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内容介绍

次贷危机是怎样产生的，又是怎样一步步深化成为国际金融危机的？ 美元一路下滑，究竟是什么原因让美元如此萎靡不振呢，美元还会再继续贬值吗？ 国际油价在持续飙升并逼近每桶150美元的历史“天价”之后，为什么又迅速回落并跌破每桶40美元的4年来最低点？油价为什么大起大落？又是谁在操控国际油价？ 黄金暴涨之后为什么又突然暴跌？主导黄金价格走势的因素又是什么？ 全球经济是不是进入了衰退期，如果进入了，那又何时能走出衰退周期？中国在这个经济环境中能否一枝独秀？ 面对这些问题，很多人看不清楚、想不明白，不知道世界经济的未来将走向何方？在这里，让我们一起看懂乱象丛生的世界经济。

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精彩书评

世界经济热点的背后，隐藏着怎样的玄机，拨开迷雾，打开全球经济的25个问号，聚焦热点，让我们一起聆听商业领袖及经济学家对世界经济的真知灼见。 美国的金融制度无疑是政府的干预与市场的运作合并而衍生出来的悲剧，其中的含意是，某些政府要管的事没有管。不应该管的却管了。政府要管什么不要管什么往往不容易作出准确的判断。 ——国际知名经济学家张五常 国际炒家狙击某国货币绝非为了小小的息差，而是希望通过两个策略赚钱：一是卖空某国货币，期望该国货币短期内贬值，如索罗斯1997年狙击泰铢和港币；二是买入某国货币，期望该国货币短期之内升值。 ——著名经济学家郎咸平 由于美国发生的次贷危机引发了金融市场动荡和美元贬值，大笔资金流向了石油等大宗商品市场，活跃的投机行为才是推高油价的幕后“黑手”。 ——石油输出国组织（欧佩克）轮值主席沙基卜·哈利勒 除非政策发生重大转变，否则美元长期内还将贬值。 ——全球投资大师沃伦·巴菲特 美国经济“多半”已经进入衰退，这对所有人都意义重大。（中国的出口）贸易已经占到中国GDP的40％，如果美国经济衰退并拖累全球经济，中国不可能独善其身。 ——摩根斯坦利亚洲主席史蒂芬·罗奇 华尔街可能还需要10年时间才能完全消化当前的危机。 ——国际投资大师杰姆·罗杰斯 现在的一些银行模式已经破灭了，那些依靠高杠杆程度，以及向投资者出售结构复杂的金融产品的银行模式即将不存在了。 ——英国汇丰银行主席史蒂芬·格林 粮食是一件武器．而使用它的方式就是把各个国家系在我们身上，那样他们就不会给我们捣乱。 ——美国里根政府农业部长约翰·布洛克

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精彩书摘

一、曾经辉煌的华尔街投行 美国曼哈顿岛南端本来有一段小墙，是分隔最早的荷兰殖民地与印第安人的界限。这道墙只存在了十几年，到17世纪后期就已经湮没无闻。后来，人们在原先的墙基上建起了窄窄的街道，名为“华尔街”（Wall Street）。 虽然华尔街只是位于纽约曼哈顿的一条仅500米长的小街，但却是美国金融服务业的发源地。18世纪后期，华尔街靠近今天的百老汇的街口有一棵大树，可以遮阳避雨，是一个做生意的好场所，于是围绕着这棵大树，人们进行着股票交易。1783年，美国取得了独立。1787年，新的联邦宪法获得通过，美国联邦政府开始定期发行国债，购买美国国债的人越来越多，自然带来了交易的需求。曼哈顿的证券经纪人们不约而同地选择了华尔街的大树作为交易地点。 紧接着，越来越多的州政府、市政府和私人公司开始考虑发行自己的债券，政府和公司找到华尔街的经纪人，希望他们帮助自己确定债券价格和利率，帮助进行宣传、寻找买家，并负责在债券上市之后维持必要的交易。于是，一部分经纪人变成了投资银行家（Investment Banker）。正如20世纪初伟大的英国金融家欧内斯特·卡塞尔（Ernest Cassel）爵士所说： 当我年轻的时候，人们称我为赌徒，后来我的生意越来越大，我成为一名投机者，而现在我被称为银行家，但其实我一直在做同样的工作。 从那时开始，华尔街就形成了一个不好的习惯，那就是贪婪。在美国开国元勋杰斐逊的眼里，纽约一直是： 人类本性堕落的大阴沟。 南北战争结束后，纽约股票交易所（NYSE）成立了，经营债券的银行家们开始涉足股票。19世纪末，随着第二次工业革命进入高潮，股票的规模越来越大。一些最大的工业公司，如爱迪生的通用电气公司、摩根家族的美国钢铁公司和洛克菲勒家族的新泽西标准石油公司都在19世纪末和20世纪初于华尔街上市，从而使这条街成为世界财富的源泉。 华尔街早已超越了一条街道的意义，它代表了美国金融市场，它是全世界金融中心的代名词，它创造了美国金融帝国的神话。 2004年，美国作家和经济历史学家约翰-斯蒂尔·戈登，在接受中国证监会研究中心主任祁斌采访时说道： 开始的时候，华尔街非常小，但它不断成长，它犯过错误，从中吸取教训，逐步增强自我约束，直到今天，它还在不断变化、进步和完善之中。现在，如果你到纽约股票交易所的大厅，你会看到上千个电子屏幕，你几乎无处立足。而在短短的几十年前，同一个交易大厅，空旷得可以跑来跑去…… 1929年的市场大崩溃中，纽约股票交易所创下了1600万股的日交易量纪录，美国股市用了39年的时间，在1968年再次赶上了这个纪录。可是今天，纽交所只需一瞬间就能完成1600万股的交易量。每天9点30分市场开盘，9点30分01秒时，纽交所的交易量就超过了1600万股。1929年时，全美国只有2％的美国人拥有纽交所的股票，但今天有超过50％的美国人拥有股票或共同基金。所以，在这个国家，过去几十年中发生的最 大变化是——更多的人成为了资本家。 在华尔街鳞次栉比的金融机构中，最著名的就是美国五大投行——高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟和贝尔斯登。 同时，投资银行的历史就是工业化发展的历史，这在美国和欧洲的一些西方主要工业化国家尤其如此。在美国，1933年前，商业银行也参与证券承销业务，但投资银行从不开展储蓄业务。1865年美国南北战争结束前，商业银行业务范围主要是地方性的商业往来，通过发放短期贷款，支持地方商业发展。但随着工业化的发展，全国性的铁路、公路和能源等大项目开始出现，小的商业银行无法满足需要，投资银行随之产生。 投资银行通过发行证券筹集项目资金的方式创造资本市场，成为影响经济长期增长的主要因素。 最初，美国的投资银行和商业银行界限不明显，银行既从事存贷款业务，又兼营股票和债券，直到1929年华尔街股灾之后，政府于1933年颁布了“格拉斯一斯蒂高尔法案”要求银行在商业银行和投资银行业务之间作出选择，商业银行只能进行存款、信贷业务，投资银行只能进行证券承销。这就在商业银行和投资银行问设立了一条不可逾越的鸿沟，令美国金融业形成了银行、证券分业经营的模式。摩根斯坦利就是从当年的摩根大通公司分出来的投资公司，而摩根大通继续从事商业银行业务。 回顾过去30年，也是投行发展最快的30年，这一模式为全球金融业的“膨胀”作出了不可磨灭的贡献。自20世纪70年代开始有了金融衍生品之后，投行就逐渐成为天之骄子。21世纪初，投行发明的信用违约掉期（CDS）产品，更是让投行在不到10年的时间内，资产规模增长了100倍。 在五大投行的带领下，华尔街上演了近八十年的造富神话。五大投行也屡屡登上各大媒体的头版，它们对世界经济、国家经济、公司经营的评论举足轻重，成为世界金融界耀眼的明星。 直到2008年9月22日，在这一天，美国联邦储备委员会正式批准摩根斯坦利和高盛转型为银行控股公司，至此，美国纽约五大投行全部走入了历史记录之中。新的金融机构市场秩序和新的金融投资伦理在这一天开始建立。 美国五大投行的消失，标志着华尔街一个时代的落幕。 2008年9月，摩根斯坦利亚洲主席史蒂芬·罗奇在接受央视《直击华尔街风暴》特别节目采访时说道： 美国金融危机已经引发跨国的金融重组，过去曾挣扎在不良债权中的日本金融机构，纷纷“改头换面”成为了救助者。最近，日本最大的证券公司——野村控股宣布将收购雷曼兄弟的亚太资产，包括在日本、中国、印度和澳大利亚的投资银行，并保留雷曼兄弟在这些地区的全部3000名员工。同时，日本最大的银行集团——三菱日联金融集团也宣布，出资收购美国第二大证券公司——摩根斯坦利20％的普通股。 这是一个很受欢迎的战略联盟，因为摩根斯坦利正从一个独立的投资银行经营模式转向商业银行经营模式。但是我们的公司文化，对我们全球各地的顾客提供的服务是不会改变的。 至于现在全球的金融市场中心是不是从美国和欧洲向像日本这样的远东地区转移，罗奇给予的回答是否定的，他说道： 我认为现在宣布华尔街和伦敦金融中心的死亡、亚洲金融中心时代的到来，还有点为时过早。华尔街有一套很能适应各种变化的运作模式，现在突然断定全球金融权力大摆钟突然从世界的一端摆向另一端，这是非常幼稚的想法。 二、投行为何会率先倒下？ 华尔街叱咤风云的三大投资银行——贝尔斯登、雷曼兄弟以及美林已经全部黯然退出历史舞台。 投行贝尔斯登并于摩根大通，雷曼兄弟被巴克莱抄底，美林草草卖于美国银行，原本是投行希望的高盛和摩根斯坦利亦宣布转型为商业银行，在很短的时间内，拥有近八十年历史的美国投行界发生了天翻地覆的变化。 导致这场投行倒闭的罪魁祸首正是持续困扰华尔街的次贷危机。雷曼兄弟和美林的结局似乎昭示着一个非常明确的信息：横扫美国、殃及世界的次贷危机远远没有到“说再见”的时候，对金融行业的沉重打击还将继续。 按照一般道理推断，次贷危机之后，最容易出现问题的环节是发放贷款的商业银行或者房地产公司，然而让人奇怪的是，这次美国爆发的次贷危机，首先受到冲击的居然是投资银行。早在2008年3月，投资大师罗杰斯就已经认识到了美国银行所出的问题，他说道： 现在投资华尔街银行是赔钱买卖，我认为美国银行股还会继续下跌。我一直在做空华尔街投行股。 为什么投资银行率先纷纷倒下？其外部原因是美国的监管制度。国际知名经济学家张五常在其博客文章《向格老致意》中写道： 我认为美国今天搞得一团糟的金融制度，不可能全是自由市场促成的。自由市场不会接受那么高的浮沙指数（借贷总额与抵押资产的比率），也不会衍生出我们见到的纵横交错的合约组织。美国的金融制度无疑是政府的干预与市场的运作合并而衍生出来的悲剧，其中的含意是，某些政府要管的事没有管，不应该管的却管了。什么政府要管什么不要管往往不容易作出准确的判断。 次贷危机是因为银行贷款给没有信用的人，违约的是这些没有经济能力偿还的人，怎么会使得投资银行纷纷倒闭呢？ 原因就在于，商业银行和信贷公司将它们的贷款打包变成了信贷证券化资产——MBS（住房抵押贷款证券），即贷款发放人把对住房贷款借款人的所有权利转让给证券投资者，而住房借款人每月的还款现金流，是该证券的收益来源。商业银行和信贷公司在将贷款做成MBS发售以后，把贷款本金提前拿回来了，并放出更大的贷款。而由于商业银行和信贷公司将风险转嫁了出去，因此我们看到首先出问题的是那些购买MBS的一些投资银行，以及海外的一些其他机构。 投资银行购买了商业银行的MBS之后，并不是静态地放在手里，安静地等待百姓们还贷款并获得收益。这些华尔街的天才们把MBS重新整理、包装，使其变成光彩熠熠的CD0债券（债务抵押债券），甚至大部分获得了资产评级公司的3A评级。这些天才包括：雷曼兄弟公司、贝尔斯登、美林、花旗、德意志银行、美国银行等。 2008年9月，银河证券研究中心主任滕泰在接受金融界网站访问时谈到了投资银行的倒闭过程。他说道： ……

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前言 第一部分看不懂的金融风暴 第一章华尔街投行为什么接连倒闭？ 第二章美国如何应对这场金融飓风 第三章中国又该如何应对金融风暴 第二部分看不懂的次贷危机 第一章美国为什么会发生次贷危机 第二章美国如何应对资贷危机？ 第三章资贷会不会波及中国 第三部分看不懂的石油价值 第一章油价为什么大起大落？ 第二章谁在操控国际油价？ 第四部分看不懂的粮食危机 第一章谁在操控着粮食价格？ 第二章中国粮食是否安全？ 第五部分看不懂的美元贬值 第一章美元世界货币地位的形成 第二章利用美元洗劫世界 第六部分看不懂的通货膨胀 第一章通货膨胀席卷全球 第二章通货膨胀压力是否已经消除？ 第七部分看不荱的黄金价值 第一章金价为什么连创新高？ 第二章诡异莫测的黄金曲线 第三章个人投资黄金 第八部分看不懂的热线走向 第一章国际热线都在干什么？ 第二章热钱对中国的冲击有多大？ 第九部分看不懂的全球楼市 第一章全球房价为什么会疯涨？ 第二章中国房价是否到了拐点？ 第十部分看不懂的越南危机 第一章越南经济到底出了什么问题？ 第二章越南危机给中国哪些警示？ 第十一部分看不懂的经济衰退 第一章全球经济为什么会衰退？ 第二章全球经济衰退对中国有哪些影响？ 参考文献 后记

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