汇率波动是外汇市场的正常现象。研究汇率波动的特征及其成因对于中央银行制定汇率政策、国际资产组合管理、外汇期权定价、外汇市场有效性检验等问题具有重要的理论和实践意义。<br> 在金本位制度下，汇率由铸币平价决定，受外汇供求影响在黄金输出人点之间窄幅波动。汇率决定的基础在于铸币平价，即不同货币间含金量的对比，外汇供求关系的变动使汇率围绕铸币平价上下波动。当某种货币供不应求时，其汇价会上涨，但不会超过黄金输出点；当某种货币供过于求时，其汇价会下跌，但不会超过黄金输入点。<br> 在纸币制度下，两国货币之间的汇率取决于它们各自在国内所代表的实际价值。自布雷顿森林体系解体后，浮动汇率制成为世界上主要的汇率制度。但是，自1973年牙买加协议使得浮动汇率制确立以来，各国间汇率变动反复无常，主要货币如美元、英镑、日元、马克之间的汇率大起大落，并且汇率波动的频率和幅度越来越大，对国际金融体系的稳定产生了巨大的冲击。<br> 随着全球经济一体化、投资自由化的发展，又由于存在不同的决定汇率的原则，各国之间经济的相互依赖性加强，货币政策间的合作也日趋密切，特别是电讯网络的飞速发展，使汇率波动在国际间相互快速传递，更增加了汇率波动的复杂性。尤需指出的是，浮动汇率制赋予了各国自主决定汇率的权力，因此各国都能按有利于本国经济发展的目标来干预外汇市场，使汇率确定在一个合理的水平上。
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