现代资本市场<br> 现代资本市场理论<br> 一、现代资本市场理论的发展<br> 为资本学最重要的组成部分,现代资本理论是随着资本学及资本市场投融资实践的发展而逐渐发展和完善起来的。通常认为,<br> 以数量化为标志的现代资本市场理论是20世纪50年代正式形成的。l952年,哈里。马科维兹(H.Markowitz)发表了一篇题为《资产选择:投资的有效分散化》的论文,最早采用系统风险资产的期望收益率和用方差代表的风险来研究资产选择和组合问题,提出了现代资产组合理论,开创了现代资本数学的先河,在理论界被称为20世纪发生在华尔街的第一次资本革命。之后,定量分析占据了重要地位,资本理论得到了快速的发展。l965年法马(Fama)在随机游走模型的基础上,分别从理论和经验两个方面研究了资本市场上证券价格的行为,提出了有效市场假说(Efficient MarketHypothesis,EMH)。它给出了资产价格运动的动力学理论框架,开拓了利用统计学方法实证检验信息是如何反映在证券价格中的新途径。<br> ……
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