3.利率市场化与完善的金融体系
在泰勒规则中，利率能否发挥货币政策工具的作用完全在于利率的货币政策传导机制是否顺畅。利率作为资金成本反映资本的稀缺性，利率的变化能够通过影响资本成本、资产价格、消费的现金流以及利率平价关系来影响通货膨胀和产出等目标变量。因此，弹性的利率和完善的金融体系是实施泰勒规则的必要条件。只有如此，泰勒规则才可以通过调节利率影响资金成本和预期，从而实现调控经济的目的。因此，往往在经济发达、利率形成机制完善、利率市场化程度高、市场反应灵敏的国家，才能具备良好的政策传导机制，泰勒规则指导下的货币政策才有可能成功实施。
中国自1996年放开银行间同业拆借市场利率以后，已经相继放开了贴现市场利率、国债回购和现券交易利率，但1年期的存贷款以及长期利率均受管制，即从短期的银行间同业拆借利率和国债回购利率等到市场利率的生成机制尚未形成。中国仍然是一个以利率管制为主的国家，中央银行还掌控着作为货币政策操作工具的利率体系，包括法定准备金利率、超额准备金利率、再贷款利率、再贴现利率和中央银行票据利率等。这种管制利率与市场化利率并存的“双轨制”利率体系，很难反映出公众对未来的预期和风险贴水，使得已经市场化的利率在形成机制上和经济效果上存在极大扭曲。即使是市场化的利率，由于银行的信贷配给以及不同性质企业获得银行贷款的歧视，也会导致利率的调整对经济的影响将是不平衡的。二元经济结构以及地区差异也会使得利率政策效果大打折扣。因此，加快利率市场化步伐，继续完善现代金融体系，促进全国经济结构的开放性和公平性，为发挥利率政策有效作用创造条件。
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