记住,善断者不独断。那些善于作出决断的人通常都不会只依赖事物的某一个单独方面就作出判断。
事实上,大多数股票投机者都在通过股票的价格走势形态来评价一只股票的好坏,原因就在于这是他们唯一能够了解并能够掌握的判断一只股票“好坏”的资料和信息。,试想一下,采用如此缺乏理论依据的方法进行选股,怎么可能选中好的股票呢? 市场有效派的投机者总是相信,市场中的股价走势能够正确反映一家公司真实的业绩情况,可事实上,我们却看到了市场的另一面,一家每股收益为0.17元的铁路股的股价还不到4元钱,但一家每股收益为0.008元的矿业股其股价却涨到了26元,这又如何解释?很明显,这些市场有效派,搬起石头砸了自己的脚,不得不接受市场一记无情的耳光。而他们所谓的进一步解释,也只不过是在用一些无力的诡辩圆谎而已,或者说技术分析的本身是正确的,但他们所给出的解释是错误的。
当然,采用技术分析进行选股也并不是一无是处,技术分析的最大优点就是能够帮助投机者准确判断一只股票股价走势的趋势方向,以及最佳的买卖时机。虽然在有些情况之下,它的表现并不是那么尽如人意,但这却无法磨灭其自身的特有的技术特性。
与此相对应的则是价值理论派的投机者,他们的理论基础是,决定一只股票未来价值的主要因素是公司的业绩,如果一家公司的业绩稳定增长,其股票的未来价值也必然会得到相应的提升,当其股票价格跌破其应有的价值时,就属于我们买人股票的最佳时机,并且股票的价格低于股票价值的幅度越大,其安全边际就越高。随着公司业绩的不断增长,在不久的将来,市场必定会重新认知该股的真实价值,促使股票的价格上涨,恢复其应有的价值区域。而这一理论在其广泛的应用中,已有许多证据证实其理论依据是可信赖的,他们所谓的市场无效论得到了市场的验证,市场中的绝大多数股票的确不是被市场高估就是被低估,而他们就利用股价被市场低估的时机买人股票,然后等待股价高估时卖出股票。
然而,任何一种方法都有自己的摒之不去的缺点,虽然技术分析理论无法正确解释一只股票的涨跌本质,也无法准确判断一只股票的质地优劣,但却可以为投机者提供一个相对可靠的最佳买入时机,让我们准确理解股价走势的趋势变化,及时调整交易策略,准确应对市场波动,技术分析理论在这一方面的长处,让价值投资理论望尘莫及(虽然价值投资理论并不依赖这一点)。
换言之,价值投资法虽然能够给投机者提供较好的投资目标和更为宽广的安全边际,但却无法为投机者明确指出最佳的买入时机,因为即便是一只股票的价格低于其实际价值的50%,也依然有可能会持续下跌。价值投资之父、沃伦·巴菲特的恩师本杰明·格雷厄姆之所以遭遇投机滑铁卢,就是因为这一原因。他按照自己所创立的价值投资法买人大量的股票之后,没想到,这些明显被市场低估的股票持续大幅下跌,最终让他遭受了巨大的损失。其原因就在于价值投资理论中过于模糊的时机概念,让他无法在一个最有利的时机买人股票,而只能在一个非常广泛的低估区域(范围 )逐步买人股票,然而,这一方法所带来的风险也是显而易见的。事实上,有很多股票的股价低于价值之后,并没有在未来重返价值区域,而是持续恶化,甚至最终破产。还有一些公司的股价一直徘徊在价值低估区域,直到多年之后,才重返价值区域。同样的故事也发生在“全球投资之父”— —约翰·邓普顿爵士身上,他在一次交易中买人了104只价值被低估的股票,结果有37只股票最终破产,有4只股票一直没有返回价值区。
这意味着,如果你的资金不够多,只能买入几只股票,一旦遇到这种情况时,很多年你都可能颗粒无收,甚至还有可能给你带来灾难性的打击。
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