孙健，1982年1月生，江苏姜堰人，毕业于中国人民大学商学院财务管理专业，获管理学博士学位，现任中央财经大学会计学院管理会计系讲师。    研究方向主要集中在公司财务、行为金融、市场微观结构等领域。    作为主要研究者，参与国家自然科学基金资助项目“中国上市公司控制权转移的利益流动研究”  （编号：70572096）、国家自然科学基金资助项目“线性信息动态视野卜剩余收益估值模型的实证研究”（编号：70802006）、国家自然科学基金资助项目“内部资本市场运作方式、配置效率与盈余质量”（编号：70872106）等项目的研究，并取得了较丰硕的研究成果，已在《管理世界》、《会计研究》、《管理科学》等杂志上发表学术论文多篇。

    近年来，越来越多的国外研究表明经典的金融理论已经不能完全解释资本市场中的股票价格的波动，因此更多的学者将研究的注意力转向行为金融领域，他们认为投资者情绪是影响股票价格的重要因素。从我国市场来看，一方面从2006年至今，我国资本市场经历了“牛市”和“熊市”的转变过程，尽管此次的“熊市”很大程度上归因于全球金融危机，但是从这一轮牛市和熊市的转换中可以看出投资者情绪对股票收益影响巨大；另一方面，我国的市场制度促使在我国投资者情绪与股票收益之间存在较高的相关性，我国资本市场长期以来缺乏做空机制，造成了我国资本市场的价格往往只能反映最乐观投资者的价格，因而导致在牛市的情况下股票价格往往更容易被高估。
    本书认为，在我国，控制权转移事件提供了一个很好的研究投资者情绪与市场反应的“实验场所”，一方面投资者往往由于能够获得较高的回报而对于控制权转移事件有乐观的倾向；另一方面，控制权转移中存在的信息泄露又使得本书可以检验信息不对称对投资者情绪和市场反应的综合影响。因此本书以“控制权转移中的市场反应——基于投资者情绪的分析视角”为题，研究控制权转移中投资者情绪对市场反应的影响。

    此外，由于本书的一个主要贡献是利用高频分笔数据估计控制权转移前的信息不对称程度，因而在文献回顾中专门回顾了关于逆向选择成本的估计模型和估计精度。而对于投资者情绪的研究回顾，主要包括投资者情绪的度量的成果和投资者情绪与股票收益的相关文献。
    第3章从并购动能出发，间接地研究控制权转移中的投资者情绪。首先，研究在我国短期内是否存在并购动能的现象，即本次控制权转移事件首次宣告日附近的累积超额收益是否与并购市场的热度有关，如果两者之间确实存在正相关则说明并购动能是存在的。关于并购动能的理论解释包括理性行为下的协同效应和非理性行为下的过度乐观。其次，继续研究控制权转移宣告的长期反应，如果长期反应没有显著趋势，则说明在宣告日附近的价格是投资者理性的表现，并购动能的产生根源于并购的协同效应；如果长期反应存在明显的反转趋势，则说明在宣告日附近投资者过度乐观了。此外，还分别检验了投资者对业绩不同和流通市值不同的公司的不同反应，结果发现，投资者对业绩较差的公司（ST公司）和流通市值低的公司更容易过度乐观。
    第4章利用我国资本市场的数据构建了一个投资者情绪指数。第3章尽管得出了控制权转移中投资者过度乐观的结论。但是有两个不足，一是缺乏对投资者情绪的直接度量；二是不能反映控制权转移宣告日前的投资者情绪对控制权转移宣告日附近的累积超额收益的影响。国内有几个主要的情绪度量方法，如央视看盘和巨灵投资者情绪数据库，但是国内的情绪的度量方法均是以投资者调查为主，调查数据具有相当的主观性，同时投资者的行为不一定与调查时所填的结果相符，因此国外的研究认为用调查数据作为度量指标是不稳健的。本书借鉴BakerandWungler（2006）的做法，利用资本市场的客观数据来构建我国资本市场的投资者情绪指数。
    第5章研究控制权转移宣告日前的市场情绪与宣告日附近的累积超额收益之间的关系。

第1章 导论
1.1 选题背景与研究视角
1.2 研究目标及研究意义
1.3 研究内容及研究方法
1.4 研究创新及研究难点

第2章 文献回顾
2.1 控制权转移的相关文献
2.2 逆向选择成本及其估计模型
2.3 投资者情绪的度量
2.4 投资者情绪与股票收益
2.5 小结.

第3章 控制权转移中投资者过度乐观了吗——基于并购动能的研究
3.1 引言
3.2 样本选取与研究设计
3.3 实证结果与分析
3.4 稳健性检验
3.5 小结

第4章 投资者情绪指数的构建
4.1 引言
4.2 指标选择与研究设计
4.3 投资者情绪指数的构建
4.4 投资者情绪指数的进一步思考：剔除宏观经济因素
4.5 小结

第5章 投资者情绪与控制权转移的市场反应
5.1 引言
5.2 研究设计
5.3 实证结果与分析
5.4 稳健性检验：以累积变化量（CumlSI）替代平均值（AvglSI）
5.5 小结

第6章 信息不对称、投资者情绪与市场反应
6.1 引言
6.2 研究设计
6.3 逆向选择成本的估计结果
6.4 信息不对称、投资者情绪与市场反应的回归结果
6.5 小结

第7章 控制权转移的微观市场反应——基于丹东化纤的案例分析
7.1 引言
7.2 丹东化纤的基本情况介绍
7.3 案例分析
7.4 小结

第8章 结论、研究局限与展望
8.1 研究结论
8.2 研究局限与展望
参考文献
后记