第一章 引言
世界上第一只可转换债券是在1843年由美国的纽约爱瑞（New York Er—ie）铁道公司发行的。但此后100多年，可转换债券一直在证券市场中处于非常不清晰的地位，没有得到市场的认同和重视。直到20世纪70年代，美国经济极度通货膨胀使得债券投资人开始寻找新的投资工具，可转换债券由此进入人们的视野，并在此后30年在全球迅速发展起来，以其独特的金融性质逐渐为投资者们所熟悉并受到广泛的欢迎。最近几年，由于网络股泡沫和战争所引起的全球股票市场的震荡和萧条，可转债的优势凸显无疑；加上各国利率水平的不断下降，可转债的融资成本大幅降低，可转债市场的发行规模不断创出新的记录。根据有关资料统计表明，目前全球每年新发行的可转换债券规模已超过1 000亿美元。
经过l60多年的发展，可转债在欧美、日本等地区已取得长足的发展。近20年来全球可转债市场飞速发展，美国是最早发行可转债的国家，也是可转债市场发展比较成熟的国家之一。据统计数据表明，从l993年到2002年底，美国可转债市场规模逐年增长。具体来讲，2000年美国市场的可转换证券发行规模为614亿美元，其中可转债的规模为315亿美元，而同期美国资本市场上的IPO（首次公开发行）规模为973亿美元，可转债融资与IP0的融资比例已接近l：3。2001年，可转债的发行规模已超过1 050亿美元。比上一年增加了600多亿美元。2003年，全球可转债融资已占到所有股权融资的25％。许多跨国公司发行了大量的可转债，募集了数千亿美元资金，大投资银行，如美林、高盛等承销的可转债已经超过了股票IP0规模。这说明可转债已是国际资本市场的一个重要组成部分。
……
展开
