有基础商品作为杠杆，生产商品的公司股票具有更强的波动性。例如，公司在700元的成本上生产售价900美元的黄金，就可取得200美元的利润。随着黄金价格增长11%至1 000美元，公司的利润（其他不变）增长了50%。反之，基础商品相对较小的价格变动，可以使公司由盈利转为亏损。此外，随着价格波动，投资者的情绪变化很快，这又增加了商品存量的波动性。 近年来，大多数资产和商品的价格波动增加，很大一部分归结于美联储宽松的货币政策。可能有人会说，到2006年年中，商品的基准-CRB指数——反映了当时的基本供应和需求。商品价格达到顶峰并开始下降，然后美国联邦储备委员会积极降低利率，在宽松货币政策和低利率的背景下受到投机资金的推动，所有资产的价格都受到影响。宽松的货币政策使低风险的短期债务工具和银行存款缺乏吸引力，从而鼓励投机，也鼓励降低成本的杠杆作用。商品往往由于我们已经讨论过的原因对这样的举动特别敏感。因此，CRB反转，在2008年年中，信贷危机爆发之前，已提前下跌，其需要进一步宽松的货币的注入来维持上涨态势。商品价格往往大幅反弹，正如其往往大幅下跌一样。但是，由于雷曼兄弟破产后世界各地宽松的货币政策.其中包括中国的经济刺激计划，商品价格重新回升。
价格下跌是长期机遇
在未来几年内价格不会没有大幅波动而持续上升。事实上，宽松货币政策刺激导致的一个问题是，它需要更大的注入来产生同样的影响。在中国，尽管新基建项目的投资增加以及面对价格波动的合理储备需要，购买资源已经飙升到远高于目前达到的需要量，但购买的资源似乎超过了目前使用和合理储备需要，这奠定了暂停购买和价格大幅下降的趋势。还有人担心，随着新的投机活动失控，中国经济可能会受到急剧的、尽管是暂时的挫折。
事实上，当你读到这些文字时，这可能已经发生了。投资者关键是要认识到并记住，即使在一个超级周期，也会有下挫，并且可能非常剧烈。你应该利用机会，而不是让这种回调造成恐慌。这可能是老生常谈，但经常被引用的危机，其中文字面意义为危险和机遇相结合。我们应以危机为契机（事实上，这是一个普遍的误解，中文字符是指“临界点”，而不是“机会”，但也同样贴切。如何应对一个临界点，将决定是否能充分利用商品的超级周期）。
在后面的章节中，我们将更详细地讨论投资策略。现在，永远不要忘记，在牛市中的资源价格调整是非常剧烈的。一个例子就足够说明问题，我们认为，20世纪70年代是黄金牛市。价格从1969年政府规定的每盎司35美元上涨到1974年初的180美元，在接下的18个月又下跌了近50%，刚好超过100美元。许多黄金股票的降幅也相当，对于黄金投资者来说，这是一段可怕的时期，到1977年末黄金没有超过以前的高点，之后开始了近4年的调整，一路上涨到超过每盎司800美元。 短期预测是一项比赛。分析师和好朋友保罗·凡·伊登告诉我，“我们预测未来的能力是有限的”。保罗建议投资者花更少的时间担心经济及试图预测未来，花更多的时间在对公司的基本面分析上。正如保罗所说的，“经济条件不好时公司一般都便宜，而条件好时一般都昂贵”。关注经济的投资者在条件好时想买入，在经济坏时想卖出。关注公司基本面分析的投资者，往往做得相反。成功的投资者不试图掐算市场的时机，但通过侧重于价值，低买高卖，他们成为有效的市场稳定器。保罗说：“一个运行良好、资本雄厚的公司能够经受住商业周期波动和经济波动的考验，经济条件好时是最佳卖出时刻，经济条件不好时则是最佳买入的时刻。”“逆势很简单，也很难”，在理论上简单，但在实践中很难。
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