5.从现存国际货币体制下的缺陷分析我国外汇储备增长问题。
夏斌认为自21世纪初以来全球外汇储备的增长首先与现行的国际货币制度有密切的关系,具体来说,布雷顿森林体系下的“特里芬难题”在牙买加体系下依然存在,黄金一美元本位制解体,并未从根本上取消美元的国际货币地位,由于美元仍然发挥着主要国际计价与结算货币的功能,这就容忍了美国政府可以经常保持一定幅度内的项目赤字,加上浮动汇率制度,美国政府就可以不断利用美元的升值与贬值手段,在解决国内经济矛盾,扩大贸易赤字的过程中,连续不断地向世界提供过多的美元,从而成为各国外汇储备增长的根本来源。当然现行国际货币制度下的浮动汇率制度,也使发展中国家面临着日益严重的货币错配和其他金融脆弱性,从自身和他国金融危机的教训中认识到拥有一定国际储备的重要性从而对外汇储备有了更强的偏好,也是发展中国家外汇储备增长的一个原因。
6.从世界经济结构角度分析美国经常账户逆差以及我国外汇储备增长的原因。
赵夫增指出经济全球化的加速发展,造成了世界经济的结构性变化。以跨国公司对外直接投资为主导,发达国家的劳动密集型产业和制造环节不断向新兴市场经济体转移,后者相应形成出口导向的发展模式。这种世界性产业转移降低了制造行业的劳动力成本,IT革命推动的服务业全球化也大幅降低了服务业劳动力成本,劳动力市场的全球化反过来推动了发达国家内部的劳动力市场流动化,从而降低了发达国家内部的劳动力成本。与此同时,美国由于特殊地位能够长期维持金融资产的膨胀趋势,名义财富大大超过国内产出的增长速度,这种膨胀的纸面财富通过信用扩张转化为消费和投资需求,在经济全球化抑制商品通胀的条件下,美国必然出现经常账户赤字,而美国金融膨胀和信用扩张的持续性也造成经常账户赤字的持续性,而美国经常账户的持续扩大又导致了我国外汇储备的增长。
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