第1章 导论<br> 1.1 本书研究的目的与意义<br> 信息提供、信息传递、信息加工，以及信息反馈构成了证券市场信息运行的全过程，这一过程周而复始、反复进行，形成了一个循环过程。其中，信息反馈环节的实质是政府对市场变动信息做出反应、调整政策，投资者对政府政策做出反应、调整交易行为的信息博弈，博弈的结果表现为证券市场的价格波动受到影响。这一影响无论对于成熟市场还是新兴市场都是存在的，差别在于政策调整对新兴市场的影响要比成熟市场大。中国证券市场作为一个新兴的发展中市场，由于市场结构、市场规则、投资理念等方面还不够成熟、规范，因此政策因素对证券市场波动产生的影响尤为重大。<br> 在中国证券市场十几年的发展过程中，政策频繁干预并由此造成股价大幅波动已经成为其一大特征。相关研究表明：政策因素是造成中国证券市场异常波动的首要因素。据统计，1992-2000年上海证券市场股价异常波动中，由政策性因素引起的占46％，市场因素占21％，扩容因素占17％，消息因素占12％，其他因素占4％，如果将扩容也算作政策因素的话，那么异常波动由政策因素引起的比例将高达63％。在此期间，由单项因素影响而使证券市场涨跌幅超过20％的共有16次。其中，政策因素8次，占50％，扩容因素4次，占25％，市场因素3次，占19％，消息因素1次，占6％。此外，在对1992-2001年上海证券市场异常波动情况的统计中发现，在58次异常波动中，由政策因素引起的有29次，占总次数的50％，若加上扩容因素的话，由政策因素引起的市场异常波动达到了38次，占65.5％。
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