第一部分 实际汇率与经济增长:来自中国的证据
摘要:文献表明,许多发展中国家实际汇率贬值对经济增长并无促进作用,相反具有紧缩效应,而人民币实际汇率贬值与国内生产总值增长之间却表现为“同向相关性”。本文首先对“同向相关性”从虚假相关、逆向因果、正向因果等三个角度展开理论分析,构建了人民币实际汇率变动影响经济增长的理论模型。然后进行一系列计量检验。通过协整检验,发现人民币实际汇率贬值与国内生产总值增长存在一定的长期均衡关系。格兰杰因果检验支持实际汇率贬值促进了中国经济增长这一单向因果关系。利用VAR模型中的方差分解和冲击反应技术在确认格兰杰因果检验结果的同时,也发现人民币实际汇率贬值与经济增长之间存在一定的虚假相关。综合所有理论和实证分析,笔者认为人民币实际汇率贬值对中国经济增长起到了积极的促进作用。本文最后给出了实际汇率贬值对中国和其他发展中国家的经济增长存在不同影响的原因。
关键词:实际汇率贬值,经济增长,动态分析
一、问题由来和特征事实
(一)问题由来
一般而言,经济增长理论强调资本、劳动、技术等直接影响经济增长的因素,但我们注意到还有许多非常重要的间接影响经济增长的因素。在开放经济条件下,汇率对国际贸易和资本流动具有决定性作用,而国际贸易和资本流动又通过与投资、消费、物价、货币供给、外汇储备、就业等各种经济活动的内在联系对发展中国家的经济增长产生巨大影响。因此,研究汇率影响发展中国家经济增长的机制、影响方向和影响力度一直都是经济学家关注的焦点。
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