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书       名 :
著       者 :
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I  S  B  N:
文献来源:
出版时间 :
智取汇市
0.00    
图书来源: 浙江图书馆(由图书馆配书)
  • 配送范围:
    全国(除港澳台地区)
  • ISBN:
    9787300151885
  • 作      者:
    阿什拉夫·莱迪(Ashraf Laidi)著
  • 出 版 社 :
    中国人民大学出版社
  • 出版日期:
    2012
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作者简介
    阿什拉夫·莱迪(Ashraf Laidi)为CMC Markets首席外汇策略师,负责分析及预测十国集团货币的走势,以及各国央行的行动。他经常在网上分享对各国货币和经济的看法,过去十年大获好评。加入CMC之前,莱迪曾在联合国监督多个外汇投资组合,又曾于路透社分析新兴市场债券。在欧元诞生初期,他为投资者和研究人员建立了第一个24小时的货币丽站,并创办了AshrafLaidi.com。
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内容介绍
    作者莱迪(AshrafLaidi)在《经典投资译丛·智取汇市:跨市分析获利王道》里面把外汇比做减震器,在经济出现严重不平衡、金融体系出现巨大压力的时候,外汇首当其冲,承受这种压力,像高压锅上的压力阀。这种说法着重于统计学里常常提起的“尾部事件”(tailevents),“肥尾”、“黑天鹅”都是最近几年中业界关心比较多的话题,在刚刚经历了20世纪30年代经济大萧条以来最严重的一场经济危机之后,从“尾部事件”着眼、从较长的历史阶段着眼来看外汇预测应该是一个非常有益的尝试。例如,他在分析评述黄金与汇率的关系(第一章)、石油与汇率的关系(第二章)的时候都至少回顾了将近四十年的历史,关于黄金历史的部分更是回溯四百年。除了编年体结构的第三、四两章之外,《经典投资译丛·智取汇市:跨市分析获利王道》分析的都是大的趋势、大的变动和大的周期背后的原因。所以,在林林总总的有关外汇分析、预测和交易的书籍里面,新增加的这一本《智取汇市:跨市分析获利王道》将会凭借它独特的视野而占据一席之地。很多外汇投资者的投资视野都以天甚至小时来计算,不少新的投资者除了最近的金融海啸之外可能还没有经历过一个完整的周期,这本书的眼光应该是足够长的。作者莱迪在书中提到,很多关于外汇的书籍都立足于国际经济和国际金融理论,试图通过理论来解释推动汇率变化的种种力量。可惜这类从理论出发的书籍对交易人员和投资者来说用处甚小,因为外汇市场按照交易量来说是全球最大的金融市场,参与外汇交易的机构和个人数量庞大,交易目的各异。如果说外汇走势背后有无形的手在推动的话,那么这些手实在太多,很难满足建立理论所需要的、相对比较简单的假设,也很难归结到理论所做出的、相对比较简单的结论中去。所以,作者在本书中着重考虑在不同时期、不同市场状况下对外汇大的走势产生影响的事件、政策、交易热点、资产类别、资本流向、投资者心理等等,分析这些因素如何在特定的历史环境中相互作用、推波助澜,成为当时汇率变化身后最重要的几只手。这类分析全球各种金融机构每天都生产制造千万篇,大部分都是过去金融事件和价格变动的流水账,对投资者分析判断将来汇率走势的帮助极其有限。莱迪没有挑选这条便捷的路,他凭借自己的经验,从过去历史事件庞大芜杂的数据库中筛选出了为数不多的几只最重要的“手”,用这几只手的历史变化来融通过去四十年汇率的走势,将这本书写成汇预测的《资治通鉴》。
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精彩书评
    全球顶级外汇交易大师莱迪,为CMC Markets首席外汇策略师,负责分析及预测十国集团货币的走势以及各国央行的行动,曾在联合国监督多个外汇投资组合。他对各国货币深入和独到的见解散见于各大财经媒体,广受好评。
    他在此书中为读者一一揭示外汇与黄金、石油、利率和股票的重要联系,影响各国货币走势的重要因素;深度剖析美元作为国际储备货币的历史与未来,亦谈及衡量货币价值的实用方法与工具。在美元贬值、人民币升值的大背景下,此书为投资者提供独一无二的市场前瞻和投资指引。此中译本由法国巴黎资产管理亚洲有限公司外汇重置资产管理亚太区主管忻海作导读,引领读者探究在中国的金融环境下,如何解读本书的获利之道。
    变局时代如何成为外汇市场的弄潮儿?除了要有敏锐的判断力,扎实深厚的知识储备永远是投资的坚实保障。愿此书有益予每一位读者!
    ——穆志谦中国外汇管理杂志社社长
    
    投机不是一件容易成功的事。成功的投机者观察市场的角度必然不同于大众,成功的投机者需要不同于大众的知识和信念。这本书是为那些想要成功的人准备的。
    ——安狄外汇通总裁兼首席分析师
    
    本书就美元、石油、黄金等关系,突发事件和战争等,以及各国货币政策对于市场中期走势的研判,做到图文并茂、简洁明朗的解析。无论对个人投资者还是做套期保值交易的公司和企业,本书都是一本不可多得的参考文献。
    ——梁檗著名外汇评论家、资深汇市分析人士
    
    菜迪在这本书里把外汇比作减震器,在经济出现严重不平衡、金融体系出现巨大珏力时,外汇首当其冲,承受这种压力。在林林总总有关外汇分析和预测的书籍中,《智取汇市》应凭借其独特视野而占一席之地。
    ——忻海法国巴黎资产管理亚洲有限公司外汇重置资产管理亚太区主管
    
    莱迪对货币走势,以至货币对金融、商品市场和环球经济影响的掌握,堪称前无古人。这本书证明,他对大起大落的市场走势有异常敏感的触觉,并能以清晰明白的笔触把背后的意义写出来。
    ——艾伦·埃布尔森  《巴伦周刊》专栏作家
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精彩书摘
黄金与美元的逆向关系<br>货币市场中最为人熟悉的可能是美元及黄金价格的逆向关系。其主要原因是黄金为贵金属的一种,可以对冲通胀,而美元的价值则受利率控制。如果美元汇率下降,买同样数量的黄金便需要更多的美元,黄金的美元价格因而上升。反过来说,倘美元的汇价上升,买同样数量的黄金只需要较少的美元,令黄金的美元价格下跌。货币、政府债券及公司股票的价格除了由供求决定外,各国央行及企业的发行实力也有重大影响力。但黄金主要由供求决定,因此不受货币及企业政策变动的影响,也不为新发行的股票、债务及货币所左右。<br>黄金与现钞的分别,使它与各种货币均有逆向关系,其中与美元的逆向关系最为突出,因为美元是央行货币储备的主要货币。然而,美元—黄金的关系也曾出现过短暂的例外。最明显是在2005年4月—12月间,黄金及美元同时升值。图1—4显示相关系数曾高达0.66,是极强的正比关系,原因与当时黄金、美元及欧元的发展有关。黄金自2001年开始进入漫长的牛市,到2002年升势加剧。当时,美元见顶,并开始回落。2005年,人民币升值,令中国对黄金及其他商品的胃口大增,金价升势更急。<br>美元与黄金的逆向关系短暂破裂,原因是美国为期两年的利率上调计划(2004年6月—2006年6月),令美国的短期利率在2004年第四季升穿欧元区的水平,属三年内的首次。直至2005年,联储局调高利率,相反欧洲中央银行却将利率维持在2%的历史低位,令美元利率的溢价进一步增加,美元兑欧元变相升值。<br><br>中国变成美国的大债主<br>要想更准确地预测未来美国以外债填补赤字的方法能否长久持续下去,找出外国资金的来源,和上文将资金按资产类别分类一样重要。上一节已提及在2003—2007年间,政府和企业债券开始下滑,而美国股票对外国资金的吸引力与日俱增。话虽如此,在同一期间,国库债券及机构证券所吸纳的外国资金流入净额,占总体购入净额的年度平均数字仍有62%之多,故仍扮演重要的角色。<br>图7—12列出外国持有美国财政部证券(国库券、票据及债券)的金额,占美国总体政府债务的百分比。在截至2007年9月的财政年度中,总债务高达5.1万亿美元,当中有44%是外国持有美国的政府证券。在六年内,外国持仓占总体债务的金额上升超过50%,当中,新兴亚洲包揽这个升幅的绝大部分。<br>持有最多美国债券的国家仍然是日本、中国及英国,截至2007年12月分别持有5 810亿美元、4 780亿美元及1 574亿美元。加入香港政府持仓量后,中国所持有的美国国债持仓总量达5 480亿美元,紧随日本之后。英国也有巨额持仓量的原因是驻英国的银行和资产管理基金,也代替其他国家的私人投资者甚至政府托管并监察美国债券。日本和中国则不同,它们持有美国债券的情况正在急速转变。<br>虽然截止至2007年底,日本仍以持有最少5 810亿美元的美国国债,排名第一,但其持仓量已较2005年的高位回落超过16%。图7—13显示,一方面日本减持美国国债;另一方面,中国则增持这些国债。这个相反的趋势反映日本央行和中国人民银行的货币政策。自从日本央行通过终止买入美国国债和沽售日圆来预防日圆大幅升值后,日本的美国债券持仓量开始减少,面对美元下滑,减持美国债券也是货币政策之一。就中国而言,增持美国国债也是为了防止日圆大幅升值。<br><br>从利息走势看市场信心<br>收益率曲线反映信贷质量和资产类别相似的债券的利率,其到期日由一个月至三十年不等。收益率跟票面利率不同,前者是发给债券持有人的固定款项,而到期收益率则是在债券到期时,不论债券是否支付票面利率,投资者可以收取的总回报。收益率曲线一般度量国家政府发出的债券,因此不会牵涉到商业风险。美国及其他债券市场蓬勃发展的国家,会向银行及其他国家政府发行不同到期日的债券,以便筹集资金。这些银行其后会向其他银行、退休基金、对冲基金、机构投资者以及个别投资者等,转售有关债券。债券和一般非正式的欠条不同,前者承诺在债券到期日前支付所述利息,并于到期日偿还本金。<br>收益率曲线的前端反映短期利率,年期由三个月至两年不等。收益率曲线的中期部分反映中期利率,年期由三至七年不等。收益率曲线的末端反映长期利率,年期由十年至三十年不等。由于央行通过操控隔夜利率来控制短期利率,收益率曲线的前端受央行的货币政策,以及市场对其未来政策的预期所影响。货币政策主要包括公布利率、公开市场运作(政府买卖证券以管理市场流动性)、以及调整银行的储备要求。至于收益率曲线的末端,则要看政府向银行以拍卖形式出售五年至三十年期债券的情况。这些债券在次级市场重售时,价格及收益率便由供求决定。<br>投资者对经济环境的预期,也会影响债券,而影响债券价格和收益率的主要经济因素正是通胀。若多数人预期通胀来临,或者实际的通胀率已升穿债券的票面利率,债券价格会下跌,推高债券的到期收益率。如果经济报告比预期更好,也会出现同样的效果,因为通胀的几率会增加。相反,通胀放缓或经济数据疲弱,通常会利好债券价格,利淡债券的收益率。<br>由于投资者不太容易找到收益率曲线的图表,故可通过比较适当的短期和长期利率,以得出收益率曲线的形状或弧度。市场普遍比较十年和两年期政府债券的回报,称为“10-2差价”。如果是美国的话,可比较联邦基金利率和十年期债券的利率,当中,联邦基金利率是指商业银行所用的隔夜利率。<br><br>再创新高还是再现泡沫?<br>过去二十年股市、债市和房地产尽展气势后,商品终于卷土重来,在人民更富裕、需求更强劲、经济更发达以及基建更活跃的情况下,价格一飞冲天。这次商品潮,被学者形容为由投机活动运酿的泡沫,因为学者都错误将有关升势,与以往的资产泡沫和恐慌作比较。20世纪90年代末出现科技网络股泡沫的原因是众人误判那些股票的价值、企业未能制造溢利、分析员订立离谱的目标价,以及个别投资者产生不切实际的期望。但最近的商品周期是由真实的需求和供应支持的,而这些商品正切合了社会人口增长、基础建设和科技发展的需求。<br>在石油方面,中国会成为全球最大的石油进口国,而全球的石油供应已达上限,供应少于需求是油价攀升的主因。生物燃料大热,加上中国和印度对玉米和其他农作物的需求增加,推高农作物和其他农业产品的价格。这就是为什么经济合作开发组织和联合国粮食和农业组织正式宣布,全球粮食价格出现重大的改变,升势将维持最少十年。在金属方面,金价将会连年攀升,因为通胀问题继续挑战法定货币的可靠性。同时,能源短缺限制铜的生产,但建筑工程增加,却令对铜的需求上升,故铜价势将高居不下。<br>投资者投机若渴,也是市场屡创新高的原因。商品指数基金在2007年第一季度末已累积2600万亿美元,是2003年的20倍左右。在2008年前十个星期,新成交的指数基金超过550亿美元,每天接近10亿美元。与其说这些指数基金是为短线投机者而设的,不如说它们使投资者接受商品投资,使商品在退休资产管理经理、保险经纪和人寿基金眼中,变成一种全新的资产类别。<br>这些物价变动带来的币值变动十分注目。不论是能源、金属、粮食或农业原材料的升势都使澳元、新西兰元、加元、克朗、巴西币和卢布等商品货币的交易份额增加。智利比绍和秘鲁新索尔仍然是有待投资者发掘的货币,但宏观经济和市场因素改善,会使这两种货币重现光彩,令投资者的选择增加。由于商品周期一般维持十七年,而这次商品周期大多在2001—2002年开始,商品和相关货币升势强劲,将会是未来全球经济的景象。
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目录
导读忻海

序二
序三

第一章 黄金与美元的角力
布雷顿森林体系结束黄金抬头
美联储紧缩政策遏黄金升势
央行抛售黄金
黄金与美元的逆向关系
以黄金判断货币强弱
评估金价走势有法
商品货币最弱势
注意!黄金产量正在下降
金价跑赢股市
投机买卖非元凶

第二章 石油与美元难兄难弟
由金本位至油本位(20世纪七八十年代)
需求下降油价回落(1981-1986年)
美联储变招抗通胀
各国联手打击强美元(1985-1987年)
海湾战争爆发油荒重临(1990-1991年)
石油输出国的计算错误(1997-1998年)
科网泡沫冲击全球经济(1999-2000年)
中国崛起商品大热(2002年至今)
本章总结

第三章 回想美元称霸时
分析汇市的方法和理论
货币表现点将录
1999年:憧憬复苏日元看涨
2000年:科技股狂热美元称霸
2001年:经济衰退利好美元
本章总结

第四章 巨熊苏醒美元下挫
2002年:美元熊市初现
2003年:商品货币独领风骚
2004年:美元斯人独憔悴
2005年:全球货币政策现分歧
2006年:美联储变招美元续疲弱
2007年:次贷风暴来袭
本章总结

第五章 风险偏好的测市作用
小刀锯大树的套利活动
贸易盈余与利率背道而驰
低息日元的关键作用
外汇走势的四大指标
以债券差价衡量市场信心
本章总结

第六章 破解美联储的政策蓝图
从利息走势看市场信心
收益率曲线的衰退预警作用
收益率曲线的准绳度
格林斯潘口中的棘手问题
收益率曲线分析实例
油价跑赢金价经济现隐忧
本章总结

第七章 美元倒台
美国的双重赤字
美元贬值有利于经常项目
财政赤字与美元脱钩
利用金融账户对抗双赤
美国资产不再有吸引力
新兴市场力挽狂澜
中国变成美国的大债主
直接投资与收购合并
美元贬值利好海外投资
中东国家分散储备风险
美元强势不再欧元抬头
纵观未来美国困难重重

第八章 超级商品周期
商品升浪鉴古知今
五花八门的商品
美元与商品各走极端
发展中国家的食品需求
油价升势不可挡
铜和黄金的长期优势
再创新高还是再现泡沫?

第九章 智取汇市先修课
利用长短息差价测市
一定要维持美元稳定吗?
商品会超前股市多少?
美国政治和美元
规律是怎样打破的?
本章总结
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