2.信息非均质
证券市场本质上是信息市场，证券价格是信息的一种反应。然而，信息非均质却是证券市场的一种常态和表现形式。首先，上市公司和外部投资者之间信息非对称，上市公司对自身资金投资、经营项目风险和收益的了解远远胜于外部投资者，上市公司明显处于信息占优一方。其次，机构投资者和中小投资者之间，由于信息搜集需要成本，而且信息传递存在时间和空间的差异，以及知识储备和信息处理能力之间的差异，不同实力的投资者获得的信息数量和质量不同，机构投资者明显处于信息优势地位。另外，证券信息内幕操纵行为的存在，更是构成了证券市场运行中的人为信息不对称。内幕交易人利用提前获得的信息或公众投资者无法获取的信息实施操纵，从而可以从证券价格的异常波动中牟取非正常超额收益。其实，这种扭曲信息正常传递渠道的行为不但严重损害了外部公众投资者的利益，而且会使得众多中小投资者偏好打探内幕信息，形成信息资源的滥用和弱化，以致扭曲了证券市场信息传递、信息定价和信息配置的机制。
因此，从信息不对称的理论出发，针对证券市场内幕操纵的政策可能向两个方向发展。阿克洛夫（Akerlof）曾经指出过，并不能由信息不对称的理论中得出结论：政府干预是解决不对称信息问题的必然手段。他指出，事实上，解决“次品难题”可以有更好的办法：保修和信誉机制。斯蒂格利茨从信息不对称中得出的另一个政策方向是：由于市场是不完善的，因而需要政府干预。可见，基于新兴证券市场信息不对称和市场不完善的状况，或许两个方面都需要加强，不仅是信用制度和声誉机制，而且加强法律建设及其严肃执行都是防范内幕交易的必要措施。
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