2012年上半年，由于欧元区经济衰退和新兴市场国家增速下降，全球经济增长步伐有所放缓。其中，美国经济增长稳中趋弱、欧元区多重危机交织、经济陷入衰退，日本经济温和复苏，“金砖”五国增速放缓、货币集体贬值。
一、美国：增长稳中趋弱，政策空间不大
美国经济温和增长，近期呈现回落态势。二季度美国实际GDP同比增速预计为1.5%左右，较一季度的1.9%小幅下降。在欧债危机持续发酵、新兴市场经济体增长减速的背景下，美国宏观经济难以独善其身。具体来看，制造业采购经理指数（PMI）为49.7，仍位于荣枯线以下，非制造业PMI为54.0，但较一季度的57.3下降明显：5月贸易逆差缩小，但净出口对美国经济仍有拖累：私人消费快速增长，但蕴涵下降动力；就业数据下降，暗示经济放缓势头，二季度非农部门新增就业月度平均为7.5万人，远低于之前6个月平均19.6万人的月增幅：房地产市场出现回暖，但缓慢复苏难以快速改观美国经济。
当前美国财政政策、货币政策均面临严重掣肘，难以释放政策空间。2012年6月20日，美联储议息会决定延长“扭曲”操作，但未给出推出QE3的任何暗示。由于前两轮量化宽松导致资产负债表规模扩大和潜在通货膨胀，加之选举周期因素制约，美联储将很可能延续过去一段时间的微幅、谨慎的调控方针。
二、欧盟：经济陷入衰退，多重危机交织
二季度欧元区实际GDP同比增速预计为-0.6%，延续前三个季度1.3%、0.7%和-0.1%的下降趋势，欧元区经济正式步入衰退。根据国际货币基金组织预测，2012年欧元区经济将萎缩0.3%.其中，意大利、西班牙两国经济将于2012年、2013年两年陷入衰退泥淖，衰退幅度再度加大；德国和法国经济也将步入低迷，二季度GDP增速将分别由一季度的0.8%和0.9%下滑至0.4%和0。受经济衰退加深影响，欧元区失业率由一季度的10.9%上升至二季度的11.1%，连创14个月新高；PMI则由一季度的48.5降至二季度的46.4。
当前欧元区多重危机交织，主权债务危机短时间难以根治，银行业危机接踵而至，更有多国政局动荡不安。资本外流、主权国家借贷成本飙升、下调信用评级和银行系统危机将形成恶性循环，虽然7月5日欧洲中央银行下调基准利率25个基点到0.75%的历史低点，并于9日正式启动5000亿欧元的欧洲稳定机制（ESM），但短期内仍难以遏制实体经济下行的颓势。
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