第一章 股票的新时代,或改变了的周期
1927年、l928年和l929年的上半年,很多人都在谈论股票市场的新时代,以及美联储(Federal Reserve Bank)在防止金融恐慌上面体现出的重要价值。许多经济学家、银行家、大型金融机构和商人都说,像1907年和之前几年因货币状况引发恐慌的日子已经成为过去。这些人同时还在谈论金融和股市的这个黄金时代,但是他们似乎忘记了1920-1921年发生的事情。1919年的大牛市之后,由于“冻结贷款”和货币紧缩,发生了1920--1921年的股市滑坡。虽然美联储在那时业已存在,但是它未能阻止自由债券(Liberty Bonds)跌至大约85美元,以及股票平均价格下降到自1914年“一战”爆发前至今的最低水平。我下面将引述的这些内容来自我们的一家大报在1927年11月28日的一期,文章题为“再见了,商业周期”。
“商业周期”这个妖怪几乎失去了它催生恐惧的能力。科学化管理似乎已经将其打败。多年前,我们能听到许多有关繁荣与萧条交替循环的说法。那些所谓的商业预言家(大多数是自我标榜的)喜欢谈论“商业周期”,他们的话让工业和金融界颇为惊慌。这些预言家宣称,商业运行好似海洋中的波浪,浪越高,浪与浪之间的谷就越深。在他们口中,这个道理同样适用于商业。他们曾用这样的妖言让人们恐惧了好长一段时间,并且从中获得了相当的利益。
但是魔咒已解除,他们的预言也已经破产。各行各业的商人现在摆脱了对这些人的迷信,他们意识到,“商业周期”只不过是吓唬人的稻草人。
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