零售业 零售业可能是非必需消费品板块中大家最熟悉的行业。从家得宝到内 曼·马库斯，从塔吉特到威廉姆斯·索洛马，零售业为消费者提供了许多 日 常用品。零售商有两种类型：百货零售商和专卖店。 百货零售商又被分为两种形式：百货商场和一般零售商。百货商场销 售 各种各样的商品，但主要集中于服装和化妆品。一般零售商则提供更广泛 的 商品，同时也包括某些必需消费品，如杂货。诺思通和梅西都是百货商场 的 例子，而塔吉特和凯马特是一般零售商。沃尔玛不包括在这个行业组里， 因 为它销售的很大一部分杂货缺乏经济敏感性。 专卖店主要销售一种商品。百思买和家得宝是很好的例子。百思买销 售 各种电子消费产品，而家得宝则专门销售家居用品。这些公司在某一类商 品 上提供了如此宽泛的选择，因此被誉为“品类杀手”，一般零售商在某类 商品 的整体销售上输给了这些专卖店。 在零售行业组中，消费者支出和购物情绪之间的联系是明显的。当消 费 者购买欲很强且情绪积极的时候，零售商通常能在更高的价位卖出更多的 产 品。正是由于这种关系，零售业与股市整体表现的相关系数在所有非必需 消 费品板块中位居前列。 媒体业 媒体行业包括广告业、出版和广播业、有线电视和卫星广播业、电影 业 和娱乐公司。这类公司创造并销售电影、电视节目、广告、书籍、报纸和 音 乐等，其收人主要来自广告、订阅费、书籍或杂志销售，以及票房收人。 每 一个子行业都有不同的收入渠道。例如，广播电台主要通过出售广告时段 获 得收人，而有线电视公司主要依靠每月的预定费获得收入。 这些公司符合我们在本章开始所介绍的标准。具体地说，这类公司的 收 入是由广告需求和强劲的消费者支出带来的。一个增长的经济，支撑着广 告 需求和消费者支出。此外，其利润具有高度周期性。运营一份报纸或拍摄 一 部电影的固定成本是巨大的——在经济衰退期，获利能力迅速减弱。最后 ， 当消费者情绪低落且不再消费时，广告的盈利能力也会减弱。这将降低广 告 需求，并减少公司利润。 耐用消费品业 顾名思义，这个行业为消费者生产能够持续使用的产品(“耐用”商品 是 指可持续使用三年以上的商品)。家电生产商、住宅建筑商、电子消费产品 公 司都被归于其中。 家电生产商制造各种商品，以满足人们新的需求和更新换代的需求。 这 些公司主要生产家电(冰箱、洗衣机)、小型家电(微波炉、烤面包机)，以 及家具(餐厅设备、卧室家具)。直观地，住宅建筑商在投资地皮和当地基 础 设施后开始修建房屋。电子消费产品公司制造电子产品，比如电视、家庭 影 院和音响，以及其他各种消费产品。 购置新住房后不久，许多消费者将添置新的家具和家庭影院设备。因 为 新房购买是由可支配收入的增长、经济扩张、优惠的贷款利率所驱动的， 对 耐用消费品的需求反过来又促进了经济的增长。庞大的固定成本——包括 生 产设备和研发费用——提供了重要的经营杠杆，并放大了盈利周期。因为 耐 用品通常是需要融资购买的大件商品，情绪和利率在驱动商品需求方面起 到 了举足轻重的作用。 消费者服务业P14-15
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