第一章 股指期货基础知识
1.什么是期货？它有哪些种类？
“期货”的英文为“future commodity”，其英文非常具体地指出了期货交易的实质所在。“future”有将来的意思，“commodity”意为商品，这两个词组合在一起就表示交易的对象是未来的商品，这就是期货交易最本质的特征。具体来说，期货交易是指买卖双方以合约的形式约定，以一个指定价格，在某一特定的未来时间，交易一定数量指定商品的一种交易形式。由于交易双方都没有真实的货物，交易对象是一种远期权利，所以期货交易是一种虚拟的货物交易。与期货交易相反的是现货交易(spot trading)。顾名思义，就是现货买卖的形式，即买卖双方一手交钱，一手交货，货银两讫时交易便告完成。我们日常在商场、超市等购买商品大多属于现货交易。
期货交易的原理与现货交易基本相同，有其固有的交易利益，但同时也有很大的交易风险，因为市场货物的价格要到实际交货时才会真实体现出来，如交货时的货物市价高于期权持有人的买价则持有人会赚钱，相反则亏损。但期货交易有很大的投机性是公认的。
按照期货合约对应的标的物不同，期货可以分为农产品期货、金属期货、能源期货、外汇类期货、利率类期货和股票类期货等几大类。其中前三种标的物都是实物商品，统称为商品期货。后三种的标的物都是金融指标，一般称为金融期货。近年来还出现了一些特殊的期货品种，例如，化工品期货、天气期货、商品指数期货等，称为非传统期货。
商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货交易是代表特定商品的“标准化合约”（即“期货合约”）的买卖。期货合约对商品的质量、规格、交货的时间、地点等都进行统一的规定，唯一的变量是商品的价格。买卖者交纳一定的保证金后，按一定的规则就可通过商品期货交易所公开竞价买卖。
商品期货是指涉及一些实物的期货买卖合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。具体而言，农副产品约20种，包括玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、小麦、玉米被称为三大农产品期货；金属产品9种，包括金、银、铜、铅、铝、锌、镍、钯和铂；化工产品5种，包括原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷和天然橡胶；林业产品两种，包括木材和夹板。
各国交易的商品期货品种也不完全相同，这与各国的市场情况直接相关。例如，美国市场进行火鸡的期货交易，日本市场则开发了茧丝、生丝、干茧等品种。除了美国、日本等主要发达国家以外，欧洲、美洲、亚洲的一些国家也先后设立了商品期货交易所，这些国家的期货商品主要是本国生产并在世界市场上占重要地位的商品。例如，新加坡和马来西亚主要交易橡胶期货；菲律宾交易椰干期货；巴基斯坦、印度交易棉花期货；加拿大主要交易玉米期货；澳大利亚主要交易生牛、羊毛期货；巴西主要交易咖啡、可可、棉花期货。
我国在1949年曾开设商品期货交易，期货品种包括金、银、皮毛、花纱布、粮油、面粉、棉布等。目前，在中国上市交易的商品期货合约包括农产品、有色金属、化工建材等30多个品种，其中正式品种10多个，试运行品种20多个。正式品种中，郑州商品交易所有小麦、棉花、白砂糖、绿豆和苯二甲酸（PTA）；上海期货交易所有铜、铝、锌、天然橡胶和燃料油；大连商品交易所有大豆、玉米、豆粕和豆油。从交易情况看，铜、铝、大豆、天然橡胶、绿豆等少数品种期货交易比较活跃。
种合约在成交时双方对规定品种、数量的金融商品协定交易的价格，在一个约定的未来时间按协定的价格进行实际交割，承担着在若干日后买进或卖出该金融商品的义务和责任。
20世纪70年代，世界金融市场日益动荡不安，利率、汇率、股市急剧波动，为了适应投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要，以保值和转移风险为目的的金融期货便应运而生。例如，在汇率和利率大幅波动的情况下，持有者、贸易厂商、银行、企业等在现汇市场上买进或卖出外汇的同时，又在期货市场上卖出或买进金额大致相当的期货合约。在合约到期时，因汇率变动造成的现汇盈亏，便可由外汇期货交易上的盈亏弥补。
虽然发展历史不过30多年，但金融衍生品市场因具备价格发现和风险转移等期货属性而迅速抢占了原有的金融市场份额。在全球范围内，金融期货等衍生品成交规模在期货交易中的比重已从1976年的不足1％，上升至2006年的80％以上。在世界各大金融衍生品市场上，交易活跃的外汇、利率、股指等金融期货合约有几十种。欧美等国的金融衍生品市场成交规模近几年大幅上升，韩国等亚洲国家也在不到10年的时间里，实现了金融衍生品成交额远远超过现货交易。
金融期货基本上可分为三大类：外汇（货币）期货、利率期货和股票指数期货。
（1）外汇（货币）期货
指以外汇汇率为标的物的期货合约。外汇期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险，1972年美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张外汇期货合约并获得成功。其后，英国、澳大利亚等国相继建立货币期货的交易市场，货币期货交易成为一种世界性的交易品种。目前，国际上外汇期货合约交易所涉及的货币主要有英镑、美元、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚元以及欧洲货币单位等。
（2）利率期货
指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是1975年由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货和以两个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。
（3）股票指数期货
指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票。
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