巴里·埃肯格林，当今国际学术界最活跃、最富影响力的著名经济学家之一。现任加州大学伯克利分校经济系 George C. Pardee and Helen N. Pardee 讲座教授，还是美国艺术科学学院院士、美国国家经济研究局（ NBER ）研究员、经济政策研究中心研究员和德国基尔世界经济研究所研究员。在宏观经济史、国际金融货币体系、金融危机理论、亚洲金融市场、外汇制度等领域做出了开创性的学术贡献，其关于金融危机、汇率制度和最优货币区的实证分析等方面的研究在国际学术界产生了非常重要的影响。作为国际经济政策历史（宏观经济史的分支）的学术奠基人，他的《黄金镣铐：金本位和大萧条》已成为国际上研究 “大萧条”的经典之作。此外，他也是国际货币体系演变史研究的奠基人之一。

    在过去的半个多世纪里，美元不仅仅是美国的货币，而且也是世界的货币，全球的进口商、出口商、投资者以及各国政府和央行都在使用它。由于它承担的单一国际货币角色，美元成为美国的力量源泉，这是美国享有的“超级特权”。但如今，随着中国、印度和巴西等新兴经济体的崛起，以及美国预算赤字的无限扩大，持有美元已被视为亏本生意。美元会失去国际货币的地位吗？国际货币体系又将有什么变化？
    美国最著名的经济学家之一巴里·埃肯格林在书中讲述了美元崛起并成为国际货币的历程，并预测了在当今的经济形势下，美元作为最重要的货币的未来前景。透过美元的前世今生和未来，作者揭示了全球经济的发展变化。书中同时展望了未来美元、欧元、人民币等几种货币将起的作用，对未来国际货币的可能变化作了引人入胜的分析。在这个经济巨变的时代，曾经拥有霸权的美元，是否将辉煌不再？读完这本关于美元角色和地位的好书，你一定会有所启发。

    从表面上看，货币无非是一种设计精巧的经济工具，但在历史的火炬照射下，你就会看到，货币问题的背后，是政治利益的博弈。国际金融给一个国家带来的，不仅仅是更自由、充裕的资金流动、更丰厚、众多的投资利润，它会给一国经济铐上金色的锁链。
    ——何帆，中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长

    在登临霸权之前，美元曾经自强不息过，美元的全球扩张与全球货币的美元化是一致的。本书揭示的是，虽然美元的全球地位暂时还没有替代品，但很多货币都已开始“去美元化”的探索；美元霸权并未终结，但美元霸权的终结开始了。
    ——秦朔 《第一财经日报》总编辑

    美国银行进军国外市场 对于新成立的中央银行来说，它的使命就是提供一种“弹性货币”，就 是对信贷供应进行监管，一方面避免出现利率暴涨的现象，另一方面防止市 场危机的发生，如1907年的金融危机。在它所采取的措施中，其中之一就是 贸易承兑汇票。国家货币委员会的研究表明，英格兰银行就是采取这一方法 保持了利率的稳定。 当然，购买以美元为货币结算单位的贸易承兑汇票，其前提条件是有可 供购买的以美元计价的贸易承兑汇票。而要想满足这一前提条件，美国银行 就必须走出去，而不能仅仅将业务局限于国内。基于此，《联邦储备法案》 授权国民银行在国外开设分支机构，允许它们购买贸易承兑汇票，但前提是 开设国外分支的国民银行的资本必须在100万美元以上，且购买贸易承兑汇 票的资金不超过其自有资金的50％。 考虑到伦敦所拥有的成本优势和声誉优势，这一市场怎样才能发展壮大 起来呢？现在的区别不仅仅在于《联邦储备法案》，而且还有第一次世界大 战。在“一战”期间，基于本国出口贸易的急剧扩张，美国成为世界工厂和 世界粮仓。美国跨国公司纷纷在拉丁美洲和亚洲设立运营机构。美国从债务 国转变为债权国。 此外，“一战”也扰乱了欧洲的贸易信贷市场。由于各国政府忙于战争 动员，贸易金融资本日益匮乏。为满足客户的进口需要，德国和英国的银行 转而接受纽约的背书票据。这些进口地并不只包括北美，而且还包括拉丁美 洲和亚洲。而对于纽约的银行来说，它们所熟悉的货币自然是美元，所以德 国和英国的银行所收到的信贷都是以美元为货币单位的。 但这并不是唯一的原因。自1915年起，相对于标准量度的黄金，英镑的 价值一直处于剧烈波动状态。以一种未来价值并不确定的货币作为合同中的 约定货币自然是不受欢迎的。如果此时还存在另外一个替代品，那么它会更 受欢迎，而依然与黄金紧紧挂钩的美元就是这样一个替代品。美国的贸易商 、巴西的咖啡出口商乃至整个拉丁美洲和亚洲的进出口商，都认为美元是一 种更具有吸引力的货币单位。 现在已经可以自由交易承兑汇票的美国银行蜂拥而至，纷纷开展这一业 务。一心扩张的国民城市银行设立了对外贸易部，为出口商提供有关国外对 美国产品需求和客户信誉的信息，并将其打包作为金融服务的一部分。很快 ，美国国民城市银行每年的商业承兑汇票业务规模就达到了约2 000万美元 。 1916年1月，在美国的支持下，英国政府宣布英镑与美元挂钩。但考虑 到庞大的战时预算赤字和国内价格的快速上涨，即便英国当局能够暂时稳定 英镑的价值，它也难以维持人们对英镑的信心。在战争结束时，美国撤回了 对英国的支持，不出所料，英镑的价值开始下降。在一年的时间里，英镑贬 值1／3，比1815年拿破仑从厄尔巴岛返回时下跌的幅度还要大。由此可见， 美国进出口商将美元视为一种更具吸引力的货币单位也就不足为奇了。而适 用于美国商人和贸易商的同样也适用于其他国家的商人和贸易商。 在弗兰克·范德利普的带领下，国民城市银行再次成为美国银行海外扩 张的急先锋。曾做过财经记者的范德利普深知宣传的力量，他迅速采取行动 ，为美国国民城市银行的宏伟蓝图展开宣传攻势。在《联邦储备法案》通过 后不久，他就发放了一份针对5 000家美国公司的调查问卷，旨在了解哪些 国外市场最需要美国国民城市银行设立分支机构。基于军需品战时需求的考 量，杜邦公司在智利开设了一家硝酸盐厂。它在问卷中表示，南美市场最需 要美国国民城市银行的分支机构。基于此，美国国民城市银行在阿根廷开设 了一家分支机构，后又在巴西、智利和古巴设立了分支。1915年，美国国民 城市银行并购了国际银行公司（International Banking Corporation），并 以其作为平台，在欧洲和亚洲开设分支机构。在未设立分支机构的地区，美 国国民城市银行则派驻代表，以收集当地的市场情报，并招揽业务。 紧随美国国民城市银行之后，其他美国银行也都纷纷进军国外市场。到 1920年底，美国银行机构已在国外开设了18l家分支。在这181家国外分支中 ，有100家是美国7家从事正常银行业务的银行机构的分支，而在这100家分 支中，又有29家是美国国民城市银行或其附属公司——国际银行公司的分支 。 基于这些在国外运营的美国银行，当地的进口商乐意接受美国出口商的 美元汇票，而商品出口美国的外国人同样也乐意接受美国银行的美元，而不 是伦敦的汇票。如此一来，不仅美国的进出口商利用纽约这个新的承兑汇票 市场，而且国外商人也通过美国银行的分支机构与该市场建立了联系。 P25-27