金融危机传导机制<br>本次金融危机的诱因是地产泡沫的破灭，使得地产信贷市场崩盘直接影响到相关的债券等资本市场，使得信贷市场出现信用危机最终严重影响了实体经济发展。<br>危机传导的路径如下：地产泡沫破裂导致断供潮的出现，对应的次级债券价格下跌引发持有这类债券的金融机构亏损，甚至倒闭（投资银行与商业银行亏损巨大，商业银行控制贷款规模），这引起了整个经济体的负财富效应，房地产投资下降，消费下降，企业投资下降，经济进入衰退。<br>4）金融危机对世界经济与中国经济的影响<br>（1）次贷危机对美国经济的影响。<br>2008年下半年，美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象，引起股市剧烈动荡。投资者担心，次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场，影响消费信贷和企业融资，进而损害美国经济增长。<br>美国的许多金融机构在这次危急中受挫，而且其次贷问题也远远超过人们的预期。如雷曼兄弟公司的倒下，以及大量银行的倒闭，使得许多企业的融资出现了很大的问题。例如美国的汽车三巨头就因为融资的问题岌岌可危，最后是美国政府的援助，暂时缓解了它们的危机，但是仍然面临风险。<br>危机已经严重影响了居民的生活，失业、收人大幅下降，经济陷入衰退阶段。从2009年下半年起，由于救市政策的作用，美国的各项经济指标开始好转，但是失业率始终居高不下。可以说美国经济2009年有明显的复苏迹象，但是未来几年内，很难恢复到强劲增长阶段。此外，美国经济的复苏依赖经济结构的平衡，居民开始增加储蓄，减少消费，预计其需求将在未来较长时期保持低位。<br>（2）次贷危机对全球经济的影响。<br>我们认为世界经济长期增长的趋势不会改变，主要是由于中印等发展中经济体成为世界经济稳定增长的重要支撑力量；世界贸易增长持续高于世界经济增长速度，全球化趋势明显。近年来，发展中国家，特别是金砖四国对于世界经济增长的贡献越来越大，2007年，中印俄三国对全球经济增长的贡献接近一半。而中国、印度等国家从整体上来看，受到金融危机的影响要比欧美发达国家小得多，因此，我们认为长期来看全球经济将恢复增长。
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