股票变得炙手可热；公众疯狂买进；大笔盈余的报告频频传来；红利增加而且公布派发股息。一切都很乐观。著名人物开始谈论了不起的空前繁荣。股票几个星期或是几个月持续上扬。出现的行情反复幅度很小。等待行情反复的人失去信心转而开始在股市上不顾一切地疯狂买进。你会听说勤杂工、擦鞋工、图书摊贩和速记员发了大财的消息。大家都拥有一大笔财富，所有人都在梦想得到近在眼前的财富。当然，他们期待的财富大多都还只是想象中可能得到的利润。人们还没有把那些财富兑现，那些财富当中只有10%左右在这一阶段得到了兑现。人们是那么的满怀期待，以至于迟迟不肯卖出。从1919年8月份开始，股市就处于这个区域，一直持续到了当年的10月底。读者中许多人都知道在他们身上发生了什么。
在这一阶段，连续很多个星期、很多个月，每隔几天股票就会时不时地上涨1～5个点，持续上攻却很少出现反复。这种现象出现之后，这一阶段就接近尾声了，尽管没有人能看到这一点。某一天晚上，交易者都满怀期望地回了家，天空晴朗，没有丝毫愁云笼罩；第二天早上再来时却发现股票一开盘就下跌了1-5个点。这种下跌可能并不是有消息传出，或其他什么原因.真正的原因是股市已经到达了供过于求的阶段。大家都已经拼尽全力地买进，再也不会一开盘就有很多买单来支撑股价了，所以股价一开盘就跌了。这是阶段结束的第一个信号。要小心了！从根本上讲，从这第一道闪电背后，你应该知道这预示着暴风雨正在蓄势待发，至少应该保护自己了。阶段结束的第一个信号发出之后，股票可能下跌一阵儿，然后又反弹至接近高点的位置而且还会维持一段时间。但这只不过是在警示：“饱和点”就要到了，聪明人就会及时退出。
人类历史告诉我们：不管是矿产品、工业产品或是农业产品，都不会有无尽的需求，早晚会出现供大于求的情况。一旦某种生意有利可图，足以让少数人发了大财，人们就会蜂拥而至，从而造成过量生产、价格下跌。这只不过是自然规律罢了。形成这种自然规律的原因在于人类自身的弱点。这既然适用于其他所有生意，自然也就适用于股市。如果股价到达了正常区域以上的第三个区域，震荡的幅度就会迅猛加大，以致可以迅速获得大笔的财富或利润。这就把各个阶层的人都吸引到股市里来。人们不停地买进，股价也跟着上涨，直到知情的、不知情的、高位的或是低位的都来满足这种需求。所有的人都发现自己已经达到饱和点，仓满囤肥，开始寻找买家但却找不到。随后，所有股票迅速跌回到正常区域并一路下跌至正常区域以下的第三个区域。正常区域以下第一个区域的标志是从高位平稳下跌，这一过程可以称为对弱势持股者的第一次恶意筛选。随后会有一轮反弹，但因为供给仍然大于需求且派发仍在继续，股票对这一反弹反应很迟钝。很多错过了正常区域以上第三个区域行情的人都很聪明，在正常区域以下第一个区域就卖出了。职业交易者看到牛市已经结束，每次一有反弹就进行空头交易。结果，股价就开始慢慢下跌。
正常区域以下第二个区域——资产变现现象增多，跌得更猛，反弹更小；有关经济滑坡的报告开始出现，总的形势使人们变得更为保守。人们的期望有所降低，人们变得较为保守并停止买进。结果是股市得不到大力支撑，于是就越走越低。
正常区域以下第三个区域或最终区域与正常区域以上第三个区域完全相反。这一区域标志着一个恐慌状况和极端悲观的时期；投资者丧失信心，开始卖出。举国上下一片骚动，报告着每况愈下的经济形势；红利停止派发或是大打折扣，就连那些处于顶部的乐观者们现在也开始谈吐谨慎了，暗示人们在情况彻底好转之前可能会变得更糟。股票的供应似乎源源不断，所有的人都在卖出股票却没有人买进。会听到人们说股票都变得比纸张还要便宜了。人们在谈论那些他们以比现行价位高50-100个点的价位买进的股票。如果到了这一区域，就该停止做空、趁着人们想卖出股票时开始买进了。由于股票开始悄然上扬之后总是有很多时间去买进，在这一区域内有必要观望几个月，一直等到自己看出资产变现已经完成、吸筹即将开始为止。记着，黎明前总是最黑暗的，而太阳落山前的正午时光又是最明亮的。
……
展开
