一种晴况，比如考核目标是15％，但是事实上可以达到16％。企业管理者可能不准备在当年将回报率超过15％，因为他估计明年经营上会有困难，如果今年回报率太高了，董事会将会提出更高的要求，从而不利于明年目标的实现。因此，就要选择一个回报率低甚至低于10％的业务，这显然又和股东的利益相悖。
3.股东财富最大化。这种观点认为：股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。
以企业价值最大化作为经营目标，是被普遍认同的管理战略，这也是本书采纳的观点。之所以如此，自然有其存在的时代背景和哲学背景。从经济意义上看，企业价值是未来收入的流量的现值，或者说是以资本期望回报率为折现率的未来现金流的现值，它考虑了时间因素、风险因素，还考虑了资本成本。简而言之，企业值多少钱是怎么算出来的呢？就是在它的经济寿命期之内，每年能产生多少回报，然后把这些回报按照一定的折现率折回到今天，看这个企业究竟值多少钱。它是以企业长期健康发展基础上形成的现金流量作为依据的，着眼于未来。在资本市场发达的环境下，也意味着股东财富的增加。
以企业价值最大化作为经营目标与前两个经营目标相比，有两个显著差别：一是前两个目标都是企业在一段时间或过去挣了多少钱，或者每股挣了多少钱，而这个目标是指企业值多少钱。二是前两个目标依据的都是企业对过去资源流人流出的计量，而这个目标是基于对企业未来价值的判断，未来能给企业和股东带来多少财富，也就是企业回报折算后有多少现值。
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