第二章 斯坦利·克罗教你炒期货
墨菲法则
这一法则主要是描述基于某一说法的事物发生的倾向与趋势。也就是说，假如某件事有可能变坏，这种可能性便会成为现实。
一个更为生动的解释是：假设你把一片干面包掉在你的新地毯上，这片面包两面都有可能着地。然而，如果你把一片一面涂有一层果酱的面包掉在新地毯上，往往是带有果酱的一面落在地毯上。
墨菲法则告诉人们：若想提前知道哪些交易有可能遭受损失，这类交易就包括：
第一，那些你不曾建立保护性的止损委托的交易；
第二，由于不谨慎而持有过多的头寸，超过了你应该持有的头寸。
为了避免这些所谓墨菲法则交易的负面影响，应当坚持：
第一，无论何时都要为所持有的头寸建立保护性的止损委托；
第二，为每一账户积累的合同数额定一个上限，而且无论在何种情形下都不要超过这个数。
墨菲法则在许多情况下都很有趣，但一旦与实际的商品交易联系起来，就不再那么有趣了。
斯坦利·克罗认为：如果你进行的交易同市场价格趋势方向相反，并有账面损失，那么即使只有一份这样的交易合同也嫌过多；而另一方面，如果你的交易方向同占优势的市场趋势相同，并且市场价格又向着你的方向变动，那合同数肯定是多多益善。
“墨菲法则”“派金森定律”和“彼德原理”并称为20世纪西方文化中最杰出的三大发现。
墨菲法则在期货市场上的运用是：市场中表面热闹非凡的样子总是吸引着众多人士跃跃欲试，也许在一番自欺欺人的模拟操作并进入市场中小试几把得手后，自信心就高度膨胀，于是这一批人就成为了下一次市场牺牲的主力军。在此，墨菲法则第一条就非常适用。在看到市场神话屡屡出现的时候，我们是否想到了更多的成千上万的在市场中焦头烂额、亏损巨大的人呢？每一个在市场中久经风浪、屹立不倒的人，除了对投资理论的深入理解以外，还有着多年来市场的磨练。
“一将功成万骨枯”，对于那些认为在市场中容易得到的人来说也许是一句警示。
投资的规则可以说是浩若烟海，究竟选用哪一条来指导操作是市场人士孜孜以求的目标。墨菲法则第二条告诉我们：并无定法。任何规则都有它的局限性，而且时间不同，市场不同，规则也不尽相同。如果总是在使用那些所谓的妙招，不注意发挥，被市场淘汰只是时间和程度的问题。重要的是顺势而变，根据不同时期的市场选择不同的投资策略。在这个市场中，只有相对正确，而没有绝对错误。
操作时务必保持耐性，严守纪律
斯坦利·克罗谈到对于中长线的投资者来说，运用的应当是长期的分析工具—— 周线图和月线图、季节性研究，还有一套侧重于长期的良好技术分析系统，如移动平均线（后文有专门的介绍），以及必备的耐性和纪侓。
1969—1974年的期糖交易中，克罗以200张合约的微薄仓位，从2美分一直持有到66美分之后，最终赢得了与他的电话号码相似的一笔报酬。当被问及是否长线交易者的时候，他说：“在赢利时我做长线，亏损时我是短线。”
克罗的成功在于他能够凭借精湛的技术来分析市场，然后以超人的意志坚定不移地执行交易。
在这次期糖交易中，克罗把自己的假设检查了一遍又一遍，尽己所有地去研究市场、研究所有的图形，不管以往的还是现在的，总是看了又看。同时也向同行讨教了不少糖的操作技巧。接着，在他终于满意，认为这就是他所等待的机会时候，就开始着手工作，包括撰写投资分析报告与市场快讯，通过广告、市场研讨会以及个人的接洽广为宣传。他不休不眠地做，一天工作12～14小时—— 成果终于展现在眼前，他为客户和自己积累巨大的糖的多头仓位，平均价格为2.00美分/磅左右，看仔细——为2.00美分/磅。克罗计算得非常精确：单是麻布袋成本加上装糖的人工就超过袋里面所装糖的价值，以那么低的价格买进，他怎么会赔？然而他没有把“墨菲法则”计算进去，市场并没有向他所想的那样往上涨，反而是继续下挫……一直跌到1.33美分/磅！他眼睁睁地看着这种事情发生，一直在接到追缴保证金通知书更证实了市场下挫的事实，不过他仍然感到这件事不可思议。
在这段“小小”的溃败过程中，克罗输掉了约1/3的资金，但他依然相信市场正处于历史性的低点，而且看到职业空头进场的情况，未平仓合约在减少。再加上检查了长期和季节性的图形，寻出长期走势的可能端倪之后，他对自己更有信心，相信多头走势终会来临的。
市场持续走平时，他仍然紧抱仓位不放达2年。只要不砍仓，他就没有赔钱，损失的只是每一个期货到期的换月的成本。最后，救兵终于来到了，大多头市场终于在1969年降临，市场突破长期的盘整开始上扬，多头市场持续了5年，并于1974年达到66美分/磅的高潮，丰厚的利润接踵而至。这就是百忍成金的斯坦利·克罗。这是非常过瘾的一趟旅程！也是绝佳的教训，告诉我们：“操作时一定保持耐性、严守纪律以及把眼光放远。”
在经历了一波期糖惊心动魄的行情后，1974年5月其间，美国小麦也结束了跌势在350美分左右见底，接连数日放量上涨近40美分左右（20美分停板），转而下跌，一路持续，几乎将升幅全部收复，而成交量渐渐萎缩，克罗又重新翻看了近10年的小麦的图表，前面操作期糖的经验告诉他，决定性的时刻又到来了：在360美分左右开始大量买进，为自己也为客户。6—7月小麦开始大幅度的上涨，在385美分和440美分的两次回调时又再加码，从360美分到490美分，浮动利润已非常丰厚。电视台对他进行采访：“俄罗斯在购买小麦，你是否有内幕消息知道呢？”克罗回答说：“我一点都不知道俄罗斯在购买，但是图表告诉我有人在买，虽然不知道是谁，但是我知道它正在极力在买。”
然而，这时手握巨仓已经令斯坦利·克罗感到心神不安，为了避免在价格回调时使自己惊慌平仓出场，他决定出国走走，来减轻市场对他的压力。于是八九月间他和妻子飞到了瑞士，在郊区租了一间农屋，与世隔绝，不接听电话和阅读报纸上的商品信息。在瑞士期间，小麦的价格起伏跌宕，最高到了558美分，浮动利润又增加了几十万美元。回到纽约后两个星期，斯坦利·克罗又忍受不住诱惑想去感受市场的脉搏，心情又开始紧张起来，他于是决定坐船到布罗克岛和新港去游玩两个星期。
再次返回纽约之后，他感觉到市场有些不对劲，1974年12月9日早上，传出的利多消息，本该令市场上涨3～4美分，但开盘反而下跌2美分，价格不能随着利多消息而上涨，克罗觉得天下没有不散的宴席的时刻到了。他打电话给经纪人，要他谨慎从事，慢慢地平仓，几个小时内，250万手的小麦多单全部出场，总共获利130多万美元（当时是20世纪70年代，相当于现在的数千万美元）。7周之后，市价下挫了一美元，这历时数月行情是斯坦利·克罗连续多年获胜记录的高潮：他自己个人的账户由1万8千美元上升到100多万，陆续加入的合伙投资者的资金也由64.4万美元上升到250万美元。平完仓当天的中午，斯坦 利·克罗送给他的妻子一个惊喜：一辆非常豪华的劳斯莱斯汽车，接着他们就关闭了在纽约的办公室，收拾行李，销声匿迹江湖5年之久。
听完上述斯坦利·克罗的故事，真是令人佩服得五体投地。克罗出入市的原则是与上面所提到的成功经验所相吻合的：50％回调位金字塔加码，“坐”着赚钱，甚至不惜用鸵鸟政策，眼不见心不烦。但有人要问：为何斯坦利·克罗不在最高价时平仓呢？其实行情的最高价与最低价是不可预测的，假如没有如此的坚持原则和耐性，盲目地去摸顶，便不会在惊心动魄和匪夷所思的高价中（糖价翻了33倍）赚到更多巨额的利润了。
斯坦利·克罗说：“交易者必须具备强烈的耐心和纪律。只要市场走势仍对自己有利，或在技术系统没有显现反转的讯号之前，交易者必须很有耐心和严守纪律，抱紧仓位。”
他认为，阻碍长线操作成功的最主要原因是觉得单调乏味和失去纪律。交易者要学会怎么很有耐心地坐拥赢钱。顺势的仓位后，才有赢大钱的机会。
他强调，成功的交易者永远严守纪律，在场外保持客观的态度，直到他能往主趋势进行的方向进场为止。即使在那个时候，你还是要小心翼翼，不要跻身到毫无章法的市场里，因为有些不按牌理出牌。没经验的投机客可能莫名其妙下了一张大单子。即使你是往趋势行进的方向操作，在不可避免的价格回档期间，更要严守纪律和发挥耐性。
展开
