主要金融危机
二、为什么特别关注流动性

第二章 流动性之辩
第一节 何为流动性
一、流动性探源
二、金融学里的流动性
三、宏观经济学里的流动性
第二节 流动性体系
一、金融市场流动性与经济主体的流动性
二、为什么金融体系的流动性最重要
第三节 流动性周期
一、流动性周期
二、如何管理流动性
总结

第三章 流动性的源泉
第一节 流动性创造：非金融机构视角
一、非金融机构的流动性需求
二、满足流动性需求的方法
第二节 商业银行与流动性供应
一、银行与流动性供应
二、银行融资与市场流动性
三、抵押、杠杆与流动性创造
第三节 影子银行体系与流动性扩张
一、何为影子银行体系
二、影子银行体系与流动性创造及放大
小结

第四章 中央银行的流动性供应
第一节 中央银行如何提供流动性
一、基础货币的供给
二、政府财政、对外交易与流动性供应
三、货币供给与调控全景
第二节 非常规的流动性供应——最后贷款人
一、最后贷款人的职责
二、最后贷款人的政策手段
第五章 流动性放大与过剩
第一节 流动性扩张加速机制
一、机构流动性与市场流动性的正反馈
二、资产价格、盯市制度与流动性放大
三、抵押与杠杆加速
第二节 流动性过剩
一、微观流动性过剩与资产价格膨胀
……
第六章 流动性逆转与危机
第七章 流动性支持
第八章 流动性囤积
第九章 流动性陷阱
第十章 流动性风险管理：微观审慎
第十一章 央行流动性供应较色的反思
第十二章 宏观审慎性监管——防范系统性风险
参考文献