袁熙，哲学硕士，曾供职于知名财经媒体，担任高级记者，并在多家重量级媒体长期开设专栏。关注国内外经济、金融、投资领域，与众多华尔街高层、名流密切接触，在国内投资界摸爬滚打多年，同诸多知名投资家相交甚笃，颇得真传。目前已出版多部财经专著。

    《大债时代：从华尔街到欧元区的债务危机》详细介绍了美国国债危机和欧洲五国债务危机的历史根源、发展历程、参与各方的利益诉求以及未来一段时间内的发展趋势和可能的结局。向读者呈现了涉及债务危机的国家在台前幕后的一系列斗争和行动细节，融汇了各方专家对这些问题的认识和看法。
    《大债时代：从华尔街到欧元区的债务危机》适合对国际经济形势和金融问题感兴趣的读者参考阅读。

 

    破产边缘的白宫 回到现场，让我们看看究竟发生了什么。 债务上限是美国联邦政府法定的借债总额。 在1917年以前，联邦政府的每笔借贷都须经国会批准，后来，为了让财 务更有灵活性，国会决定，规定一个借债总额就行了，只要政府不超过这个 上限，具体怎么借就不管了。 不过，这个上限极少对联邦政府有实质性约束，其具体数额甚至是鲜为 人知的。 根据美国国会研究处统计，自1962年至2011年，美国的债务上限已经提 高了74次。至少2001年之后提高了不下10次。自美国宪法诞生以来，几乎还 没有过关于债务上限的辩论。通常情况下，一旦预算通过，债务上限也无需 什么重大讨论，就顺理成章地提高了。 2011年年初，美国债务直逼法定的14.3万亿美元上限。 在债务大限将至的日子里，白宫似乎表现得很无所谓。2011年5月16日 ，美国财长盖特纳告诉国会，美国政府当天已达债务上限。他采取了“特殊 措施”，为国会立法者争取到提高债务上限的时间。盖特纳设定的大限是 2011年8月2日。 债务的规模太大，几乎接近于美国一年的国民生产总值，这在和平时期 是史无前例的。一旦债务达到上限而上限未能提高，则意味着政府无力举债 支付它的账单——目前，美国政府每月的财政支出都比财政收入高出1200亿 美元。这意味着，财长盖特纳必须做出取舍，确定债务偿还的先后次序，放 弃政府已做出的一些政府付费项目的承诺。最有可能出现的情形是，美国政 府会尊重它的金融义务，优先偿清债券投资者的债务，然后支付享受联邦公 共福利、向政府提供产品和服务以及服军役的政府工作人员的收人。而政府 提供的公共服务（比如医疗保险和社会保障）会大打折扣。因此，债务上限就 变为了美国政府缩减财政预算，“给谁付费，不给谁，付费”的问题，同时 也是一个“是否得多上缴一些”的问题，这也就决定了这场辩论在本质上有 着很强的政治动机。一旦美国政府迫于财政困境，连债券投资者的金融义务 也无法履行，那就是主权违约了。这将是一场世界性的灾难。股市会下跌， 美国的利率会上升，美国经济将重陷衰退的泥潭。 2011年5月底，在副总统拜登的协调下，两党开始谈判，谈判在6月以崩 溃告终：共和党人断然拒绝了民主党人提出的增加财政收入和削减开支的提 案。7月，奥巴马总统推出了4万亿美元的大规模赤字削减提案，包括减少在 社会保障、医疗保险和医疗救助方面的开支，以及改革税收、填补税收漏洞 的计划，包括增加对美国公司海外盈利的征税和打击海外避税地的逃税行为 。 众议院议长约翰·博纳刚刚表示对此感兴趣，立马又因保守派坚决反对 增税而改变了立场。 随着辩论进入白热化，人们发现，两党争论的不仅是财务问题，更是对 政府规模和角色的认识问题。老共和党人和新共和党人也分化了，老共和党 人对20世纪90年代比尔·克林顿在预算问题上的策略制胜仍记忆犹新，而年 轻的新共和党人对增税的看法很绝对。2010年11月中期选举中，新共和党人 ——茶党人，正是高举着坚决反对提高税收的旗帜进入参众两院的。他们决 意减少政府开支，反对增税的强硬立场让这场辩论显得与从前大不相同。而 在民主党人这一边，他们坚定地认为，需要增加财政收入来解决高水平的公 共债务问题。双方难以达成妥协。 共和党人给债务上限放行的前提是，白宫必须承诺削减财政开支，包括 设定开支上限，而且必须改革预算法案的立法程序。对此，奥巴马政府坚决 反对。2011年7月22日，在与奥巴马再度谈判后，博纳又一次退缩，即奥巴 马做出让步，削减医疗保险、医疗救助和社会保障的开支，并要求增加4000 亿美元的税收，但博纳无法说服共和党人接受向富裕的美国人增税。7月25 日，奥巴马和博纳的分歧进一步扩大：众议院的共和党人提出分两步走的方 案，先允许立即将债务上限提高1万亿美元，然后明年在总统选举之前，再 由新成立的国会委员会决定进一步提高多少，以此来为明年的总统选举造势 。参议院的民主党人坚持推行他们的计划，即削减2.7万亿美元财政赤字， 提高赤字上限，且有效期持续到明年的总统选举结束。7月27日，债务上限 谈判仍无果，投资者开始竞相抛售美国债券。7月28日，博纳和他的助手与 新共和党人谈判了5个小时，这场“扳手劲”的谈判的最终结果是，新共和 党人更加强硬。 美国财政部发出预警，如果不能如期就提高债务上限达成一致，它将无 法从债券市场上借新债，也无法筹集到足够收人用于支付债务，因此将不能 保证如期偿付别国债务。 美国银行总裁布赖恩·莫伊尼汉、高盛集团总裁劳埃德·布兰克芬和摩 根大通银行总裁杰米·戴蒙等14名华尔街高管联名上书美国总统奥巴马和国 会议员，要求尽快就提高债务上限达成协议。 “经济情势已非常危险，政治家们正在玩火。”印第安纳大学经济系副 教授托德·沃尔克说，“美国政府的财政可持续性的确是重要问题，但8月2 日并不需要解决这样的长期问题。就当下的情势，要求削减开支和平衡预算 所造成的损失，比它的好处要大得多。” 杜克大学经济系教授迈克尔·蒙格尔表示：“似乎没人相信，债务上限 问题最终会导致真正的债务违约。事实上，投资者一直在推高美债的价格。 ” P20-22

第1章　聪明人走向破产的唯一途径
暴风雨来临　
不堪重负的“国债钟”　
AAA魔咒　
切肤之痛　
48小时的交锋　
市场更愿意相信标准普尔吗　
措手不及　
第2章　一个电话引发的全球惨剧
破产边缘的白宫　
自杀之后该怎么办　
决策前夜　
子弹上膛　
扣动扳机的瞬间　
说干就干的标准普尔　
第3章　解码美债
拯救是要付出代价的　
强加给发展中国家的风险　
历史的复仇来得很快　
借钱救难　
截然不同的救助标准　
借债还债的日子不能维系　
用直升飞机撒钱　
第4章　捆绑全世界的虚假“繁荣”
转移的债务　
恶化的经济　
警报没有解除　
新方案并没有彻底解决美国债务问题　
第5章　主权评级公式
不一样的评级　
不团结的“盟军”　
标准普尔公司的主权评级模式　
标准普尔的算盘　
穆迪公司的主权评级模式　
惠誉公司的主权评级模式　
第6章　标准普尔不妥协
历数逝去的过去　
敌人的朋友是朋友　
白宫想要“算账”　
欧洲有话要说　
标准普尔的答辩词　
第7章　失魂落魄的欧洲
早已焦头烂额的欧债　
国家破产：从理论到现实　
希腊悲剧　
欧洲的“定时炸弹”　
希腊能解救自己吗　
倒下的“欧洲五国”　
欧债四段论　
第8章　欧债疫情
西班牙--羸弱的“斗牛士”　
爱尔兰-- “黯淡”的都柏林　
自由落体式的欧债市场　
举足轻重的德国　
第9章　欧元区会倒下吗
巴黎“沦陷”　
稳定债务GDP指标有多难　
一场始于美国的危机，为何令欧盟遭受如此重创　
欧元区不设防　
欧盟总债务占GDP的358%，可怕吗　
第10章　脆弱的欧洲银行业
“飘摇”的银行业　
被侵蚀的金融基础　
美国货币市场基金的见死不救　
欧洲银行业的筹资困境　
第11章　欧元的危机
欧债会违约吗　
欧债危机的制度之源　
积重难返的欧债　
走向深渊的欧元　
解决方案的利益之争　
欧元走向何处　
第12章　评级机构真的“有恃无恐”吗
金融危机的风口浪尖　
评级者的权杖　
选择性“失明”　
第13章　摧毁世界的华尔街
是谁导演这场戏　
出来混迟早是要还的　
无人受罚　
罪行的铭文　
把欧洲拴在一起　
国家敌人　
华尔街与欧洲国家之间的较量没有完结　
盛宴唯一的结局就是散场　
第14章　谁是“白衣骑士”
发达国家的集体沦陷　
美国不添乱就好了　
国际货币基金组织、欧盟、日本，都指望不上　
等待救助　
欧洲“有限度”联手　
结语