（二）货币市场一体化与金融深化<br> 金融深化从某种意义上说，就是金融市场的深化，因为在金融深化过程中，金融资产存量的品种范围扩大，期限种类增多，要通过金融市场才能发展；金融价格中的利率更准确地反映其机会成本，更需要自由的金融市场。此外，金融市场还对于整个金融体系的规模扩大、金融机构数目的增加和职能的专业化，都能起到极大的推动作用。<br> 而金融市场之中，货币市场又是其中不可或缺的重要组成部分，它是中央银行执行货币政策的基础。货币政策工具一般包括公开市场业务、再贴现业务和存款准备率，它们必须通过货币市场进行操作；就货币政策的操作目标，短期市场利率和准备金数量，这正是货币市场的主要内容，也是整个金融市场最敏感的部分，它们反映着某一时期资金供求状况及利率动态，是中央银行执行货币政策的晴雨表。货币市场供求关系的变化及利率水平的升降，引起资金市场利率水平的调整、整个金融市场利率水平的变化和银根的松紧。<br> 货币市场的一体化和健康发展，为金融深化创造前提。麦金农教授在解释金融深化理论时，强调了金融深化的两个前提，即必须保持比较高的实际利率和比较稳定的价格水平。他认为发展中国家的经济之所以欠发达，就在于资金的实际利率太低，甚至成为负利率。造成这种现象的原因，可能是由于名义利率被人为地压低，也可能是由于通货膨胀，也可能是二者兼而有之。这就是所谓的“金融抑制”。对众多发达国家和地区的发展历程的实证研究证明，解除金融抑制的最佳办法，就是通过资金市场（主要是货币市场）的自由化，来使利率提高到足以反映资金的稀缺程度，并配合其他政策措施，消除通货膨胀。<br> ……
展开
