总而言之,通货膨胀既有刺激股票市场的作用,又有压抑股票市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货币供给量造成的。货币供给量与股票价格一般是成正比关系,即货币供给量增大使股票价格上升,反之,货币供给量缩小则使股票价格下降,但在特殊情况下又有相反的作用。当通货膨胀对股票市场的刺激作用大时,股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致;而其压抑作用大时,股票市场的趋势与通货膨胀的趋势相反。
另外,在通货膨胀的情况下,政府与企业也会采取不同的办法从而造成对股票的影响。就政府而言,在通货膨胀情况下一般会采取诸如控制和减少财政支出、实行紧缩货币政策等措施,提高市场利率水平,从而使股票价格下降。在企业这一方面,通货膨胀条件下企业经理和投资者不能明确地知道眼前盈利究竟是多少,更难预料将来的盈利水平。他们无法判断与物价有关的设备、原材料、工资等各项成本的上涨情况,而且,企业利润也会因为通货膨胀下按名义收入征税的制度而极大减少甚至消失殆尽。因此,通货膨胀引起的企业利润的不稳定,会使新投资裹足不前。
(三)通货膨胀对大盘趋势的影响
如果市场出现了现实的通货紧缩和预期的通货膨胀,都会对债市和股市带来巨大的不确定性。而通货膨胀对于股票投资来说,其影响因不同的专家而又出现截然不同的观点。其中最著名的是巴菲特的观点,认为通货膨胀无法促进指数的上涨。
另外,对于通货膨胀与股市走势到底呈现出的是怎样的关系,市场也已经有了许多叙述,其中比较典型的有以下几种。
(1)巴菲特20世纪70年代的文章《通货膨胀是如何欺骗股票投资者的》,从实证和理论上面探讨了通货膨胀没有使得股市获得超额涨幅。
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