第一章 过关需要新思维，投资策略要转变<br> 第一节 第一是安全，第二是流动，第三才是收益<br> 没有投资，所有的收入全部用于消费，甚至还要举债消费，这就是长期以来美国人的消费观念，结果根本就没有任何抵抗风险的能力。而中国的老百姓呢，投资渠道实在是少，再加上很多人的投资知识太贫乏，投资理念太落后，把全部的个人资产都投到了股票市场，而且操作方面又缺乏专业技巧，结果在危机来临、股市跳水的当口也无法逃避风险。经过金融风暴的洗礼，投资者终于明白了投资是门学问，风险在哪儿都是存在的，但投资的风险是可以通过一定的组合进行分散的。经过了金融危机的摧残，是不是就应该偃旗息兵，马放南山呢？不是的，投资者不能放弃投资，在这样的“严冬”，资产严重缩水，财富大大蒸发，此时更应该讲投资，利用投资来减轻金融危机的冲击，弥补危机带来的亏损。经过这次金融风暴的洗礼，投资者已经用血换来了经验和教训，更应该牢记三条投资军规：第一是安全，第二是流动，第三才是收益。<br> 一、第一是安全<br> “留得青山在，不怕没柴烧”，在投资时，安全是最重要的，如果能够规避风险，其他有什么不好说的？在这场金融风暴里，很多企业因资金陷入困境而破产，员工全部失业，面临生存危机。中国的投资者在股市一路高歌之际忘乎所以，笑谈着“8000不是顶，一万不是梦”的豪言壮语，在越过6000点的时候满仓操作，结果地崩山裂，全部被套。大家都没有意识到，高处不胜寒，风险正在向自己靠拢。<br> 安全，就是不要有风险，或者是尽可能降低风险。一句话，安全就是回避风险。投资肯定有风险，证券报刊和媒体重复最多的话就是“投资有风险，人市需谨慎”，这个话谁都明白，就是没当回事。投资的目的当然是收益，是回报，而期望的收益越大，面临的风险也越大。风险与收益是一对冤家，你想获得超值的回报，那么就必须面对超大的风险。风险一旦产生，就可能对投资者产生非常大的影响，也就是说会导致投资者的财产损失。而大规模风险一旦发生，那么对投资活动就是灭顶之灾。当投资者在追求超额收益时，风险暴露也是最大的。当大规模风险发生时，投资者可能连一丁点收益都无法保证，承受了全部的风险。从这个角度上讲，投资风险一旦发生，那可能会是100％，此时的收益就降到了零甚至是负。在中国股市从6124点飞流直下之际，如果投资者没有任何回避的措施，到了1664点时，指数跌掉了72％，理论上资产缩水了七成，这个风险是何其大！在这次股指狂泻中，很多投资者把前些年的投资利润全部亏光不算，连本金都亏掉了六、七成。这就是风险，在风险面前，大家只能默默承受损失了。<br> 因此，经过金融危机的考验，投资者第一牢记的就应该是安全。没有安全，再多的利润都会因为一次失败而人间蒸发得无影无踪。怎样才能使投资安全呢？投资者应该首先有风险意识，对风险及其危害有充分的认识；其次要对投资活动有充分的了解，了解其带来回报的同时，风险大不大、发生的可能有多少？再下来的就是要采取措施来尽可能避免风险，或者明白在风险发生时如何去应付，使风险危害的损失降至最低程度。<br> 回避风险，就是要对投资中可能出现的风险进行事先分析、评估，估算其大小和危害，寻找规避的方式和途径，从而最大限度地去避免它，或者寻找减少损失的方法。风险意识是要求投资者意识到风险的存在、风险的危害，没有风险意识投资者就不可能采取措施去回避风险。经过金融风暴，大家应该对风险有了切身体会，但是千万不能好了伤疤忘了痛！对风险进行评估也是投资活动必须要做的功课。风险评估是对资产面临的威胁、存在的弱点、造成的影响，以及三者综合作用而带来风险的可能性的评估。不同的投资，或者在不同的时间里投资，面临的风险是不一样的。这些风险是可以进行事先测试的。在明确了不同投资渠道、投资对象的风险之后，投资者可以根据自己的风险承受力、对回报追求的期望值，结合投资环境，进行组合搭配，以降低系统性风险。<br> 风险评估的主要任务包括：识别投资面临的各种风险；评估风险概率和可能带来的负面影响；确定投资者承受风险的能力；确定风险消减和控制的优先等级；推荐风险消减对策。<br> 二、第二是流动<br> 在金融风暴来临时，流行一句话叫“现金是王”。只有现金才具备消费的功能，而其他资产如果无法变现的话，那和废物没有差异。一些炒房者在房价拐点来临后，面临的是房价的步步下滑，此时炒房者希望立即把房子出手，但现实的情况是根本没有人接手。于是投资者只能将转让价往下降，但是可能有接手意愿的人还是不多。这样，投资者的房子就可能无法转让，被迫成为房东了，这就是投资面临的流动性问题。流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度（变为现金的难易程度）和价格尺度（与公平市场价格相比的折扣）之间的关系。部分常见资产的流动性大小一般有这样的顺序关系：现金>活期存款>短期国债>蓝筹股>一般股票>城市中心小型物业>城市外围大型物业。特别是增加交易成本可降低资产的流动性，如增加印花税，可降低股票流动性；另外，T+0交易也比T+1交易更具流动性。在证券市场，成交量大的股票流动性好，股票拆细后流动性也将上升。<br> 在企业的财务管理过程中，经常要计算流动比率和速动比率这两个指标，这都是衡量企业资产流动性的。流动比率是流动资产除以流动负债的比值，反映短期偿债能力，其计算公式为：<br> 流动比率=流动资产÷流动负债<br> 速动比率更进一步的有关变现能力的比率指标为速动比率，也称为酸性测试比率，是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。速动比率的计算公式为：<br> 速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债<br> 因此，在投资活动中，除了安全性，现在考虑最多的不是赚多少钱的问题，而是流动性问题。在乱世，可能一个包子比一块金子值钱，因为金子不能吃。在经济繁荣阶段，市场上的商品价格总是在朝上走，尤其是作为投资对象的房地产、股票等等。人们不断产生对这些东西的偏好，导致市场价格的攀升，而企业的经营成功也支持着股票价格的上升，社会财富的增长导致房地产需求的不断膨胀。当经济走下下滑，甚至是金融危机来临，企业的经营前景暗淡、盈利预期不明朗、投资信心受到打击后就会选择抛出股票、房地产等各种投资品，买涨不买跌的心理导致越跌越卖不出。所以在股票熊市里，在跌停板上往往有个天量抛盘死死封着，而买盘很可能是零，股票成了有价无市。房地产市场也是这样，房价的一路下跌导致无人接盘，按揭买房的投资者损失巨大，甚至因断供遭银行收回房产，血本无归。美国的次贷危机中这种情景是非常典型的，缺乏流动性的投资在经济萧条时所承受的贬值压力远远超过高流动性资产。个人投资者在进行投资决策时，应该充分考虑这个问题。投资对象中流动性最高的应该是变现能力高的品种，如银行储蓄、货币型基金、债券；中等流动性的有股票、基金等；流动性差的是房地产、艺术品等。在金融风暴的“冬天”，投资应该关注流动性，但并不是说流动性低的品种就一定不适合投资，而是需要个人根据实际条件和对未来的充分展望后进行规划，设计灵活而回报率可行的方案。<br> 三、第三当然是收益<br> “你不理财，财不理你”，如果不进行投资，财富不会增值，甚至还要贬值，积极的办法就是要让财富增值，也就是要“钱生钱”。投资就要讲回报，相同的资金，投资回报高当然是好事情。但是，投资回报与投资风险永远是一对孪生兄弟。投资回报高，意味着风险也高，风险低的品种回报肯定比较低。银行储蓄是目前最安全的投资途径，但是其收益在降息通道中是越来越低，像美国和日本的利率已经接近零了，这样的收益对很多投资者来讲肯定不甘心。投资股票吧，2008年最惨的就是股民了，很多人在前几年已经赚得不错了，一下子都赔进去不算，还亏得老本都折掉了，怎一个伤心了得！其实，不同的投资品种，在不同的时机，或者不同的投资方法，都可能产生不同的收益效果。银行储蓄活期固然收益少，但长期看就要多好多；股票投资买进垃圾股，亏钱没商量，要是碰上潜力股，一年赚十倍也不算奇迹。其他的投资工具也各有千秋，关键还看投资者如何去选择。<br> 如果投资者因为对风险心有余悸而放弃投资，那么资产就毫无增值的可能，相反随时可能因为货币贬值等因素而导致资产缩水。资产必须进入投资环节，才能带来收益回报。虽然冬天比较冷，但投资的机会却很多。现在很多投资领域经过狂风暴雨式的洗荡，风险已经大量释放，泡沫绝大部分已经破裂，留给投资者的是机会。投资者现在可以静下心来，把过去的投资思路进行彻底的梳理。首先要重新鼓起投资的勇气，调整好投资心态，不以一时的亏损看未来，生命不息、投资不已，只有投资才能获得满意回报；其次是好好检讨一下以前的投资理念，把不正确的、不符合目前形势的那些想法来个清算；第三，是要好好调整一下投资的策略，通过组合投资来分散风险。<br> ……
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