第二章 经济周期与房地产周期：<br> 第二节 房地产周期：<br> 在连续的经济运行过程中，扩张与收缩重复出现、波峰与波谷相继交替，作为国民经济重要组成部分的房地产业同样表现出周期性涨落、重复性再现的特征。<br> 一、房地产周期的定义和内涵：<br> 作为一个经济学的应用研究领域，房地产周期研究与经济实际和经济理论的发展历程是密不可分的。二战前后，大萧条引发了人们对经济周期的重视，房地产建筑周期作为经济周期的一个重要组成部分也成为经济学者的研究对象。Burns（1935年）率先利用官方数据描述了美国房地产建筑的长周期，这可视为房地产周期研究的起源。二战后的六七十年代，西方各国的经济逐渐从战后的衰退中得到复苏，并且在美国经济的带动下进人了高速增长阶段，大萧条的阴影逐渐从人们的记忆中抹去，房地产周期研究未再得到应有的重视，进入了“沉寂”阶段。进入20世纪80年代后，“滞胀”再度引发了对经济周期波动的重视，房地产周期的研究也开始进入一个蓬勃发展的阶段，并且从经济周期的从属部分发展为一个相对独立的领域，经济学者们开始对房地产周期进行识别、解释和运用，并认识到房地产周期对国民经济的重要意义，研究成果也随之不断涌现，不仅各类房地产作为一个整体的周期得到了确认，而且对各种类型的房地产周期，如住宅、写字楼、工业建筑、商品房地产的研究也得到了发展，在此基础上，经济学者开始利用一些新的理论工具对房地产周期进行解释，并利用模型进行检验和预测，理性预期、期权定价等理论工具被应用于房地产周期的研究。20世纪90年代开始后，三个新的经济现实改变了房地产周期研究“识别、解释、检验、预测”的传统范式，一是日本“房地产”泡沫的出现与破裂，引发了对这一特殊房地产周期现象的研究；二是发达国家资本市场的进一步发展和世界金融市场的形成，以及资产组合理论的应用，引发了“投资导向”型房地产周期研究的出现；三是1985～1994，年发达国家普遍的房地产周期波动和最近的东南亚金融危机，使得人们开始重视国际房地产周期关联性的研究。房地产周期研究进入了多样化深人发展的新时期。<br> …
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