第1章 价值型策略
1.1什么是价值投资
价值投资是一种基于价值规律的股票投资策略,它通过买入估值偏低的价值型股票并长期持有,以期获得稳定的超额收益。价值投资最早是由国际投资大师格雷厄姆提出的,其核心思想是关注股票的“安全边际”,即积极寻找市场价格被明显低估的股票进行投资。因此,投资者在实际操作中,特别是长线投资时,应该买入市场价格低于股票价值的股票,而卖出市场价格高于股票价值的股票。
谈到股票价值这个词,投资者有必要了解三个关于股票价值的概念:内在价值、市场价值和投资价值。
内在价值 当投资者永远持有股票不出让时,所有股息(收入流)的现值(用市场利率贴现)就等于股票的内在价值。
市场价值是某上市公司股票以同类可比股票作为参照,再参考该股票的某些市场评价指数,以此估算得到的“合理价格”。
投资价值股票内在价值减去市场价值的差就是投资价值。如果市场价值高于内在价值,那么差值为负,说明这个股票没有投资价值。如果市场价值低于内在价值,那么差值为正,那么这个股票具有投资价值。
市场价值评估合理的前提是所参照的同类股票的定价是合理的。在市场机制成熟的市场上,内在价值和市场价值两者是相等或接近的,但在市场机制不成熟的市场上,两者可能有比较大的差别,现在我国股市已经逐步进入全流通时代,股票的市场价值远远大于其内在价值的现象会逐步消失。
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