第一章 当别人贪婪的时候学会保守
沃伦·巴菲特的投资忠告1：
当别人恐惧时我就变得十分贪婪，而当人们狂热股票的时候，正是我感到恐惧之时。
在股票投资过程中，贪婪和恐惧是投资者的天性。尤其是在股市起落跌宕的时候，由于投资者对利润无休止的贪婪，使得大多数投资者都失去了理性，此时最明显的例子就是追涨杀跌。而一旦投资者的贪婪心理占上风的时候，他就不会考虑自己购买的股票的价格是高于股票的内在价值还是低于股票的内在价值，更不会去分析市盈率，于是许多投资者都以愚蠢的价格买入股票而被套牢。因此，巴菲特将投资者的这种贪婪的心态列为金融投资界传染性最强的流行病。巴菲特还告诫投资者说，当贪婪占据投资者的整个胸腔的时候，他离损失本金也就不远了。但是，每当大盘一路飘红的时候，投资者还是失去了理性。
20世纪60年代初期，越南战争直接推动着美国股市达到了前所未有的高潮，道·琼斯工业指数首次突破了1000点大关。而到了1968年，股票交易达到了前所未有的疯狂——月平均成交量达到了1300万股。新的股票也随着火爆的股市疯狂发行。那时，人们都把股市当成了一个稳赚不赔的金矿，并且毫无理智地抢购股票。
此时，巴菲特尽量避免对股市进行预测，同时也绝不按人们的观点来买入或卖出股票。他更愿意尝试着去分析上市公司的长期商业前景，这得归咎于他对逻辑推理所持的观点——一个人可以“预言”股市的趋势，就好像一个人能够预测当一只鸟飞离树梢时它将向哪个方向飞走一样，但那是一种猜测而非一种分析。巴菲特还说，如果投资者“仅仅因为某个星象学家认为标价也许太低了”就卖出股票的话，投资者将会陷入一潭死水。
有一次，巴菲特选中了两种股票，当他准备购买时，却惊讶地发现，短时间内，一种股票的价格被抬高到超出了他限定的价格，而另一种股票早就被投机者抢光了。
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