(2)日元和美元:获得流动性的途径不同
由于日元的长期升值趋势,资本与金融项目的大量输出构成了日元流动性获得的主要途径;另外,日元通过经常项目提供流动性的数量和比例却都较小,这与下列因素分不开。
1)进口贸易的结构特点。以2005年为例,在经常项目提供流动性的途径中,进口贸易占了三分之二以上,而在进口贸易的主要商品种类中,原料类制成品和工业原料(主要包括矿物性燃料、金属等资源性产品)超过了总量的一半。在Grassman法则中已经说明,这类商品通常是用美元计价和支付的。因此,在本国的进口贸易中,使用日元进行交易进而提供日元流动性受到了限制。1990年以来的数据说明,日本进口贸易一直维持着类似的结构。
2)事实上的贸易保护主义。图2一10说明了近几十年来日本的进口贸易依存度。事实上,扣除上面的工业原料类进口品,日本的商品进口贸易数量将缩减超过一半①,贸易依存度也会比图2-10缩减一半以上。在此背后隐含着严重的贸易保护主义:一方面,官方实行自由贸易政策,另一方面,在民间,不买他国货物的不成文原则得到了广泛支持②。例如,1993年,日本因冷夏遭受“平成歉收”,当年大米供给缺口达180万吨,当时日本政府紧急进口大米259万吨,但仍有大量日本国民排长队购买高价的本国大米。因此,这种事实上的贸易保护主义决定了通过经常项目提供日元流动性受到很大局限。
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