第二章 股指期货给证券市场带来了什么？：
第4日 美国推出股指期货对证券市场的影响：
美国于1982年4月推出股指期货，是世界上最早推出股指期货的国家，推出之后对证券市场带来了哪些影响？
1.美国股指期货推出的背景：
在19世纪70年代以前，各类金融机构很容易区分：商业银行负责借贷；保险公司提供整个寿险政策和其他一些简单的产品，并对蓝筹股和长期国债进行投资；投资银行帮助企业筹集资金，收取固定的交易佣金。在这种环境下，无论是投资者还是金融公司，都缺乏风险管理技术的创新动力。然而，随着19世纪70年代中期一系列重大事件的发生，尤其是道琼斯指数飙升、石油危机、布雷顿森林体系解体和《退休收入保障法》的问世，严重冲击了全球，特别是美国的金融市场格局。金融创新的日渐汹涌带来了证券市场的活力四射，同时潜在风险也开始迅速积聚，为了平衡发展与风险，美国推出了股指期货。
（1）道琼斯指数飙升
二战结束后，伴随着美国基础经济的高速增长，华尔街在20世纪中期进入空前繁荣时期。以道琼斯为主的股票指数自1950年代起开始大幅上涨；到了1966年，30种工业平均指数接近1000点，创下了当时的历史高点。
（2）1973年开始的石油危机
此次石油危机触发了二战后西方最严重的全球经济危机。为抑制通货膨胀，美国政府所采取的高息政策给经济造成严重打击，并最终导致了“经济滞胀”。而水门事件的政治危机和高企的通胀率，更是连同尼克松政府一道将美国经济拖进泥潭。
（3）“布雷顿森林体系”解体
1974年，随着美国经济的急剧衰退，固定汇率的“布雷顿森林体系”终于无法维持下去了。美元放弃金本位制，开始与黄金脱钩，并逐步走向完全自由浮动，全球贸易中的汇率风险随即被急剧放大。而汇率和利率的混乱，使美国股票市场波动剧烈，让美国股票市场的投资者备受经济金融内在系统性风险加大的困扰。而当他们想全面规避来自外汇、利率和股市的巨大风险时，却发现没有相应的风险对冲工具。
展开
关于股指期货的投资者教育，我认为最应该了解、最应该重视的是“把规则讲透、把风险讲够、把流程讲懂、把投资者保护讲清”。《股指期货一月通》在这几方面做得非常成功。
——北京首创期货经纪有限责任公司总经理 范文清
股指期货推出将给中国证券市场注入新的活力，机构投资者和个人投资者都面临新的机会和风险。这《股指期货一月通》用通俗易懂的语言阐述了股指期货的精髓。是投资者参与股指期货交易的完备手册。
——北京大学公共经济管理研究中心研究员、新加坡亚洲管理学院客座教授华商基金管理有限公司总经理 余路明
这《股指期货一月通》最成功之处在于，不仅把股指期货的基础知识、规则、业务流程等简明扼要地呈现给读者，而且最重要的是把风险意识和理性投资理念灌输给了投资者。
——中央财经大学证券研究所教授、博士生导师 韩复龄