一、中国如何应对全球股市暴跌（2007年8月2日）<br> 2.粮食价格上升的导火索是美国能源政策的改变<br> 美国是世界上最大的石油进口国，同时也是世界最大的粮食出口国，当石油价格不断上涨且看不到下降的前景时，美国的一个自然的选择就是发展生物能源，把部分粮食转化为乙醇作为石油的进口替代品。美国能源政策的这一转变对世界粮食市场产生了立竿见影的影响。除非伊拉克的局势显著改善并且石油生产大幅增加，否则美国的生物能源产业将会消耗越来越多的农业生产力，使农产品价格继续上升。虽然，巴西、澳大利亚和加拿大有足够的土地可以增加农产品产量，但由于资本、劳动力、交通运输和其他生产要素的限制，这些国家并不能在短期内大幅度提高农业产出。另一方面，中国和印度这两个劳动力和资本相对富裕的国家，又因为缺乏土地资源也难以大幅提高农产品产量。<br> 3.全球加息并不能马上阻止通膨蔓延和资产价格上升<br> 在石油和粮食的供应短期内不可能大幅提升的情况下，各国政府和中央银行为了阻止物价一工资恶性循环上涨，必定采取加息和紧缩银根的手段让经济降温，以达到缓解需求过快增长的目的。问题是，加息和紧缩银根这些宏观经济政策对每一个家庭消费决策的影响并不是立竿见影的。亿万个普通家庭既不会因为中央银行今天加了0.27％的利息便减少今天晚上的猪肉消费量，也不会减少明天的汽油消费量。不只是家庭的消费决策对宏观经济政策不敏感，甚至于家庭的投资决策对宏观经济政策也是不敏感的。当房地产和股市都处于牛市的时候，绝大多数家庭都不会把利率的上升当一回事，因为跟股市和楼市每年百分之几十甚至百分之几百的回报相比，0.27％的加息是完全可以忽略不计的。因此，利率的上升并不能马上阻止通膨的蔓延，也不能扼制资产价格的进一步上升，这是金融危机形成的机理，与“温水煮青蚌”的道理是一样的。
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