（三）BS模型运用于实物期权
当使用BS模型来对实物期权进行定价时，只需要将模型的各个变量进行适当的变换即可，也就是说在实物期权的定价当中，标的资产的当前价格、行权价格、股票价格的标准差分别用投资项目的现在价值、未来后续投资所必须支付的初始投资成本以及项目市场价值变化的标准差来进行替代，就可以将原本用于金融资产定价的BS模型转变为实物期权定价模型。
虽然BS模型具有计算量小，操作简便的优点，但是必须注意的是简单地套用金融期权的定价模型会导致巨大的评估误差，模型风险成为实物期权价值评估中产生偏差的最大潜在因素。这是因为应用者在使用时会假设实物期权符合金融期权的种种特征，并且因此认为该模型的所有前提假设是可以使用于实物期权的。从对上文关于实物期权和金融期权特征的对比过程我们可以看出，它们之间存在着巨大的区别，如果不考虑实物期权的特征和内在属性，就无法合理的确定模型的输入变量，计算得出的结果可能毫无意义。最为明显的一点就是实物期权没有也不可能形成完善的交易市场，这种非交易性决定了实物期权的非观测性，BS模型所需的输入变量无法直接得到，所需数据经常是不完全和低质量的。此外，即使是可以获得完整的数据，在其中计算和确认定价所需要的关键数据也是十分困难的，从上文关于实物期权特点的讨论当中，我们也可以知道实物期权具有难以确认以及多种期权同时存在的特点，这使得原本对独立期权定价时就很难确定的各个参数值，在必须要考虑同时存在的实物期权之间相互影响的情况下就更加难以确定。
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