权证的发展历程
一、权证的起源及其发展
从权证的发展史来看，权证最早起源于美国。1911年，美国电灯和能源公司发行了第一只股票权证。在1929年之前，权证只作为投机性的品种，沦为市场操纵的工具。上世纪60年代，许多美国公司开始利用股票权证作为并购的融资手段。由于权证十分廉价，大部分权证甚至被当做了促销手段。当时美国的公司在发售债券出现困难的时候，经常以赠送股票权证加以“利诱”，极有一种“买电脑赠保险”的意味。到了70年代，美国电话电报公司以权证方式融资15亿美元，使得权证伴随标的证券发行成为最流行的融资模式。欧洲最早的股票权证出现在1970年的英国，而德国自从在1984年发行股票权证以后，一度快速成为世界上规模最大的权证市场，拥有上万只权证品种，但其地位当前已经让位于香港。香港在1973年开始发行认股权证。2002年，在引入“庄家制”等措施之后，香港权证市场发展速度明显加快。在2003到2005年期间，只从成交金额方面计算，香港已经成为全球最大的权证市场。2004年，香港联交所权证的交易金额为673．37亿美元，2005年权证交易金额市场占比已突破20％，为20．98％。2005年，香港权证市场上交易的权证已达2000只以上，其中99％以上为备兑权证。近期，在QDIl中长线利好影响之下，中国大陆资金分流进入香港市场，对香港股市产生了正面促进作用，香港权证市场在股票市场带动下更加活跃，特别是中资金融股权证，成为香港市场目前最受欢迎的权证种类。
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