第2章 企业并购理论
伴随着企业的产生,企业兼并就没有停止过。企业并购理论主要向企业的并购动机与效应、目标企业的定价、企业并购后的整合的方向发展。
企业并购理论的发展与并购实践活动是紧密联系的,1982年诺贝尔经济学奖得主美国著名的经济学家乔治·斯蒂格勒通过对美国兼并收购历史考察后指出:“每一个美国大公司都是通过某种程度、某种方式的兼并收购而成长起来的,几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”
第一节 企业并购理论的起源和发展
企业并购浪潮的不断涌现,引起了企业界、经济学界的极大兴趣,并提出了许多值得研究的问题。例如,企业并购的动机、进行并购行为的决策、并购行为间的相互影响、企业并购与产品生命周期的关系、企业并购与经济周期的关系、企业并购对整个行业的效应、企业并购对整个社会经济的整体效应等。企业并购是一把双刃剑,对整体社会经济既有积极意义也有消极作用。因此并购行为也引起了政府的相当关注。政府认为企业并购是推动产业结构调整的有效手段,并购可以从存量上调整行业结构,使生产要素向优质企业集中,从而优化资源配置,增进企业的规模经济和市场竞争力;但是企业并购在增进市场竞争力的同时,也可能产生垄断,对消费者和社会福利造成不良的影响。如何制定适宜的政策以防止或减少并购的不良影响,成为政府、经济学界共同关心并研究的重要课颢,企业并购理论的需求也应运而生。
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